[導讀]通過對電子元器件行業(yè)前三季度業(yè)績進行分析，營業(yè)收入和利潤環(huán)比增幅均大幅下降，景氣度出現(xiàn)回落。不過，智能手機周邊產業(yè)、LED下游應用產業(yè)、汽車電子產業(yè)及靠近消費端的公司前景較好。行業(yè)業(yè)績增速放緩我們以96家電
通過對電子元器件行業(yè)前三季度業(yè)績進行分析，營業(yè)收入和利潤環(huán)比增幅均大幅下降，景氣度出現(xiàn)回落。不過，智能手機周邊產業(yè)、LED下游應用產業(yè)、汽車電子產業(yè)及靠近消費端的公司前景較好。
行業(yè)業(yè)績增速放緩
我們以96家電子元器件上市公司為統(tǒng)計樣本，2010年前三季度行業(yè)整體合計實現(xiàn)營業(yè)收入778.6億元，同比增長40.6%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤57.6億元，去年同期為-6.0億元；實現(xiàn)扣除非經常性損益后的歸屬母公司凈利潤47.7億元，去年同期為-24.9億元；基本每股收益0.312元，同比增長0.252元。
前三季度行業(yè)整體實現(xiàn)營業(yè)收入286.0億元，營業(yè)利潤24.5億元，前三季度營業(yè)收入環(huán)比增長率4.89%,小于上半年的營業(yè)收入環(huán)比增長率24.22%,前三季度營業(yè)利潤環(huán)比增長率-10.1%,遠小于上半年的營業(yè)利潤環(huán)比增長率111.3%,增速放緩趨勢明顯。
前三季度行業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)秀，實現(xiàn)了高速增長，這雖然有去年同期行業(yè)整體處于景氣低位的影響，但總體恢復速度超過了市場的預期。行業(yè)整體景氣度有所回落，電子元器件行業(yè)整體將面臨增速放緩，全年出現(xiàn)超預期的可能性較小。
2010年全球經濟復蘇帶動電子元器件下游需求旺盛，由于行業(yè)整體開工率維持高位，價格水平維持合理水平，使得上半年行業(yè)整體毛利率呈現(xiàn)上升趨勢，行業(yè)整體盈利能力持續(xù)改善，2010年前三季度電子元器件行業(yè)整體銷售毛利率為21.37%,較上年同期增長4.95個百分點，超過發(fā)生金融危機前2008年的水平。前三季度行業(yè)整體毛利率21.29%,較上半年環(huán)比下降0.72個百分點，表明行業(yè)盈利能力有所下滑。
2010年前三季度電子元器件行業(yè)整體處于行業(yè)景氣上升期，2010年上半年行業(yè)延續(xù)了09年下半年以來的投資熱情，繼續(xù)加大產能擴張規(guī)模，體現(xiàn)在投資活動現(xiàn)金流（絕對值）的持續(xù)增長，但進入三季度以來，隨著行業(yè)景氣見頂，產能擴張幅度還很大，但其增速明顯放緩。
四大投資方向前景好
電子元器件行業(yè)已經過了景氣高點，行業(yè)銷售收入及盈利能力都會逐季走弱。考慮到目前電子元器件行業(yè)整體估值處于歷史較高水平（當前動態(tài)PE為79.9倍），我們下調行業(yè)整體投資評級至“中性”.對于電子行業(yè)投資策略，我們認為當前可以重點關注四大投資方向，即智能手機周邊產業(yè)、LED下游應用產業(yè)、汽車電子產業(yè)及靠近消費端的公司。
2010年前三季度半導體行業(yè)維持了2009年以來的復蘇勢頭，營收和利潤整體上持續(xù)增長的主要原因在于，全球半導體下游需求強勁，智能手機、平板電腦等創(chuàng)新性需求層出，半導體公司行業(yè)處于庫存回補周期，產能利用率高，盈利水平較高。
前三季度光電及LED行業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)秀，實現(xiàn)了高速增長，主要源于下游大尺寸液晶面板LED背光源、LED戶內外顯示屏等爆發(fā)式增長帶來的對LED芯片的旺盛需求，新增產能不能迅速釋放，LED芯片持續(xù)供不應求，芯片價格還處于高位，僅在前三季度有所松動，帶來了行業(yè)整體營業(yè)利潤的增長。
顯示器件行業(yè)整體營業(yè)收入在2009年一季度見底后呈現(xiàn)持續(xù)復蘇的狀態(tài)，實現(xiàn)了高速增長，但仍未恢復至金融危機前2008年的水平。值得指出的是，顯示器件行業(yè)內出現(xiàn)明顯的分化特征，萊寶高科等從事觸摸屏業(yè)務的公司呈現(xiàn)一枝獨秀的狀況，在收入、利潤和毛利率等方面遠遠超出顯示器件行業(yè)其他公司。
行業(yè)業(yè)績增速放緩
我們以96家電子元器件上市公司為統(tǒng)計樣本，2010年前三季度行業(yè)整體合計實現(xiàn)營業(yè)收入778.6億元，同比增長40.6%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤57.6億元，去年同期為-6.0億元；實現(xiàn)扣除非經常性損益后的歸屬母公司凈利潤47.7億元，去年同期為-24.9億元；基本每股收益0.312元，同比增長0.252元。
前三季度行業(yè)整體實現(xiàn)營業(yè)收入286.0億元，營業(yè)利潤24.5億元，前三季度營業(yè)收入環(huán)比增長率4.89%,小于上半年的營業(yè)收入環(huán)比增長率24.22%,前三季度營業(yè)利潤環(huán)比增長率-10.1%,遠小于上半年的營業(yè)利潤環(huán)比增長率111.3%,增速放緩趨勢明顯。
前三季度行業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)秀，實現(xiàn)了高速增長，這雖然有去年同期行業(yè)整體處于景氣低位的影響，但總體恢復速度超過了市場的預期。行業(yè)整體景氣度有所回落，電子元器件行業(yè)整體將面臨增速放緩，全年出現(xiàn)超預期的可能性較小。
2010年全球經濟復蘇帶動電子元器件下游需求旺盛，由于行業(yè)整體開工率維持高位，價格水平維持合理水平，使得上半年行業(yè)整體毛利率呈現(xiàn)上升趨勢，行業(yè)整體盈利能力持續(xù)改善，2010年前三季度電子元器件行業(yè)整體銷售毛利率為21.37%,較上年同期增長4.95個百分點，超過發(fā)生金融危機前2008年的水平。前三季度行業(yè)整體毛利率21.29%,較上半年環(huán)比下降0.72個百分點，表明行業(yè)盈利能力有所下滑。
2010年前三季度電子元器件行業(yè)整體處于行業(yè)景氣上升期，2010年上半年行業(yè)延續(xù)了09年下半年以來的投資熱情，繼續(xù)加大產能擴張規(guī)模，體現(xiàn)在投資活動現(xiàn)金流（絕對值）的持續(xù)增長，但進入三季度以來，隨著行業(yè)景氣見頂，產能擴張幅度還很大，但其增速明顯放緩。
四大投資方向前景好
電子元器件行業(yè)已經過了景氣高點，行業(yè)銷售收入及盈利能力都會逐季走弱。考慮到目前電子元器件行業(yè)整體估值處于歷史較高水平（當前動態(tài)PE為79.9倍），我們下調行業(yè)整體投資評級至“中性”.對于電子行業(yè)投資策略，我們認為當前可以重點關注四大投資方向，即智能手機周邊產業(yè)、LED下游應用產業(yè)、汽車電子產業(yè)及靠近消費端的公司。
2010年前三季度半導體行業(yè)維持了2009年以來的復蘇勢頭，營收和利潤整體上持續(xù)增長的主要原因在于，全球半導體下游需求強勁，智能手機、平板電腦等創(chuàng)新性需求層出，半導體公司行業(yè)處于庫存回補周期，產能利用率高，盈利水平較高。
前三季度光電及LED行業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)秀，實現(xiàn)了高速增長，主要源于下游大尺寸液晶面板LED背光源、LED戶內外顯示屏等爆發(fā)式增長帶來的對LED芯片的旺盛需求，新增產能不能迅速釋放，LED芯片持續(xù)供不應求，芯片價格還處于高位，僅在前三季度有所松動，帶來了行業(yè)整體營業(yè)利潤的增長。
顯示器件行業(yè)整體營業(yè)收入在2009年一季度見底后呈現(xiàn)持續(xù)復蘇的狀態(tài)，實現(xiàn)了高速增長，但仍未恢復至金融危機前2008年的水平。值得指出的是，顯示器件行業(yè)內出現(xiàn)明顯的分化特征，萊寶高科等從事觸摸屏業(yè)務的公司呈現(xiàn)一枝獨秀的狀況，在收入、利潤和毛利率等方面遠遠超出顯示器件行業(yè)其他公司。
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