隨著農村市場的快速增長，以及城鎮(zhèn)空調換新需求的增加，空調市場將繼續(xù)保持快速增長勢頭。格力電器（000651，收盤價22.84元）對2011年的市場信心十足。

此外，公司中央空調業(yè)務處于快速增長期。由于技術的突破，公司中央空調市場占比迅速提升，在各地大量中標。未來公司依然將專注于制冷領域，例如將進入特種空調、冷鏈等領域。

成本壓力可控

雖然原材料成本不斷上漲，但公司完全有能力控制成本壓力。公司原有型號的產品雖然不會提價，但隨著新品的推出，價格不斷得到調整。一般全年新品銷售占比可達內銷的30%。春節(jié)后，出口業(yè)務的合同價格已經得到上調，對毛利率的積極影響預計將在下半年體現。

公司繼續(xù)堅持加強核心零部件自給的發(fā)展戰(zhàn)略。合肥新建的壓縮機生產線已經實現量產，年產能600萬臺。珠海將繼續(xù)新建壓縮機生產線。

公司壓縮機生產能力強，可生產超高效定頻壓縮機和適合1HZ運行的變頻壓縮機。此外，公司2010年下半年實現變頻空調高壓電容的量產，避免日本地震導致高壓電容供貨緊張的影響。

市場一直擔憂公司空調單一業(yè)務銷售規(guī)模過大，遭遇天花板。但我們認為制冷行業(yè)有足夠的市場空間使得公司保持快速發(fā)展。隨著農村市場的快速增長，以及城鎮(zhèn)空調換新需求的增加，家用空調市場將繼續(xù)保持快速增長勢頭。目前城市市場空調銷售額和銷量增長率依然維持在較高的增長水平，顯然未受房地產調整的影響。而商品房新開工面積以及竣工面積依然保持著增長，奠定了城市未來空調需求增長的基礎。出口市場增長率雖然有所回落，但依然保持在較高的位置。

中央空調業(yè)務快速增長

我們推測目前城鎮(zhèn)空調保有量已經達到120臺/百戶 （成熟市場可達200臺/百戶），農村空調保有量達到20臺/百戶。未來三年，農村空調將處于黃金增長期，2011年3月，家電下鄉(xiāng)空調銷售額36.8億元。而2009年期間，家電下鄉(xiāng)全年空調銷售額僅81億元。此外，農村空調市場的規(guī)模已經達到對國內空調需求產生明顯影響的程度。2010年，空調家電下鄉(xiāng)銷量占國內銷量11%，未來這一比例將繼續(xù)提高。

在農村市場，由于自有渠道的影響更大，格力市場占比遠高于城市市場，預計市場份額在50%以上。預計公司2011年產能若充分利用，產量可同比增長30%。不過公司新建的鄭州和武漢基地將到第四季度才能釋放產能。

中央空調市場方面，由于技術的突破，公司中央空調市場占比迅速提升，在各地大量中標。2010年，公司實現高效離心式冷水機組的技術突破。2010年公司中央空調業(yè)務實現40億元。根據《暖通空調資訊》，2010年格力中央空調以9.6%的市場占有率成為國產中央空調第一品牌。根據艾肯制冷網數據，公司中央空調業(yè)務居國內品牌第二。兩者差異主要是由于統(tǒng)計口徑不同所致。但均反映公司中央空調業(yè)務出現快速增長。