導(dǎo)讀：MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)指處，由于轉(zhuǎn)型不利，高度依賴個(gè)人電腦市場(chǎng)，而后者又在加速下滑通道之中，現(xiàn)在英特爾的庫(kù)存已經(jīng)成為了公司必須好好處理的大問(wèn)題。
以下即辛奈爾的評(píng)論文章全文：
其實(shí)，那些持有英特爾(INTC)股票的投資者應(yīng)該祈禱該公司的芯片大量減產(chǎn)才對(duì)——聽起來(lái)確實(shí)匪夷所思，但事實(shí)卻是如此。
英特爾將于周四發(fā)布第四季度的銷售數(shù)字，目前大家普遍預(yù)計(jì)他們的表現(xiàn)較前一年同期將有所縮水，在這種情況之下，該公司如果想要減少他們已經(jīng)堆積如山的庫(kù)存，大規(guī)模減產(chǎn)正是唯一的辦法。
在截至9月的十二個(gè)月當(dāng)中，英特爾的庫(kù)存規(guī)模猛增34%，達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的53億美元。與此同時(shí)，公司的銷售額卻下滑了5%。結(jié)果就是，庫(kù)存從2011年第三季度結(jié)束時(shí)的相當(dāng)于營(yíng)收28%增長(zhǎng)到了39%——而且還是一個(gè)季度不落地逐季增長(zhǎng)。
即便英特爾切實(shí)達(dá)成了高層于10月確定的削減目標(biāo)，2012年年底時(shí)，他們的庫(kù)存還是會(huì)大大超過(guò)一年之前，無(wú)論是較之于營(yíng)收的相對(duì)數(shù)量還是絕對(duì)數(shù)量莫不如是。
對(duì)于英特爾而言，這可是個(gè)不小的麻煩，因?yàn)橛⑻貭柲切┳畲蟮目蛻粢埠驮摴疽粯?，銷售額要么與往期持平，要么甚至下滑了。
眾所周知，無(wú)論是戴爾(DELL)還是惠普(HPQ)，個(gè)人電腦廠商手中的市場(chǎng)份額正不斷向蘋果(AAPL)和其他智能手機(jī)及平板電腦公司那里流失。根據(jù)市場(chǎng)研究公司Gartner本周發(fā)布的一份報(bào)告，這一趨勢(shì)還在不斷加速。
蘋果的iPhone和iPad使用的是他們自己的微處理器，沒有英特爾芯片的位置。與此同時(shí)，其他移動(dòng)設(shè)備廠商也大都是在設(shè)備中使用英特爾的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的芯片，比如高通(QCOM)和博通(BRCM)的產(chǎn)品。
換言之，對(duì)于總部位于加州克拉拉的個(gè)人電腦微處理器市場(chǎng)霸主而言，這樣一個(gè)位置現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)成為了讓他們頭疼的問(wèn)題，而不再是當(dāng)初強(qiáng)勢(shì)的根源，因?yàn)樗麄冏畲蟮目蛻舳家呀?jīng)停止了成長(zhǎng)的腳步。
第四季度疲軟的個(gè)人電腦出貨數(shù)字對(duì)于英特爾而言是一個(gè)顯而易見的壞消息——在他們的庫(kù)存達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平時(shí)，他們客戶對(duì)芯片的需求卻減少了。該公司很快就將不得不面對(duì)艱難的選擇：要么降價(jià)拋售，要么減記部分庫(kù)存。
丑陋的庫(kù)存
2011年第三季度結(jié)束時(shí)，英特爾的庫(kù)存總規(guī)模39億6000萬(wàn)美元，相當(dāng)于當(dāng)季142億美元營(yíng)收的28%?？墒?，到了2012年第三季度結(jié)束時(shí)，庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的53億美元，相當(dāng)于營(yíng)收的39%。
10月間，公司首席財(cái)務(wù)官史密斯(Stacy Smith)在一次電話會(huì)議上宣布，他們將削減自己工廠的產(chǎn)出，希望以此達(dá)到削減庫(kù)存5億美元的目的。如果英特爾在第四季度做到了這一點(diǎn)，而且銷售額也如多數(shù)分析師所預(yù)計(jì)的那樣是138億美元，那么截至12月底，他們的庫(kù)存將相當(dāng)于銷售額的35%。
這一庫(kù)存比率仍然高得令人發(fā)指。
正如Gartner的報(bào)告所指處的，史密斯的表態(tài)其實(shí)是在人們還不知道第四季度的個(gè)人電腦廠商表現(xiàn)會(huì)有多糟糕的時(shí)候做出的。這位首席財(cái)務(wù)官10月間還曾經(jīng)透露，公司第三季度當(dāng)中庫(kù)存增長(zhǎng)了4億美元，而其中一部分是來(lái)自大量生產(chǎn)的Ivy Bridge芯片。
這些新型號(hào)芯片的能耗要大大低于英特爾的老產(chǎn)品，他們希望能夠以此引起筆記本、超極本和超輕薄筆記本生產(chǎn)者的興趣。
根據(jù)史密斯提供的信息，英特爾的老式芯片供應(yīng)第三季度當(dāng)中其實(shí)是有所減少。
在英特爾的財(cái)報(bào)當(dāng)中，關(guān)于庫(kù)存的部分通常都不是最重要的，投資者最重視的還是他們的營(yíng)收以及利潤(rùn)率。可是，考慮到英特爾是帶著創(chuàng)紀(jì)錄的庫(kù)存走入第四季度的，現(xiàn)在大家肯定會(huì)仔細(xì)研究他們的這部分內(nèi)容了。
正如Gartner的報(bào)告所顯示的，如果電腦廠商沒有賣出多少基于英特爾芯片的筆記本，那么他們的庫(kù)存遺留效應(yīng)就必然將延續(xù)到新的一年當(dāng)中。
看到財(cái)報(bào)，我們就知道情況有多嚴(yán)重了。