8月19日，星宇股份(601799.SH)因籌劃重大資產購買事項而停牌。此時，公司董秘兼財務總監(jiān)黃和發(fā)遠在瑞士蘇黎世享受著美好的夜色。

而投資者更關注的是星宇股份的經營情況。2013年中期，公司凈利潤實現(xiàn)同比17.83%的增長，但存貨也飆升至3.46億元。2011年公司上市之時，募投的年產100萬套車燈項目迄今尚未實現(xiàn)預期收入，如今公司將再度開啟總額近11億元的車燈投資項目，這靠譜嗎？

IPO項目進度未達預期

位于江蘇常州的星宇股份，是一家典型的家族式控股企業(yè)，周八斤和周曉萍父女的持股比例合計將近60%。目前，周曉萍為公司董事長兼總經理。

2011年2月1日，從事車燈制造的星宇股份登陸資本市場，共募集到了12.74億元資金。而IPO唯一募投項目為年產100萬套車燈項目(包含前照燈、霧燈、后組合燈)。

根據當時簽訂的《建設工程施工合同》，開工日期為2010年4月8日，根據招股書該項目的投資計劃為3年，故應于2013年上半年完成投資進度。但星宇股份《關于2013年上半年度募集資金存放與實際使用情況的專項報告》卻顯示，年產100萬套車燈項目的投資進度為96.86%，該項目尚未能完成投資進度。

實際上，星宇股份上述IPO項目除了未能按期完成投資進度，也未能實現(xiàn)預期效益。上市之時，星宇股份在招股書中表示，年產100萬套車燈項目全部達成后，預計每年主營業(yè)務收入56,000萬元。數(shù)據顯示，2012年星宇股份上述項目進度為95.07%，實現(xiàn)收入37,301.42萬元；2013年上半年，投資進度為96.86%，實現(xiàn)了15,658.03萬元的收入。如果以投資進度的比例進行測算，公司上述募投項目距離預計的目標還有相當長的距離。

近11億元投資產能放衛(wèi)星？

星宇股份IPO之時的唯一募投項目，迄今不僅投資進度未達預期，也未能實現(xiàn)預期收入。而在此之際，公司卻接連對外展開近11億元的大手筆擴張計劃。

4月19日，星宇股份發(fā)布公告稱，公司將于位于常州國家高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)內，投資建設“年產50萬套LED車燈及配套項目”，預計總投資為58,800萬元，項目建設期為2年，預計正常年可實現(xiàn)的營業(yè)收入為85,500萬元。

5月20日，上述年產50萬套LED車燈及配套項目獲得公司2012年年度股東大會的通過。

根據星宇股份官網消息，公司于2012年12月30日舉行為配合完成年產50萬套LED車燈及配套項目而建的五期工程的工程奠基慶典，而年產50萬套LED車燈及配套項目的效果圖赫然在目?？梢?，公司對于上述項目信心滿滿，在未獲股東大會通過之前便已經開始布局。

與此同時，星宇股份在吉林長春似乎也正進行著大手筆的投資。

5月9日，星宇股份公告稱公司已成立子公司吉林省星宇車燈有限公司(以下簡稱，吉林星宇)。而早在2012年年底，星宇股份便以25萬元/畝(以政府最終確定價為準)的價格向長春汽車經濟技術開發(fā)區(qū)購買了約120畝(以當?shù)卣畬嶋H出讓面積為準)的土地使用權。從買地，到成立子公司，這中間并非偶然。

6月7日，長春汽車經濟技術開發(fā)區(qū)發(fā)布的《吉林省星宇車燈有限公司年產100萬套車燈建設項目環(huán)境影響報告書》顯示，該項目位于長春汽車經濟技術開發(fā)區(qū)丙十九路北側，丙四十三路東側，乙三街西側。項目占地79975m2，建筑面積90983m2。擬建設車間、綜合樓、危險品庫房及其他輔助用房，購買各類設備581臺套，而項目總投資為50000萬元，全部由企業(yè)自籌解決。上述項目環(huán)評的編制單位為吉林省冶金研究院，編制時間為2013年5月，而建設單位則為吉林星宇。

由此，星宇股份年產50萬套LED車燈及配套項目和位于長春的年產100萬套車燈建設項目，累計投資額則為10.88億元。

資料顯示，星宇股份2011年和2012年的存貨也分別為2.82億元和3.45億元，而今年中期的存貨也為3.46億元，其中產成品及庫存商品合計達到2.87億元。

而數(shù)據統(tǒng)計顯示，申銀萬國汽車零部件類有統(tǒng)計數(shù)據的61家上市企業(yè)中，平均存貨周轉天數(shù)為109.62天，而星宇股份的存貨周轉天數(shù)為126.27天，高于行業(yè)均值。

眾所周知，存貨周轉天數(shù)反映企業(yè)存貨變現(xiàn)的能力，周轉天數(shù)越少則存貨變現(xiàn)的速度越快，從而反映產品良好的銷售狀況。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內容。

在此情況下，公司在IPO募投項目尚未達到預期投資進度且未實現(xiàn)預期效益之際，再舉對外累計將近11億元的投資計劃，這靠譜嗎？

8月21日，記者聯(lián)系星宇股份董秘辦，一位工作人員表示董秘出差且證代也不在，他無法回答問題。