智慧機晶片庫存逆風(fēng)Q1底緩解臺積電Q2加溫
[導(dǎo)讀]臺積電(2330-TW)1/17將舉行法說，外資聚焦后市。德意志證券表示，智慧機晶片庫存消化清況可望首季底紓解，28奈米在中低階采用加速，多數(shù)產(chǎn)品線庫存將有回補潮，將可驅(qū)動臺積電(2330-TW)第2季后市，重申買進評等和目標(biāo)
臺積電(2330-TW)1/17將舉行法說，外資聚焦后市。德意志證券表示，智慧機晶片庫存消化清況可望首季底紓解，28奈米在中低階采用加速，多數(shù)產(chǎn)品線庫存將有回補潮，將可驅(qū)動臺積電(2330-TW)第2季后市，重申買進評等和目標(biāo)價112元。但大和證券認(rèn)為要關(guān)注資支出和高折舊用的影響。
德意志證券指出，臺積電去年12月和第4季營收低于德意志證券預(yù)估，主要是EDGE智慧機晶片等影響，預(yù)估去年第4季每股盈余為1.63元，季減14%，年增34%。
展望后市，德意志證券也指出，在庫存調(diào)整下，預(yù)估首季臺積電產(chǎn)用率將在去年第4季90%降至86%，營收季減4-6%，較先前德意志預(yù)期的季減3%來的多，毛利率也將降至45.1%，營利率也將下滑至32.7%，PC和有線產(chǎn)品訂單將優(yōu)于無線、消費性和工業(yè)產(chǎn)品。
德意志證券說明，正向看好臺積電獲利周期提升，重申買進評等和目標(biāo)價112元，預(yù)估2013-2014年平均股東權(quán)益報酬率將可達24%。
大和證券指出，在晶圓出貨量持平，和平均產(chǎn)品單價季增約1%的情況下，預(yù)估臺積電受季營收持平，12吋晶圓廠產(chǎn)用率首季預(yù)估可達105%，不僅是因為28奈米節(jié)點制程訂單需求，也是因為在中國智慧機出貨帶動下，來自高通40奈米節(jié)點需求增加。
不過針對股東權(quán)益報酬率上，大和證券認(rèn)為，如果蘋果將A7處理處產(chǎn)能從三星轉(zhuǎn)進臺積電，預(yù)估臺積電90億美元資本支出會在今年中期提出，不過臺積電今年可能將會舉債10-20億美元，這可能導(dǎo)致每股凈值下滑。此外，由于折舊費用年增23%，預(yù)期臺積電股東權(quán)益報酬率將從2012年的23.6%下滑至2013年的21.5%。維持持平表現(xiàn)，但將目標(biāo)價從92.9元上調(diào)至94.8元。
德意志證券指出，臺積電去年12月和第4季營收低于德意志證券預(yù)估，主要是EDGE智慧機晶片等影響，預(yù)估去年第4季每股盈余為1.63元，季減14%，年增34%。
展望后市，德意志證券也指出，在庫存調(diào)整下，預(yù)估首季臺積電產(chǎn)用率將在去年第4季90%降至86%，營收季減4-6%，較先前德意志預(yù)期的季減3%來的多，毛利率也將降至45.1%，營利率也將下滑至32.7%，PC和有線產(chǎn)品訂單將優(yōu)于無線、消費性和工業(yè)產(chǎn)品。
德意志證券說明，正向看好臺積電獲利周期提升，重申買進評等和目標(biāo)價112元，預(yù)估2013-2014年平均股東權(quán)益報酬率將可達24%。
大和證券指出，在晶圓出貨量持平，和平均產(chǎn)品單價季增約1%的情況下，預(yù)估臺積電受季營收持平，12吋晶圓廠產(chǎn)用率首季預(yù)估可達105%，不僅是因為28奈米節(jié)點制程訂單需求，也是因為在中國智慧機出貨帶動下，來自高通40奈米節(jié)點需求增加。
不過針對股東權(quán)益報酬率上，大和證券認(rèn)為，如果蘋果將A7處理處產(chǎn)能從三星轉(zhuǎn)進臺積電，預(yù)估臺積電90億美元資本支出會在今年中期提出，不過臺積電今年可能將會舉債10-20億美元，這可能導(dǎo)致每股凈值下滑。此外，由于折舊費用年增23%，預(yù)期臺積電股東權(quán)益報酬率將從2012年的23.6%下滑至2013年的21.5%。維持持平表現(xiàn)，但將目標(biāo)價從92.9元上調(diào)至94.8元。
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