隨著中國聯(lián)通A股網(wǎng)下配售結(jié)果揭曉，目前市場中機(jī)構(gòu)投資
者場外資金實(shí)力得以初步體現(xiàn)。據(jù)初步估算，目前法人投資者可動用的現(xiàn)金在2000億元水平以
上。其中，證券投資基金可動用資金至少在350億元左右。



據(jù)9月17日公布的中國聯(lián)通A股網(wǎng)下配售具體辦法及申購公
告，參與網(wǎng)下申購的法人投資者必須足額繳納申購款，應(yīng)繳申購款為申購股數(shù)乘以中國聯(lián)通A股發(fā)
行價2.3元。公告顯示，共有1533戶法人投資者進(jìn)行有效申購，法人投資者有效申購股數(shù)為總計
882.483億股，由此可知，參與中國聯(lián)通網(wǎng)下申購資金約2029億元。



另一方面，由于參與網(wǎng)下申購的法人投資者也有可能進(jìn)行
市值申購，因此，這部分法人投資者可能會挪出部分資金認(rèn)購市值獲配部分。同時，由于中國聯(lián)
通 A股本次網(wǎng)上配售的募集資金為63.25億元，參與市值申購的法人投資者挪出資金量應(yīng)低于這一
水平。由此也可證明，在目前市場環(huán)境下，場外對聯(lián)通網(wǎng)下配售感興趣的可動用的機(jī)構(gòu)資金大致
在 2000億元這一級別。



此外，網(wǎng)下配售結(jié)果的明朗也可大致了解目前證券投資基
金可動用的資金實(shí)力。此次發(fā)行中，參與網(wǎng)下配售的證券投資基金視同一般法人投資者。近日公告
顯示，共有56只證券投資基金獲得配售，獲配總量約3.0207億股。同日公告顯示，一般法人投資
者配售比例在1.97423％。根據(jù)中國聯(lián)通A股2.3元發(fā)行價格，可以推算，在正常情況下，此次證券
投資基金有效申購股數(shù)在153億股左右，該申購群體參與網(wǎng)下配售的可動用資金量約351.9億元。
如果考慮到各基金參與市值申購而挪出部分資金的因素，可以初步估計，目前證券投資基金基本可
動用資金大致可維持在350億元這一水平，相當(dāng)于目前基金總體規(guī)模約三成。



值得一提的是，從申購結(jié)果看，尚難以判斷目前基金群體
的持倉結(jié)構(gòu)及其持有現(xiàn)金比例，因?yàn)樵谛鹿缮曩徢?，該群體可能在現(xiàn)有條件下采取一定的融資策
略。而事實(shí)上，在此次申購前，國債回購市場一度十分紅火。不過，根據(jù)近日網(wǎng)下配售公告中有關(guān)
各只基金的獲配數(shù)量，大體可以反映出各家基金管理公司旗下基金配售情況及其資金動用的能
力。


摘自《市場報》