【張家豪╱臺北報導(dǎo)】受到歐美景氣下半年成長趨緩影響，德意志證券預(yù)估，晶圓代工及封測等半導(dǎo)體業(yè)者將被??迫削減今年資本支出，平均約15~20%的幅度，以減輕下半年產(chǎn)能過剩壓力，導(dǎo)致第3、4季營收成長力道分別縮減0~2、2~4個百??分點。

美國聯(lián)準(zhǔn)會上周下修今年經(jīng)濟(jì)成長率至2.7~2.9%，低于市場預(yù)期的3%水準(zhǔn)，同時，由希臘引發(fā)的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)余波蕩漾，讓電子業(yè)下半年的旺季行情蒙塵，向來具風(fēng)向指標(biāo)的上游半導(dǎo)體，未來恐被迫削減資本支出。

景氣趨緩影響訂單
據(jù)市調(diào)機(jī)構(gòu)Gartner（顧能）統(tǒng)計，今年全球半導(dǎo)體資本支出規(guī)模約628億美元（約1兆8188億臺幣），較去年增長11.9%。 其中，國內(nèi)晶圓雙雄臺積電（2330）、聯(lián)電（2303）各為78億美元（約2260億臺幣）、18億美元（約521億臺幣），而矽品（2325）、日月光（2311）兩大封測業(yè)者各為3~4億美元（約87~116億臺幣）、7~8億美元（約202~231億臺幣）。

今年資本支出減20%
德意志證券半導(dǎo)體分析師周立中指出：「因應(yīng)下半年景氣成長趨緩，無論晶圓代工或封測業(yè)者客戶，都會陸續(xù)減少訂單需求、調(diào)整庫存，迫使半導(dǎo)體廠削減今年資本支出15~20%，以減輕未來新產(chǎn)能開出后造成過供于求的壓力。」
除了資本支出減少之外，半導(dǎo)體廠下半年營收同樣受到連帶影響，第3、4季成長力道分別縮減0~2、2~4個百??分點。
以臺積電為例，德意志原本預(yù)估，第3、4季營收可成長9%和6%，考量上述負(fù)面因素后，成長率減緩至5~7%及0~-2%。 聯(lián)電則從-1%、-5%，進(jìn)一步下滑到-2~ -4%和-5~-10%。
至于矽品、日月光、力成（6239）等封測業(yè)者，第3季營收都可維持10%的季增率，第4季成長動能就會由正轉(zhuǎn)負(fù)，分別從3%、0 %和3%，全數(shù)下滑到0~-2%。
美銀美林證券上周率先調(diào)降臺積電評等至表現(xiàn)劣于大盤，花旗環(huán)球證券昨下修大聯(lián)大（3702）目標(biāo)價到58元，反應(yīng)下半年半導(dǎo)體景氣疑慮。

存貨修正幅度不大
不過，周立中強(qiáng)調(diào)，這只是短線存貨調(diào)整所造成的結(jié)果，而不是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題，不必太過擔(dān)心。 待第4季去化庫存后，明年第1季中旬，晶圓代工和封測廠的產(chǎn)能利用率和毛利率又會回復(fù)正常水準(zhǔn)。
他認(rèn)為，智慧型手機(jī)、平板電腦的需求強(qiáng)勁，加上云端運算、資料中心、行動上網(wǎng)等新應(yīng)用增加，以及全球電信業(yè)者開始布建4G（4th Generation，第4代行動通訊技術(shù)）網(wǎng)絡(luò)，填補(bǔ)了PC（Personal Computer，個人電腦）訂單下滑的缺口，存貨修正幅度不會太大。
相較于美銀美林調(diào)降評等動作，他力挺臺積電，重申93元目標(biāo)價，與矽品、力成列為3檔長線首選個股。

蘋果小辭典資本支出
「資本支出」是企業(yè)為了維持其競爭力，所必須進(jìn)行的投資，舉凡：機(jī)器設(shè)備更新、擴(kuò)充生產(chǎn)線、建置新廠房等。 投資金額大小，依據(jù)過去歷史紀(jì)錄、景氣榮枯或是企業(yè)前景而定，判斷正確，企業(yè)能夠享受未來業(yè)績成長的果實；判斷錯誤，會造成生產(chǎn)過剩、財報虧損。