大概意識(shí)到高管團(tuán)隊(duì)頻繁變換可能成為公司運(yùn)營(yíng)的重大風(fēng)險(xiǎn)，中芯國(guó)際(00981.HK)開(kāi)始使用“金手銬”了。

9月9日，這家剛剛穩(wěn)定下來(lái)的中國(guó)第一大半導(dǎo)體代工企業(yè)，以CEO兼執(zhí)行董事邱慈云的名義宣布，根據(jù)于2004年3月18日采納的2004年購(gòu)股權(quán)計(jì)劃，公司將有條件地授出1.52億份可供認(rèn)購(gòu)公司股本中每股面值0.0004美元之普通股的購(gòu)股期權(quán)。

其中，大約1.08億份授予公司董事。董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事張文義獲得2174.69萬(wàn)份，CEO兼執(zhí)行董事邱慈云獲得8698.75萬(wàn)份。剩余部分的去向，未見(jiàn)公告披露。

上述1.52億份期權(quán)股票行使價(jià)格為0.455港元。這意味著，如果即刻行使購(gòu)股權(quán)，張文義、邱慈云兩人將為此分別掏出約990萬(wàn)港元、3958萬(wàn)港元。

中芯官方人士沒(méi)有對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露兩人是否行權(quán)，也拒絕做出任何評(píng)價(jià)。不過(guò)，公告顯示，上述股份行使周期長(zhǎng)達(dá)10年，也許他們有足夠的時(shí)間鎖定收益。

熟悉中芯的一位半導(dǎo)體行業(yè)人士表示，這副“金手銬”應(yīng)該沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去52周，中芯國(guó)際股價(jià)曾漲至0.94港元，去年4月一度超過(guò)1港元。而且，2010年，中芯剛剛走出5年連虧局面，迎來(lái)一個(gè)贏利年度。2011年上半年，中芯國(guó)際再度獲利650萬(wàn)美元。

在剝離非核心業(yè)務(wù)，并且接連獲得大唐控股、中投公司的資金支持后，中芯現(xiàn)金流較2009年已有大幅好轉(zhuǎn)。

“中芯剛經(jīng)歷過(guò)一陣風(fēng)波，這個(gè)時(shí)候?qū)Ω吖苁谟杵跈?quán)，我覺(jué)得可以穩(wěn)定軍心，激勵(lì)管理層提升管理運(yùn)營(yíng)?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。

不過(guò)，這一舉動(dòng)也引來(lái)一些質(zhì)疑。中芯一位內(nèi)部員工抱怨說(shuō)，這次激勵(lì)顯然太側(cè)重高管層，應(yīng)該讓更多員工受惠。他認(rèn)為公司的激勵(lì)太功利。比如2009年曾落實(shí)過(guò)一次股權(quán)激勵(lì)措施，那時(shí)股價(jià)0.29港元，但之后收回。2010年再度落實(shí)，價(jià)格已從當(dāng)初0.29港元提高到0.8港元，雖然發(fā)放了原股票數(shù)量一半的免費(fèi)RSU（受限股票），整體仍有損失。

一家小型投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，去年初，他曾在二級(jí)市場(chǎng)以大約0.6港元買入中芯股票，但折騰到今年5月，才以大約0.8港元脫手。他認(rèn)為眼下投資中芯仍有風(fēng)險(xiǎn)，半導(dǎo)體行業(yè)不樂(lè)觀。

今年一周前，全球半導(dǎo)體代工龍頭臺(tái)積電董事長(zhǎng)張忠謀說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)增速、終端市場(chǎng)需求增長(zhǎng)均低于預(yù)期，公司今年?duì)I收增長(zhǎng)目標(biāo)或無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

研究公司Isuppli曾表示，如果行業(yè)整體不景氣，可能導(dǎo)致中芯重回虧損局面，中芯此次激勵(lì)計(jì)劃可能也會(huì)面臨行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去兩個(gè)交易日，中芯股價(jià)連續(xù)下跌，昨天收盤(pán)價(jià)為0.425港元，已低于行權(quán)價(jià)。

如果未來(lái)一年中芯重回虧損局面，張文義、邱慈云可能遭遇行權(quán)尷尬。2009年10月，中芯股價(jià)還曾一度跌至近0.1港元。但上述業(yè)內(nèi)人士表示，那次是受敗訴、創(chuàng)始人離開(kāi)等事件沖擊。過(guò)去52周，中芯股價(jià)最低為0.43港元，正常經(jīng)營(yíng)的話，再創(chuàng)新低的可能性比較小。