德豪潤(rùn)達(dá)于2009年從小家電跨界到LED，通過(guò)系列并購(gòu)?fù)瓿闪薒ED上游芯片布局。2012年12月王冬雷以交叉換股的形式，入主雷士照明。王冬雷希望打造一個(gè)從外延片、芯片到應(yīng)用的LED全產(chǎn)業(yè)鏈，開放中間鏈條，牢固把握微笑曲線的兩端——技術(shù)和品牌。并且目標(biāo)在五年內(nèi)，通過(guò)并購(gòu)形成由3-5家上市公司組成的LED產(chǎn)業(yè)集群，最終做到LED行業(yè)全球前三名，撬動(dòng)飛利浦和歐司朗的奶酪。

投資65億，頻頻擴(kuò)張并購(gòu)，并于2012年底入主雷士，希冀打通整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)鏈，德豪潤(rùn)達(dá)的這種模式似乎跟蘋果的產(chǎn)業(yè)鏈壟斷戰(zhàn)略有些相似。然而，德豪潤(rùn)達(dá)雄心勃勃的LED帝國(guó)夢(mèng)，是一路坦途還是舉步維艱?

業(yè)績(jī)“跌跌不休”

從目前來(lái)看，德豪潤(rùn)達(dá)的LED帝國(guó)夢(mèng)，似乎并不盡如人意。LED網(wǎng)記者在其近一年多的財(cái)報(bào)中看到，盈利一路下跌，從2013年第三季開始，凈利潤(rùn)跌破零，虧損額達(dá)23.44萬(wàn)元。直至2014年4月1日晚間，德豪潤(rùn)達(dá)披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)虧損2000萬(wàn)元至4000萬(wàn)元，讓外界一驚……

德豪潤(rùn)達(dá)近一年多的營(yíng)收及利潤(rùn)分析

從上表可以看到，LED業(yè)務(wù)盈利減少的因素中，政府補(bǔ)貼減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加以及綜合毛利減少三大因素被多次提及。

LED網(wǎng)記者查看了其2014年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告補(bǔ)充公告，德豪潤(rùn)達(dá)表示公司財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)的主要原因是：

1、公司2013年3月20日發(fā)行了8億元公司債券，利率為5.95%，增加利息費(fèi)用支出。

2、公司為并購(gòu)雷士照明股份而進(jìn)行的融資增加了利息費(fèi)用支出;以及公司蕪湖、大連的LED產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)已基本完成并投產(chǎn)，相應(yīng)的項(xiàng)目貸款因在建工程陸續(xù)轉(zhuǎn)固而使利息費(fèi)用支出增加。

垂直整合效益堪憂

德豪潤(rùn)達(dá)在整個(gè)擴(kuò)張戰(zhàn)略中，與雷士照明的合作，無(wú)疑是最濃墨重彩的一筆，堪稱LED業(yè)界最典型的上下游產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合案例，同時(shí)不少專家認(rèn)為這是未來(lái)產(chǎn)業(yè)整合的一個(gè)重要方向。