聯(lián)發(fā)科3G遭高通復(fù)制2G芯片降價(jià)壓力大
[導(dǎo)讀]北京時(shí)間3月15消息，據(jù)《商業(yè)周刊》報(bào)道，三月一日上午九點(diǎn)，聯(lián)發(fā)科舉行了一年一度的分析師日會(huì)議（AnalystDay），國(guó)內(nèi)外投資者及分析師均有參加。為了挽回外資圈的信心，聯(lián)發(fā)科董事長(zhǎng)蔡明介帶著新上任的CFO顧大為，
北京時(shí)間3月15消息，據(jù)《商業(yè)周刊》報(bào)道，三月一日上午九點(diǎn)，聯(lián)發(fā)科舉行了一年一度的分析師日會(huì)議（AnalystDay），國(guó)內(nèi)外投資者及分析師均有參加。為了挽回外資圈的信心，聯(lián)發(fā)科董事長(zhǎng)蔡明介帶著新上任的CFO顧大為，對(duì)外資分析師所有提問(wèn)“知無(wú)不言、言無(wú)不盡”。
五小時(shí)猛端利多
隔日法人僅買超四十八張
聯(lián)發(fā)科的分析師日會(huì)議，由早上九點(diǎn)開(kāi)到下午兩點(diǎn)半，足足開(kāi)了五個(gè)半小時(shí)，在分析師日會(huì)議隔天聯(lián)發(fā)科股價(jià)大漲五．三四％。但是，外資仍賣超一千五百零一張，反而是投信及自營(yíng)商買超了一千五百四十九張。
也就是說(shuō)，蔡明介在分析師日的激情演出，雖被外資分析師認(rèn)為展現(xiàn)了十足誠(chéng)意，但蔡明介如此掏心掏肺，最后的結(jié)果卻只換來(lái)了三大法人隔天四十八張凈買超的同情票。
在聯(lián)發(fā)科的分析師日會(huì)議中，蔡明介雖然端出多道好菜，包括去年成功打入韓國(guó)樂(lè)金（LG）及美國(guó)摩托羅拉（Motorola）供應(yīng)鏈，今年中就會(huì)推出3.75G功能型手機(jī)（featurephone）基頻芯片MT6276，而支持Android平臺(tái)的3.75G智能型手機(jī)（smartphone）基頻芯片MT6573，下半年將進(jìn)入量產(chǎn)階段。
對(duì)于今年正夯的平板計(jì)算機(jī)，聯(lián)發(fā)科也將利用MT6573的研發(fā)基礎(chǔ)，推出ARM架構(gòu)應(yīng)用處理器，預(yù)期將成為聯(lián)發(fā)科打進(jìn)平板計(jì)算機(jī)處理器市場(chǎng)的殺手級(jí)應(yīng)用產(chǎn)品。
新題材的難題
今年3G芯片出貨仍有限
但這些牛肉看起來(lái)好吃，卻仍然得不到外資分析師青睞。大和證券亞洲科技產(chǎn)業(yè)研究部主管陳慧明就在報(bào)告中指出，今年是聯(lián)發(fā)科舉辦分析師日以來(lái)，產(chǎn)品技術(shù)藍(lán)圖及市場(chǎng)策略透明度最高的一次，如3.75G芯片執(zhí)行力足夠，智能型手機(jī)業(yè)務(wù)策略也十分明確。
但是，陳慧明指出，包括聯(lián)發(fā)科切入平板計(jì)算機(jī)處理器等在內(nèi)，大部分的利多題材，都要等到明年才會(huì)發(fā)酵，而今年，白牌智能型手機(jī)供應(yīng)鏈的大環(huán)境還不成熟，所以很難去調(diào)高其智能型手機(jī)基頻芯片的出貨量，因此也沒(méi)有推升股價(jià)的動(dòng)力。
由此來(lái)看，聯(lián)發(fā)科雖預(yù)估今年手機(jī)芯片出貨量將達(dá)五億五千萬(wàn)套以上，較去年成長(zhǎng)約一成，但由分析師日會(huì)議中的說(shuō)明來(lái)看，今年在3G以上世代的手機(jī)芯片出貨量仍然十分有限，今年逾八成的銷售仍將以2G世代芯片為主。
舊產(chǎn)品的難題
2G芯片跌價(jià)壓力仍大
蔡明介在會(huì)議中坦言，雖然2G世代芯片價(jià)格降幅已經(jīng)見(jiàn)到縮小，但仍有很大的跌價(jià)壓力存在。所以，外資圈對(duì)聯(lián)發(fā)科今年的營(yíng)運(yùn)預(yù)期仍然悲觀，由于看不到基本面有觸底反轉(zhuǎn)跡象，今年毛利率重回五○％以上難度大增，也沒(méi)有新的題材或爆點(diǎn)（catalyst）足以推升股價(jià)，因此，“喊賣聯(lián)發(fā)科”已經(jīng)是外資圈賣方（sell-side）今年難以撼動(dòng)的主軸了。
因此唯一可挽救聯(lián)發(fā)科股價(jià)的產(chǎn)品只能寄托3G芯片，但這條路同樣不好走。二○○九年十一月，聯(lián)發(fā)科雖與高通（Qualcomm）達(dá)成了專利協(xié)議，但要采用聯(lián)發(fā)科3G芯片的手機(jī)廠，卻得支付高通權(quán)利金。
經(jīng)過(guò)了將近一年半時(shí)間，高通還沒(méi)等到聯(lián)發(fā)科3G芯片放大出貨量，但已經(jīng)把其商業(yè)模式學(xué)了起來(lái)。今年農(nóng)歷年剛過(guò)，高通已經(jīng)推出了五款WCDMA手機(jī)公板，并獲得包括中興、華為、天宇等多家品牌手機(jī)廠采用。
高通拷貝了聯(lián)發(fā)科的商業(yè)模式，只要手機(jī)廠依公板進(jìn)行手機(jī)設(shè)計(jì)，三個(gè)月內(nèi)產(chǎn)品就能上市。以聯(lián)發(fā)科在3G市場(chǎng)的產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度來(lái)看，就算年中3.75G芯片開(kāi)始出貨，要等到公板設(shè)計(jì)完成定案，最快也是今年第四季的事。由此看來(lái)，聯(lián)發(fā)科股價(jià)要再展IC設(shè)計(jì)股王雄風(fēng)，恐怕得等到年底了。
聯(lián)發(fā)科還有5大挑戰(zhàn)待克服！
挑戰(zhàn)：2G世代芯片價(jià)格跌不停
現(xiàn)階段困境：均價(jià)不斷調(diào)降，第1季營(yíng)收及毛利率跌幅超乎預(yù)期
挑戰(zhàn)：3G世代芯片進(jìn)度落后
現(xiàn)階段困境：3.75G芯片下半年才投產(chǎn)，營(yíng)收明顯增加要等到明年
挑戰(zhàn)：山寨機(jī)市場(chǎng)萎縮
現(xiàn)階段困境：中國(guó)打假查稅動(dòng)作持續(xù)，深圳山寨手機(jī)廠關(guān)閉1/3
挑戰(zhàn)：平板計(jì)算機(jī)解決方案
現(xiàn)階段困境：第二代MT6573芯片仍研發(fā)中，出貨時(shí)間得等到明年
挑戰(zhàn)：晶圓代工及封測(cè)產(chǎn)能吃緊
現(xiàn)階段困境：晶圓代工價(jià)格沒(méi)下跌空間，封測(cè)廠產(chǎn)能同樣吃緊，不利毛利率
救股價(jià)！梁公偉放下身段請(qǐng)媒體喝春酒
在聯(lián)發(fā)科召開(kāi)分析師日會(huì)議同一天，臺(tái)股IC設(shè)計(jì)股后晨星半導(dǎo)體亦廣邀國(guó)內(nèi)媒體喝春酒，過(guò)去神龍見(jiàn)首不見(jiàn)尾的晨星董事長(zhǎng)梁公偉，也放下身段與媒體會(huì)面，搶救股價(jià)。
晨星還未在臺(tái)掛牌上市以前，可說(shuō)是國(guó)內(nèi)最低調(diào)的IC設(shè)計(jì)公司，由于消息保密到家，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)人士渲染，在未上市股票市場(chǎng)坐了多年股王寶座，可能因?yàn)楫?dāng)未上市股王當(dāng)太久，在掛牌上市前的承銷期，經(jīng)營(yíng)階層仍十分高傲，不讓媒體、專業(yè)投資機(jī)構(gòu)接觸。
晨星最后雖以三百元掛牌，但掛牌首日見(jiàn)最高價(jià)后一路下跌，當(dāng)初參加承銷的小股東，至今仍不時(shí)痛罵，梁公偉在這段時(shí)間內(nèi)，應(yīng)該已經(jīng)充分體會(huì)到小股東與投資法人“不買帳”的壓力。
對(duì)于媒體關(guān)系，晨星過(guò)去有一套審核制度。首先，媒體必須先主動(dòng)聯(lián)絡(luò)晨星的公關(guān)窗口，公關(guān)窗口會(huì)與發(fā)言系統(tǒng)，針對(duì)該媒體過(guò)去有關(guān)晨星的報(bào)導(dǎo)是否友善，來(lái)決定是否要主動(dòng)聯(lián)絡(luò)該媒體，或是被動(dòng)等媒體自己找上門。
不過(guò)，晨星的這一套媒體審核制，自然讓其吃足苦頭，從承銷到上市，市場(chǎng)傳言四起，負(fù)面多于正面，但晨星因自我設(shè)限，反而找不到合適的媒體管道發(fā)聲，讓傳言持續(xù)不斷在市場(chǎng)中發(fā)酵，并導(dǎo)致股價(jià)大跌。所以，梁公偉現(xiàn)在開(kāi)始學(xué)著跟媒體打交道，以最近幾天媒體的正面報(bào)導(dǎo)成果來(lái)看，這次擺桌請(qǐng)媒體喝春酒的公關(guān)活動(dòng)，應(yīng)該算是值回票價(jià)了。
五小時(shí)猛端利多
隔日法人僅買超四十八張
聯(lián)發(fā)科的分析師日會(huì)議，由早上九點(diǎn)開(kāi)到下午兩點(diǎn)半，足足開(kāi)了五個(gè)半小時(shí)，在分析師日會(huì)議隔天聯(lián)發(fā)科股價(jià)大漲五．三四％。但是，外資仍賣超一千五百零一張，反而是投信及自營(yíng)商買超了一千五百四十九張。
也就是說(shuō)，蔡明介在分析師日的激情演出，雖被外資分析師認(rèn)為展現(xiàn)了十足誠(chéng)意，但蔡明介如此掏心掏肺，最后的結(jié)果卻只換來(lái)了三大法人隔天四十八張凈買超的同情票。
在聯(lián)發(fā)科的分析師日會(huì)議中，蔡明介雖然端出多道好菜，包括去年成功打入韓國(guó)樂(lè)金（LG）及美國(guó)摩托羅拉（Motorola）供應(yīng)鏈，今年中就會(huì)推出3.75G功能型手機(jī)（featurephone）基頻芯片MT6276，而支持Android平臺(tái)的3.75G智能型手機(jī)（smartphone）基頻芯片MT6573，下半年將進(jìn)入量產(chǎn)階段。
對(duì)于今年正夯的平板計(jì)算機(jī)，聯(lián)發(fā)科也將利用MT6573的研發(fā)基礎(chǔ)，推出ARM架構(gòu)應(yīng)用處理器，預(yù)期將成為聯(lián)發(fā)科打進(jìn)平板計(jì)算機(jī)處理器市場(chǎng)的殺手級(jí)應(yīng)用產(chǎn)品。
新題材的難題
今年3G芯片出貨仍有限
但這些牛肉看起來(lái)好吃，卻仍然得不到外資分析師青睞。大和證券亞洲科技產(chǎn)業(yè)研究部主管陳慧明就在報(bào)告中指出，今年是聯(lián)發(fā)科舉辦分析師日以來(lái)，產(chǎn)品技術(shù)藍(lán)圖及市場(chǎng)策略透明度最高的一次，如3.75G芯片執(zhí)行力足夠，智能型手機(jī)業(yè)務(wù)策略也十分明確。
但是，陳慧明指出，包括聯(lián)發(fā)科切入平板計(jì)算機(jī)處理器等在內(nèi)，大部分的利多題材，都要等到明年才會(huì)發(fā)酵，而今年，白牌智能型手機(jī)供應(yīng)鏈的大環(huán)境還不成熟，所以很難去調(diào)高其智能型手機(jī)基頻芯片的出貨量，因此也沒(méi)有推升股價(jià)的動(dòng)力。
由此來(lái)看，聯(lián)發(fā)科雖預(yù)估今年手機(jī)芯片出貨量將達(dá)五億五千萬(wàn)套以上，較去年成長(zhǎng)約一成，但由分析師日會(huì)議中的說(shuō)明來(lái)看，今年在3G以上世代的手機(jī)芯片出貨量仍然十分有限，今年逾八成的銷售仍將以2G世代芯片為主。
舊產(chǎn)品的難題
2G芯片跌價(jià)壓力仍大
蔡明介在會(huì)議中坦言，雖然2G世代芯片價(jià)格降幅已經(jīng)見(jiàn)到縮小，但仍有很大的跌價(jià)壓力存在。所以，外資圈對(duì)聯(lián)發(fā)科今年的營(yíng)運(yùn)預(yù)期仍然悲觀，由于看不到基本面有觸底反轉(zhuǎn)跡象，今年毛利率重回五○％以上難度大增，也沒(méi)有新的題材或爆點(diǎn)（catalyst）足以推升股價(jià)，因此，“喊賣聯(lián)發(fā)科”已經(jīng)是外資圈賣方（sell-side）今年難以撼動(dòng)的主軸了。
因此唯一可挽救聯(lián)發(fā)科股價(jià)的產(chǎn)品只能寄托3G芯片，但這條路同樣不好走。二○○九年十一月，聯(lián)發(fā)科雖與高通（Qualcomm）達(dá)成了專利協(xié)議，但要采用聯(lián)發(fā)科3G芯片的手機(jī)廠，卻得支付高通權(quán)利金。
經(jīng)過(guò)了將近一年半時(shí)間，高通還沒(méi)等到聯(lián)發(fā)科3G芯片放大出貨量，但已經(jīng)把其商業(yè)模式學(xué)了起來(lái)。今年農(nóng)歷年剛過(guò)，高通已經(jīng)推出了五款WCDMA手機(jī)公板，并獲得包括中興、華為、天宇等多家品牌手機(jī)廠采用。
高通拷貝了聯(lián)發(fā)科的商業(yè)模式，只要手機(jī)廠依公板進(jìn)行手機(jī)設(shè)計(jì)，三個(gè)月內(nèi)產(chǎn)品就能上市。以聯(lián)發(fā)科在3G市場(chǎng)的產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度來(lái)看，就算年中3.75G芯片開(kāi)始出貨，要等到公板設(shè)計(jì)完成定案，最快也是今年第四季的事。由此看來(lái)，聯(lián)發(fā)科股價(jià)要再展IC設(shè)計(jì)股王雄風(fēng)，恐怕得等到年底了。
聯(lián)發(fā)科還有5大挑戰(zhàn)待克服！
挑戰(zhàn)：2G世代芯片價(jià)格跌不停
現(xiàn)階段困境：均價(jià)不斷調(diào)降，第1季營(yíng)收及毛利率跌幅超乎預(yù)期
挑戰(zhàn)：3G世代芯片進(jìn)度落后
現(xiàn)階段困境：3.75G芯片下半年才投產(chǎn)，營(yíng)收明顯增加要等到明年
挑戰(zhàn)：山寨機(jī)市場(chǎng)萎縮
現(xiàn)階段困境：中國(guó)打假查稅動(dòng)作持續(xù)，深圳山寨手機(jī)廠關(guān)閉1/3
挑戰(zhàn)：平板計(jì)算機(jī)解決方案
現(xiàn)階段困境：第二代MT6573芯片仍研發(fā)中，出貨時(shí)間得等到明年
挑戰(zhàn)：晶圓代工及封測(cè)產(chǎn)能吃緊
現(xiàn)階段困境：晶圓代工價(jià)格沒(méi)下跌空間，封測(cè)廠產(chǎn)能同樣吃緊，不利毛利率
救股價(jià)！梁公偉放下身段請(qǐng)媒體喝春酒
在聯(lián)發(fā)科召開(kāi)分析師日會(huì)議同一天，臺(tái)股IC設(shè)計(jì)股后晨星半導(dǎo)體亦廣邀國(guó)內(nèi)媒體喝春酒，過(guò)去神龍見(jiàn)首不見(jiàn)尾的晨星董事長(zhǎng)梁公偉，也放下身段與媒體會(huì)面，搶救股價(jià)。
晨星還未在臺(tái)掛牌上市以前，可說(shuō)是國(guó)內(nèi)最低調(diào)的IC設(shè)計(jì)公司，由于消息保密到家，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)人士渲染，在未上市股票市場(chǎng)坐了多年股王寶座，可能因?yàn)楫?dāng)未上市股王當(dāng)太久，在掛牌上市前的承銷期，經(jīng)營(yíng)階層仍十分高傲，不讓媒體、專業(yè)投資機(jī)構(gòu)接觸。
晨星最后雖以三百元掛牌，但掛牌首日見(jiàn)最高價(jià)后一路下跌，當(dāng)初參加承銷的小股東，至今仍不時(shí)痛罵，梁公偉在這段時(shí)間內(nèi)，應(yīng)該已經(jīng)充分體會(huì)到小股東與投資法人“不買帳”的壓力。
對(duì)于媒體關(guān)系，晨星過(guò)去有一套審核制度。首先，媒體必須先主動(dòng)聯(lián)絡(luò)晨星的公關(guān)窗口，公關(guān)窗口會(huì)與發(fā)言系統(tǒng)，針對(duì)該媒體過(guò)去有關(guān)晨星的報(bào)導(dǎo)是否友善，來(lái)決定是否要主動(dòng)聯(lián)絡(luò)該媒體，或是被動(dòng)等媒體自己找上門。
不過(guò)，晨星的這一套媒體審核制，自然讓其吃足苦頭，從承銷到上市，市場(chǎng)傳言四起，負(fù)面多于正面，但晨星因自我設(shè)限，反而找不到合適的媒體管道發(fā)聲，讓傳言持續(xù)不斷在市場(chǎng)中發(fā)酵，并導(dǎo)致股價(jià)大跌。所以，梁公偉現(xiàn)在開(kāi)始學(xué)著跟媒體打交道，以最近幾天媒體的正面報(bào)導(dǎo)成果來(lái)看，這次擺桌請(qǐng)媒體喝春酒的公關(guān)活動(dòng)，應(yīng)該算是值回票價(jià)了。
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