3月10日以來的三個交易日里，被指借“民營銀行”概念炒股價的蘇寧云商，股價累計下跌近兩成，股票市值蒸發(fā)近122億元，令蘇寧云商的投資者苦不堪言。該事件也再次警惕投資者，脫離行業(yè)和企業(yè)基本面研究的所謂“炒題材”和“炒概念”有多么的不靠譜。

無獨(dú)有偶，近日，有投資者投訴稱，剛于上月通過證監(jiān)會配股審核的新海宜(全名“蘇州新海宜通信科技股份有限公司”)也有炒題材的嫌疑，其不到5億的配股募投項目竟將LED、電子商務(wù)、手游、4G等眾多熱門題材一網(wǎng)打盡。但反觀其主營業(yè)務(wù)和凈利潤增，卻呈快速下降之勢，需警惕新海宜“真炒作，假轉(zhuǎn)型”。

值得關(guān)注的是，新海宜董事長張亦斌本身亦是資本運(yùn)作的高手，張同時還是PE機(jī)構(gòu)海富投資的董事長，以及其他多家PE機(jī)構(gòu)的LP或投委會委員，并有多起成功退出案例。但不知是否過多的投資牽扯了其精力，新海宜主營業(yè)務(wù)下滑也正是從2013年開始。張亦斌是否玩得轉(zhuǎn)投資卻玩不轉(zhuǎn)實業(yè)，成為投資者心中的疑問。

業(yè)績不振靠“炒題材”翻身？

新海宜主營通信設(shè)備類產(chǎn)品，于2006年12月登陸中小板。其原先的主營主要是為華為做配套，但后來逐漸去華為化，按公司的表述：未來的轉(zhuǎn)型方向是手游、軟件外包、LED、4G。

與之相對應(yīng)的，2013年8月10日，新海宜董事會決議公布了配股募資方案，募資資金正是投向手游、LED、4G等多個熱門領(lǐng)域。新海宜此次配股擬募集資金不超過4.8億元，分別投入四個項目，其中高效節(jié)能半導(dǎo)體照明集成光源項目，擬投資1.73億元。易思博創(chuàng)新業(yè)務(wù)支撐平臺建設(shè)項目擬投資1.52億元，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)4G通信設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項目擬投資8480萬元，補(bǔ)充流動資金7006萬元。

公布配股方案后，盡管公司控股股東張亦斌和馬玲芝承諾將掏出1.68億現(xiàn)金全額認(rèn)購獲配股份，向市場表示了十足的信心。但相對于其凈利潤連續(xù)下滑的孱弱主業(yè)，新海宜屢次涉獵熱點(diǎn)題材的行為還是受到了市場的廣泛質(zhì)疑。

新海宜去年8月披露的2013年半年報顯示，公司營收、利潤均出現(xiàn)下滑，其中營收下滑9.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑38.19%，扣非凈利潤跌幅更是高達(dá)76%。據(jù)新海宜今年2月27日公布的最新業(yè)績快報顯示，公司營收增長率為0.76%，低于2012年的4.07%;歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑26.93%，與去年39.10%的降幅相比略有改善，但距轉(zhuǎn)為增長仍較為遙遠(yuǎn)。

在配股方案披露的同時，新海宜也披露了一份《募集資金運(yùn)用可行性研究報告》，公司對于項目前景看好之情溢于言表，稱通過本次配股，公司將擴(kuò)大LED、軟件業(yè)務(wù)、4G產(chǎn)品的規(guī)模，LED、電子商務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)手游等將成為公司新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。項目經(jīng)濟(jì)效益也十分可觀，剔除補(bǔ)充流通資金一項，其余三個項目達(dá)產(chǎn)(運(yùn)營期)年均平均利潤之和逾1.06億元，與公司2012年度1.1億元的凈利潤已經(jīng)相差無幾。

一位券商研究員對記者表示，新海宜配股融資的項目都是目前的熱門題材，但是公告里面的盈利分析，僅是一種預(yù)測。如電子商務(wù)、手游這些領(lǐng)域，前景好，競爭也激烈，公司此前并未太多涉足，必然面臨各種挑戰(zhàn)。而現(xiàn)在通過投資沾上熱門題材的公司太多，僅是題材已很難激起市場的興趣，還是要看實實在在的業(yè)績才行。

那么，對于公告中提及的項目經(jīng)濟(jì)效益分析，新海宜究竟有多大把握實現(xiàn)?募投項目是否有過度迎合市場之嫌?上述券商研究員稱，蘇寧云商覆轍在前，投資者仍需謹(jǐn)慎。

值得關(guān)注的是，截至2013年6月30日，新海宜2010年的增發(fā)專用賬戶余額為2714.65萬元，扣除募集資金專用賬戶利息收入498.96萬元，公司前次募集資金本金結(jié)余2215.69萬元，占募集資金總額的7.38%。未使用完募集資金主要是因“基于3G的視頻監(jiān)控系統(tǒng)項目”、“ICT軟件產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)項目”實施進(jìn)度放緩，更凸顯了公司轉(zhuǎn)型之難，顯非一朝一夕的事情。

此外，2013年新海宜上半年拿出了5000萬元用于委托貸款，貸給了吳江財智置業(yè)發(fā)展有限公司，貸款利率12%。此外，公司還有500萬元用于委托理財。

一方面，新海宜“基于3G的視頻監(jiān)控系統(tǒng)項目”、“ICT軟件產(chǎn)品及服務(wù)業(yè)務(wù)項目”實施進(jìn)度放緩，凸顯轉(zhuǎn)型瓶頸;另一方面，新海宜管理層又拿出大量精力用來放貸以及理財，因此市場對新海宜產(chǎn)生善投資卻不善實業(yè)的質(zhì)疑似乎也在情理之中。

目前，面對市場的質(zhì)疑，新海宜并未作出回應(yīng)。