北美半導體設備 BB 值低于 1，日本半導體BB 又一次跌破13 月份北美半導體設備BB 值為0.95，連續(xù)6 個月低于1，相比2 月份BB 值0.87 增長了0.08。3 月份訂單量為16.20 億美元，相應的出貨量為17.00 億美元。訂單量相比前一個月僅增長1.55%，出貨量相比前一個月降低了7.59%；日本半導體設備BB 值為0.95，2 月份突破1 之后又一次低于1。3 月份訂單量為1158.62 億日元，而相應的出貨量為1220.37 億日元。訂單量相比前一個月下增長了9.52%，出貨量相比前一個月增長20.92%。

全球液晶面板價格持續(xù)低迷，供應商營收負增長LCD 面板價格依舊低迷，從2010 年9 月份以來一直停留在底部區(qū)域，截止到4 月20 日，17 寸SXGA、19 寸WXGA、20 寸寬屏面板報價分別為57 美元、61美元、63 美元，這三種尺寸的面板價格走勢越來越接近。3 月份全球TFT 液晶顯示器供應商營收為73.57 億美元，同比增長下降8.51%。相比上個月增長19.08%。3 月份中小尺寸TFT 液晶顯示器供應商營收為9.12 億美元，大尺寸TFT 液晶顯示器供應商營收為64.45 億美元。

PCB 行業(yè)景氣度維持在正常水平2 月份北美印刷電路板硬板BB 值為0.94，已經是連續(xù)5 個月低于1。相比前

一個月0.97 小幅回落0.03。2 月份北美印刷電路板軟板BB 值為1.1，相比前一個月1.01 上漲了0.09。PCB 硬板和軟板都維持在不旺不淡的狀態(tài)，主要原因是原材料和人力成本波動較大，產品結構由原來的普通單雙面板向多層HDI 板轉移。導致PCB 產業(yè)景氣度一直維持在正常水平。

預計 4 月份行業(yè)經營仍然保持增長態(tài)勢一季度電子器件行業(yè)增長較快，一季度實現銷售產值2631 億元，同比增長35.6%；出口交貨值1678 億元，同比增長31.0%，比行業(yè)平均水平高11.9 和14.5 個百分點。一季度行業(yè)有力增長點主要是在光電器件、LED、液晶顯示模組、集成電路等領域，我們預計4 月份行業(yè)增長速度會有所下滑，主要增長點依然集中在LED、液晶顯示模組等領域。

關注估值下行風險，優(yōu)選低估值業(yè)績增長確定的個股規(guī)避風險4 月份電子行業(yè)平均動態(tài)市盈率為46.38 倍，相比3 月份動態(tài)市盈率56.62倍下跌了18.09%。雖然4 月份的市盈率下降了一些，但是部分公司的一季報已經開始出現增長疲軟的跡象，貨幣緊縮政策以及加息迭代效應正在推動成本高漲，為未來的業(yè)績高增長蒙上一層陰影。短期來看電子行業(yè)的估值仍然不具有吸引力，我們維持行業(yè)的中性投資評級。個股推薦方面，我們給予英唐智控、福星曉程［48.30 0.08% 股吧］、大族激光［0.00 0.00% 股吧］推薦投資評級。