2017年高通的估價(jià)下跌2%，，令人遺憾的是，該公司的股價(jià)表現(xiàn)不及費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)38%的漲幅。如果博通沒有試圖以1050億美元的價(jià)格收購的話，高通的股價(jià)下跌可能會(huì)更糟糕。

去年對于全球最大的移動(dòng)芯片制造商高通來說，到底出了什么問題呢?答案可以歸結(jié)為三點(diǎn)：監(jiān)管整頓，與OEM廠商的沖突，以及無法完成對NXP的380億美元收購。

監(jiān)管問題

高通從其驍龍?zhí)幚砥鞯匿N售中獲得了大部分收入，不過它的大部分利潤來自于向智能手機(jī)制造商收取專利費(fèi)，高通通常會(huì)收取全球智能手機(jī)批發(fā)價(jià)格的3%至5%的費(fèi)用。

許多國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在調(diào)查這一做法，有兩個(gè)主要原因。首先，當(dāng)高通的專利僅覆蓋無線組件時(shí)，卻按照整個(gè)手機(jī)的價(jià)格來收取專利費(fèi)。其次，高通涉嫌利用這些專利，將移動(dòng)芯片制造商的競爭對手趕出市場，獲得了不公平的許可費(fèi)。

高通最大的市場是中國、韓國和臺(tái)灣，這三個(gè)國家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都曾起訴高通。2015年，該公司同意支付9.75億美元在中國的罰款，并改變計(jì)算許可費(fèi)的方式。

在2017年初，韓國監(jiān)管機(jī)構(gòu)因類似的原因?qū)Ω咄ㄌ幰?萬億韓元(約合9.4億美元)的罰款。臺(tái)灣監(jiān)管機(jī)構(gòu)去年10月也根據(jù)相關(guān)規(guī)定，對高通處以234億元(合7.9億美元)的罰款。

高通對兩次罰款都提出了上訴，但罰款是否會(huì)完全被取消則需要打一個(gè)問號。高通還在美國和歐洲面臨類似的調(diào)查。

與OEM廠商的沖突

在2007年蘋果用第一款iPhone引發(fā)智能手機(jī)革命之后，智能手機(jī)廠商都開始支付高通授權(quán)費(fèi)用。然而，該市場目前已經(jīng)大量商品化。

業(yè)內(nèi)人士表示，日前只有三家OEM廠商——蘋果，三星和華為——從手機(jī)中獲利。其他OEM正在虧本做買賣。這也就是為什么許多OEM希望高通降低授權(quán)費(fèi)用。

蘋果領(lǐng)導(dǎo)了一場對高通指控的戰(zhàn)役。首先，去年，蘋果因在之前的iphone中獨(dú)家使用高通調(diào)制解調(diào)器而對該芯片制造商提起了訴訟，指控其未支付“部分退款”。。蘋果稱，高通在其監(jiān)管調(diào)查期間，對其與韓國貿(mào)易委員會(huì)的合作進(jìn)行了報(bào)復(fù)。蘋果聲稱，高通扣留這些款項(xiàng)，目的是報(bào)復(fù)其與韓國FTC的合作。

隨后，蘋果在中國和美國地區(qū)起訴高通，稱其授權(quán)費(fèi)是不公平的，并要求其供應(yīng)商停止向高通支付所有的許可費(fèi)。后者通過起訴蘋果供應(yīng)商來試圖阻止iPhone在中國銷售予以還擊。

這些法律沖突可能會(huì)繼續(xù)下去，但蘋果已經(jīng)在尋找在未來的iphone和ipad中取代高通零部件的廠商。更糟糕的是，據(jù)報(bào)道，蘋果已經(jīng)說服了另一家主要的OEM制造商——可能是華為——也拒絕了其授權(quán)支付。

與NXP的未來

2016年底，高通宣布有意收購全球最大的汽車芯片制造商N(yùn)XP。不過，高通所有的監(jiān)管問題和與OEM廠商的沖突，都給該交易蒙上了一層陰影。

美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)去年4月批準(zhǔn)了這項(xiàng)交易，但在歐盟態(tài)度仍不明確。高通試圖通過提供購買NXP的專利來滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，但它可能需要作出額外的妥協(xié)才能達(dá)成交易。

即使歐盟批準(zhǔn)了這筆交易，NXP的投資者也可能會(huì)拒絕。持有NXP6%股份的激進(jìn)投資者ElliottManagement一直在爭取更高的報(bào)價(jià)(每股135美元)，而高通最初的出價(jià)是每股110美元。

前方的路

分析師預(yù)計(jì)，高通的困境將持續(xù)下去，2017年的營收和利潤分別下滑2%和17%。隨著其派息率達(dá)到歷史高點(diǎn)，其盈利狀況的惡化可能危及其股息。

從好的一面來看，高通的股票可能會(huì)因?yàn)椴┩ü镜某鰞r(jià)而出現(xiàn)反彈，韓國或臺(tái)灣的成功上訴，與蘋果的友好和解，或NXP收購的批準(zhǔn)。所以，高通的命運(yùn)掌握在誰的手上呢?