晶圓代工族群Q2營(yíng)收表現(xiàn)亮眼，除臺(tái)積(2330)Q2營(yíng)收季增約17%來(lái)到1558.87億元，落在財(cái)測(cè)預(yù)期Q2營(yíng)收將落在1540-1560億元的高標(biāo)，同時(shí)改寫(xiě)單季營(yíng)收歷史新高紀(jì)錄外，聯(lián)電(2303)Q2營(yíng)收繳出季增14.84%、來(lái)到319.05億元的成績(jī)單，也超乎公司Q2晶圓出貨將季增12~14%的財(cái)測(cè)預(yù)期。而展望下半年，外資也紛紛出具最新報(bào)告，預(yù)估臺(tái)積Q3營(yíng)收季增幅度將上看11%、聯(lián)電則將上看7%。不過(guò)，對(duì)臺(tái)積Q4的營(yíng)收走向，外資則呈現(xiàn)分歧看法，認(rèn)為低階智慧型手機(jī)庫(kù)存堆高、高階機(jī)種賣不動(dòng)，將成為左右臺(tái)積Q4營(yíng)運(yùn)的變數(shù)。外資大和甚至預(yù)估，臺(tái)積Q4營(yíng)收恐季減達(dá)13%。

在臺(tái)積Q2營(yíng)收強(qiáng)勁成長(zhǎng)過(guò)后，外資德意志則估，其Q3營(yíng)收可望再季增8~10%、改寫(xiě)新高，不過(guò)Q4營(yíng)收則會(huì)因季節(jié)性因素而微幅下滑。

德意志指出，今年庫(kù)存堆高的狀況并不如往年嚴(yán)重，全球主要的FablessIC設(shè)計(jì)廠商，下半年庫(kù)存天數(shù)約在高于季節(jié)性水準(zhǔn)7~8天左右，相較于2004年Q4高于季節(jié)性水準(zhǔn)14天、2008年Q4高于季節(jié)性水準(zhǔn)21天，顯得健康許多。此外，雖近期中國(guó)大陸智慧型手機(jī)市場(chǎng)需求出現(xiàn)雜音，但德意志認(rèn)為，下半年智慧型手機(jī)廠商應(yīng)會(huì)對(duì)終端產(chǎn)品進(jìn)行降價(jià)(幅度估在10~20%)以刺激需求，加上臺(tái)積28奈米HKMG(高介電常數(shù)金屬閘極)Q3出貨持續(xù)成長(zhǎng)(估計(jì)28奈米Q3營(yíng)收占比將能升至53%)，將帶動(dòng)ASP走揚(yáng)，因此德意志估，臺(tái)積Q4營(yíng)收也僅會(huì)季減4~6%，仍對(duì)臺(tái)積維持買(mǎi)進(jìn)(Buy)評(píng)等，以及138元的目標(biāo)價(jià)。

不過(guò)，值得注意的是，另一外資大和(Daiwa)對(duì)臺(tái)積后續(xù)的營(yíng)運(yùn)點(diǎn)出幾項(xiàng)隱憂，表示臺(tái)積Q3營(yíng)收雖將季增11%，但Q4營(yíng)收可能大幅季減13%。首先是因?yàn)橹袊?guó)低階智慧型手機(jī)庫(kù)存將大幅堆高，而從iPhone5到三星的GalaxyS4等高階智慧機(jī)，自今年Q2起銷售都明顯趨緩，加上Q3起面板零組件廠恐怕將面臨庫(kù)存調(diào)整，因此大和對(duì)臺(tái)積Q4的營(yíng)收看法相對(duì)悲觀。

相較于對(duì)臺(tái)積的樂(lè)觀看法，德意志對(duì)聯(lián)電則偏保守，指出聯(lián)電雖Q2營(yíng)收表現(xiàn)強(qiáng)勁，但長(zhǎng)線來(lái)看，其面臨與臺(tái)積于先進(jìn)制程技術(shù)差距加大、來(lái)自中芯在40奈米競(jìng)爭(zhēng)加劇、28奈米量產(chǎn)拉升速度不夠快等3大挑戰(zhàn)的態(tài)勢(shì)，依舊未變，因此德意志估，聯(lián)電Q3營(yíng)收僅將季增6%、將低于外界普遍預(yù)期的9%。

關(guān)于聯(lián)電后續(xù)獲利狀況，德意志估，聯(lián)電Q2營(yíng)收成長(zhǎng)的主要原因，為來(lái)自LCD驅(qū)動(dòng)IC的挹注，也將帶動(dòng)聯(lián)電Q2毛利率略為提升1.9個(gè)百分點(diǎn)、來(lái)到18.1%。不過(guò)，因Q2會(huì)認(rèn)列28奈米初期試產(chǎn)因良率尚待改善所造成的損失，以及28奈米的研發(fā)投資費(fèi)用，因此德意志估，聯(lián)電Q2獲利可能季減達(dá)78%，單季EPS則為0.09元。

至于瑞信(CreditSuisse)則估，聯(lián)電Q3營(yíng)收應(yīng)可季增7%、Q4則會(huì)因?yàn)镼3基期墊高、且晶片庫(kù)存開(kāi)始堆高而略為回落、營(yíng)收估季減4%。而瑞信也指出，聯(lián)電雖8寸廠稼動(dòng)率位于高檔，但12寸廠并沒(méi)有滿，此部分Q2稼動(dòng)率約85%、Q3也僅會(huì)升到90%左右。

瑞信也指出，聯(lián)電的28奈米效益要等到2014年才會(huì)見(jiàn)到，而聯(lián)電即使加入IBM聯(lián)盟擬共同開(kāi)發(fā)10奈米制程技術(shù)，但因投資所需金額甚鉅、且投資回收速度緩慢，加上聯(lián)電在快速成長(zhǎng)的中國(guó)大陸行動(dòng)通訊產(chǎn)品上滲透率相對(duì)有限，因此瑞信仍對(duì)聯(lián)電維持中立(Neutral)評(píng)等，僅將其目標(biāo)價(jià)從12元略微調(diào)升至13元。

臺(tái)積、聯(lián)電將分別于7月18日、8月7日召開(kāi)法說(shuō)會(huì)，釋出對(duì)下半年的營(yíng)運(yùn)展望。其中，除臺(tái)積董事長(zhǎng)張忠謀將再度對(duì)半導(dǎo)體景氣說(shuō)分明外，此次也將是聯(lián)電首次在線上舉辦法說(shuō)會(huì)。