封測(cè)大廠日月光 (2311)、矽品 (2325)昨同步舉行法人說明會(huì)，釋出Q1面對(duì)庫存去化、業(yè)績恐現(xiàn)下滑訊息，外資看法更現(xiàn)分歧。巴克萊、與美銀美林對(duì)封測(cè)雙雄看法正面，高盛與大摩偏好矽品，德意志和法國巴黎銀行則傾向日月光一方，巴黎銀行甚至給予矽品26.4元目標(biāo)價(jià)與「減碼」評(píng)等，和巴克萊喊出40元目標(biāo)價(jià)的看法出現(xiàn)明顯歧異。
去年Q4結(jié)束前，日月光和矽品均感受到客戶端庫存去化的壓力，其中尤以通訊晶片的需求下滑最為明顯，日月光勉力守住封測(cè)材料營收季增2%的成長格局、單季獲利季增27%，矽品單季合并營收則下滑逾4%、獲利季減8%，表現(xiàn)相對(duì)遜色。
盡管封測(cè)雙雄均預(yù)期此一庫存去化將在1、2月間告終，3月起晶片封測(cè)訂單估將有所回溫，動(dòng)能并將帶動(dòng)Q2、Q3業(yè)績重返成長軌道，不過半導(dǎo)體市況震蕩的狀況，顯然已讓外資對(duì)封測(cè)雙雄的看法出現(xiàn)更大分歧。
巴克萊( Barclays )和美銀美林(BoA Merrill Lynch )對(duì)日月光與矽品的看法均趨正面，雙雙給予優(yōu)于大盤與買進(jìn)評(píng)等，巴克萊給予矽品的40元目標(biāo)價(jià)更是外資圈最高。美銀美林強(qiáng)調(diào)，封測(cè)雙雄面對(duì)的庫存修正屬短期現(xiàn)象，不致出現(xiàn)殺價(jià)搶單狀況，預(yù)期日月光Q2起業(yè)績將現(xiàn)反彈；而矽品下半年起更將受惠于28 奈米封測(cè)量的提升，同時(shí)矽品對(duì)毛利率改善的宣示，料也將對(duì)拉抬獲利能力有所助益。
而高盛與大摩( Morgan Stanley )偏好矽品，高盛認(rèn)為Q1封測(cè)雙雄的庫存去化是終端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵訊號(hào)，矽品因過去在智慧型手機(jī)暴露程度較低，今年度成長預(yù)估將優(yōu)于日月光；大摩也指出，矽品客戶結(jié)構(gòu)較優(yōu)，在封測(cè)雙雄評(píng)等均為「中立(Equalweight)」?fàn)顩r下，較看好矽品股價(jià)表現(xiàn)。
另一方面，德意志銀行認(rèn)為日月光、矽品業(yè)績將在Q1落底、Q2起業(yè)績可望出現(xiàn)明顯彈升，但強(qiáng)調(diào)矽品股價(jià)已充分反映產(chǎn)業(yè)狀況，在股票操作上喊「買」日月光、目標(biāo)價(jià)27元，并給予矽品「持有(hold)」評(píng)等，目標(biāo)價(jià)34元。
整體而言，外資給予日月光的目標(biāo)價(jià)較為一致，落在22-28.5元區(qū)間；對(duì)矽品的看法則有較大歧異，巴克萊、高盛給予矽品的39-40元目標(biāo)價(jià)，與矽品近期股價(jià)對(duì)照隱含將有超過2成上漲空間，不過瑞銀、法國巴黎銀行給予的目標(biāo)價(jià)則低于當(dāng)前股價(jià)，巴黎銀行并給予矽品26.4元的目標(biāo)價(jià)，「減碼」評(píng)等也是外資圈看法最負(fù)面。