今年初，受美國(guó)禁止使用白熾燈與推廣LED節(jié)能燈的剌激，A股LED板塊上演了一輪波瀾壯闊的行情，包括國(guó)星光電、洲明科技、佛光照明等在內(nèi)的個(gè)股在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)上漲超過(guò)50%。據(jù)了解，加拿大、歐盟等全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)也將陸續(xù)加入禁止使用白熾燈的行列，LED的需求量將會(huì)持續(xù)提升。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2014年全球LED照明市場(chǎng)需求規(guī)模將會(huì)同比增長(zhǎng)18%以上，與此同時(shí)，2014年中國(guó)國(guó)內(nèi)LED行業(yè)上下游總產(chǎn)值會(huì)超過(guò)3200億元，比去年增長(zhǎng)超過(guò)20%。在這種背景下，龍頭公司的業(yè)績(jī)與估值均有望提升，實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。

境外LED行業(yè)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)

據(jù)悉，今年1月份，臺(tái)灣8家LED芯片企業(yè)(璨圓、鼎元、光宏、光磊、華上、晶電、泰谷、新世紀(jì)光電)合計(jì)營(yíng)業(yè)收入為37.11億新臺(tái)幣，同比上漲20.21%，環(huán)比下降5.7g%。9家LED封裝企業(yè)(佰鴻、東貝、宏齊、華興、李洲、隆達(dá)、一詮、億光、艾迪森)合計(jì)營(yíng)業(yè)收入為53.35億新臺(tái)幣，同比上漲17.56%，環(huán)比下降3.45%。從表面上看，臺(tái)灣LED行業(yè)1月份營(yíng)業(yè)收入較去年12月份略微下滑，但考慮到春節(jié)假期因素，是正常的，也符合以往的歷史規(guī)律。

另外，從歐洲照明行業(yè)巨頭飛利浦與歐司朗發(fā)布的2013年Q4財(cái)報(bào)來(lái)看，LED行業(yè)明顯維持了去年下半年以來(lái)的高景氣態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2013年Q4飛利浦LED 照明業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)48%、歐司朗2013年Q4LED 照明業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)28%。

國(guó)內(nèi)LED行業(yè)將邊發(fā)展邊洗牌

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，LED行業(yè)2014年將進(jìn)入一個(gè)新的黃金增長(zhǎng)期。從眾多上市公司公布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，大幅預(yù)增的公司很多，比如，國(guó)星光電、洲明科技等公司2012年凈利潤(rùn)普遍同比大幅下滑，而2013年則均實(shí)現(xiàn)大幅預(yù)增接近或超過(guò)100%，超出市場(chǎng)的預(yù)期。

與此同時(shí)，我們也注意到，從2010年到2013年，國(guó)內(nèi)LED室內(nèi)照明產(chǎn)品價(jià)格年均下降幅度超過(guò)20%。在這種背景下，部分競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的公司則陷入“增收不增利”的局面。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上游的芯片由于進(jìn)入壁壘較高，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)沒(méi)有中游的封裝與下游的應(yīng)用激烈。在封裝與應(yīng)用領(lǐng)域，由于技術(shù)門(mén)檻不高，因此產(chǎn)能可以很快釋放，是造成產(chǎn)品價(jià)格逐年下行的主要原因。相關(guān)的上市公司盈利水平也有下滑之虞，以瑞豐光電為例，從2010年至2013年三季度，銷售毛利率分別為30.97%、27.15%、22.10%、20.98%，意味著盈利能力大幅下降。同樣的現(xiàn)象在下游照明應(yīng)用領(lǐng)域很普遍，譬如鴻利光電、佛山照明。

業(yè)內(nèi)權(quán)威人士預(yù)測(cè)，未來(lái)5年，尤其是在未來(lái)3年，大魚(yú)吃小魚(yú)，快魚(yú)吃慢魚(yú)，中國(guó)LED行業(yè)將迎來(lái)大“洗牌”。從另外一個(gè)角度來(lái)看，行業(yè)洗牌也不見(jiàn)得是壞事，在一定程度上可以起到“優(yōu)勝劣汰”，提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力的作用。

投資的三大主線

對(duì)于2014年LED行業(yè)的投資策略，業(yè)內(nèi)人士表示，可以把握三條主線：即上游(藍(lán)寶石材料與芯片)、照明領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，以及行業(yè)兼并整合的機(jī)會(huì)。

藍(lán)寶石材料是LED襯底，目前全國(guó)產(chǎn)能有8000萬(wàn)片，但LED芯片廠的實(shí)際需求是3000萬(wàn)片，供給遠(yuǎn)大于需求，因此，目前藍(lán)寶石襯底企業(yè)都是不賺錢(qián)的。但這個(gè)領(lǐng)域具有很大的想象空間，因?yàn)橐坏┧{(lán)寶石應(yīng)用在智能電子領(lǐng)域獲得技術(shù)突破，“錢(qián)”景將會(huì)非常廣闊。芯片作為技術(shù)壁壘較高的領(lǐng)域，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)超過(guò)50家，本土LED芯片企業(yè)的產(chǎn)值已超過(guò)70億，2014年產(chǎn)值有望達(dá)到100億，即增幅超過(guò)40%，前景非常光明?？申P(guān)注龍頭企業(yè)三安光電)。

照明應(yīng)用環(huán)節(jié)受益于政策強(qiáng)制淘汰白熾燈的剌激，未來(lái)需求會(huì)得到極大的釋放。值得注意的是，照明領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局已然明了，雷士、歐普、飛利浦、歐司朗等巨頭已牢牢占領(lǐng)了高端市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)其它照明類公司大多集中在低端市場(chǎng)廝殺?？申P(guān)注佛山照明、洲明科技、雷曼光電。

就行業(yè)兼并重組來(lái)說(shuō)，業(yè)內(nèi)人士表示，2014年LED行業(yè)并購(gòu)或會(huì)持續(xù)，行業(yè)龍頭將逐漸顯現(xiàn)。我們認(rèn)為，可關(guān)注已形成較大規(guī)模，具有產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，以及具備資金實(shí)力的企業(yè)是首選標(biāo)的，比如國(guó)星光電、長(zhǎng)電科技，以及德豪潤(rùn)達(dá)。值得說(shuō)明的是，國(guó)星光電、長(zhǎng)電科技雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的封裝領(lǐng)域，但在該領(lǐng)域已經(jīng)具備明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也具有產(chǎn)業(yè)鏈整合的優(yōu)勢(shì)與能力。

機(jī)構(gòu)奮蹄調(diào)研

深交所互動(dòng)平臺(tái)的機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄顯示，馬年以來(lái)，在不到半個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，已經(jīng)有15家機(jī)構(gòu)火速調(diào)研LED行業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)：

從眾機(jī)構(gòu)“奮蹄”調(diào)研來(lái)看，其對(duì)LED行業(yè)的迫不及待之情已躍然紙上，或許也能照亮該行業(yè)的前進(jìn)之路。