伍永達(dá) 香港報(bào)道
22日，電訊盈科(00008.HK)公布了2010年的業(yè)績(jī)。業(yè)績(jī)公告顯示，公司核心業(yè)務(wù)(不含盈大地產(chǎn))收入為214.67億港元，股東應(yīng)占溢利為19.26億港元，同比增長(zhǎng)28%。電訊(固網(wǎng))服務(wù)收入為167.17億港元，EBITDA(息稅、折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn))收入為70.53億港元，與去年基本持平。
而市場(chǎng)關(guān)注的電訊盈科分拆上市的事情，電訊盈科董事總經(jīng)理艾維朗一再表示，相關(guān)事宜還處在初步探討的階段，沒(méi)有更多消息可以披露。而昨天的公告是由于上周五以來(lái)股價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)發(fā)出，遠(yuǎn)早于常規(guī)公布類(lèi)似消息的時(shí)段。至于市場(chǎng)普遍關(guān)心的商業(yè)信托上市地點(diǎn)問(wèn)題，他指出，董事局會(huì)另行公布，但現(xiàn)時(shí)已積極與證監(jiān)會(huì)商討有關(guān)問(wèn)題。
電訊盈科事緣于21日，公司公告稱(chēng)正在初步探討以上市業(yè)務(wù)信托形式分拆電信業(yè)務(wù)上市的可能性，并與監(jiān)管機(jī)構(gòu)商討有關(guān)事宜。消息一出，股價(jià)大受刺激，當(dāng)日漲近5%。
一直以來(lái)，負(fù)債高企，股價(jià)偏低的問(wèn)題困擾電盈。電訊盈科主席李澤楷多次謀求出售公司的電信業(yè)務(wù)套現(xiàn)，2006年曾計(jì)劃以逾500億港元出售，但由于第二大股東網(wǎng)通集團(tuán)(現(xiàn)中國(guó)聯(lián)通)的反對(duì)而未能實(shí)現(xiàn)。在2008年，電訊盈科又曾計(jì)劃將主要電信資產(chǎn)HKT Group的45%出售，當(dāng)時(shí)該部分資產(chǎn)估值也高達(dá)近200億港元，但隨即遇上金融海嘯而被迫擱置。
其后，李澤楷也曾聯(lián)合大股東中國(guó)聯(lián)通欲私有化電訊盈科，以期退市后實(shí)現(xiàn)整體出售。但私有化過(guò)程中爆出“種票”丑聞，盡管已獲得股東大會(huì)通過(guò)，但證監(jiān)會(huì)旋即介入，最終被法院否決了。
3月21日公告后，馬上也有小投資者質(zhì)疑，是否準(zhǔn)備在信托上市套現(xiàn)后，派發(fā)有利于大股東的特別股息，同時(shí)利用上市信托較低的治理要求，維持對(duì)業(yè)務(wù)的控制。對(duì)此，“董事局這項(xiàng)決定是希望獲得更好的估值，增加所有股東利益，而非少數(shù)股東的。”艾維朗明確回答到。
瑞銀認(rèn)為，電盈最有機(jī)會(huì)把收入穩(wěn)定、高現(xiàn)金收入、增長(zhǎng)較小的固網(wǎng)業(yè)務(wù)分拆上市。因其固網(wǎng)業(yè)務(wù)可為信托基金提供穩(wěn)定及較高的現(xiàn)金流，加上其有關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)緩慢，相對(duì)較低的維護(hù)費(fèi)，可為日后的基金單位持有人提供合理的現(xiàn)金回報(bào)。