2月27日，一位接近中國聯(lián)通集團的高層人士向本報記者透
露，聯(lián)通紅籌(0762.HK)正在籌備發(fā)行“可轉債”債券，具體事宜已經(jīng)進入國家有關部門審批階
段。該項發(fā)債工作正由中國國際金融有限公司緊鑼密鼓地進行著。

　

這位高層人士稱，“中國聯(lián)通將把在香港發(fā)行的債券用
來償還舊債，以減少中國聯(lián)通目前在債務方面的利息支出，優(yōu)化債務結構，但由于‘可轉債’存在
改變中國聯(lián)通集團所持國有股間接控股聯(lián)通紅籌比例從77.47%下降到75%以下的可能，也就是說其
他資本持有中國聯(lián)通香港的比例超過25%，需要經(jīng)過中國政府有關部門特批，這也是決定聯(lián)通紅籌
在香港發(fā)行債券的關鍵因素?！?br />

有投資銀行分析師測算，中國聯(lián)通在香港發(fā)行債券需要政
府審批，以應對其他資本持有比例可能超過25%來看，這次計劃在香港發(fā)債規(guī)?？赡艹^50億元人
民幣。據(jù)計算，中國聯(lián)通目前的支付利息率在5%以上，而以廣東移動發(fā)行企業(yè)債為例，15年期利
息期間也不過4.30%—4.60%。


摩根士丹利電信分析師對中國聯(lián)通計劃在香港發(fā)債一事發(fā)
表評論，他指出目前中國聯(lián)通上市公司總債務在480億元人民幣，總資本1120億元人民幣，即部分
總債務與總資本的比例在42.5%。這一比例未來會隨著中國聯(lián)通發(fā)債規(guī)模的大小而發(fā)生變化，但這
一比例應該不會超過50%。其實從原理上說，以新債還舊債，短期內(nèi)債務水平可能上升，但長期看
來債務比例是不會發(fā)生變化的。只有“可轉債”這一品種會使債務水平發(fā)生變化，因為有部分債券
將轉為股票，但發(fā)債方同時亦可終止對這部分債券的利息支出。



摘自 ChinaByte