移動(dòng)、電信、聯(lián)通、網(wǎng)通先后海外上市后，關(guān)于“鐵通是否要上市、何時(shí)上市”的猜測(cè)一直沒有平息過(guò)。

　　日前，中國(guó)鐵通集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)趙吉斌在接受記者采訪時(shí)透露，“鐵通上市將大致分為三步，并將采取先部分、再整體的上市方式?！?

　　“具備條件下的境外上市是最好的?！睆内w吉斌的這番話中不難看出鐵通上市的必然性。

　　然而，他也表示，對(duì)于鐵通來(lái)說(shuō)，上市不是走形式，而是要真正實(shí)現(xiàn)上市贏利，“所以很慎重”。

　　步驟

　　2004年1月20日，鐵通正式脫離鐵道部轉(zhuǎn)歸國(guó)資委，成為獨(dú)立的電信運(yùn)營(yíng)商，開始真正市場(chǎng)化的資本運(yùn)作。同年8月20日，“中國(guó)鐵通集團(tuán)公司”正式掛牌，集團(tuán)新領(lǐng)導(dǎo)班子將鐵通的目標(biāo)確定為：獨(dú)立做大，“力爭(zhēng)三年沖入一流電信運(yùn)營(yíng)商行列”。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，以上市為主的資本運(yùn)作必不可少。新鐵通掛牌后，集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)班子最終將鐵通的上市策略確定為：在國(guó)內(nèi)A股和境外實(shí)現(xiàn)兩地整體上市。

　　趙吉斌說(shuō)，鐵通的上市大致分為三步，即：發(fā)行債券、練好內(nèi)功、融資上市。

　　自成立之初，鐵通就一直面臨資金壓力。其用于網(wǎng)絡(luò)改造的資金需求已經(jīng)由成立初的70億元達(dá)到了如今的140億元，貸款負(fù)債率達(dá)70%以上。而2005年鐵通的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到130億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.67億元。

　　為此，鐵通一直在努力拓寬融資渠道。2004年初，公司申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券。在企業(yè)發(fā)展部的牽頭下，鐵通會(huì)同財(cái)務(wù)部、計(jì)劃部，共同編制了2004年債券額度申請(qǐng)文件。2005年4月6日，發(fā)改委下發(fā)《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于下達(dá)2005年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模及發(fā)行審批有關(guān)問題的通知》，正式批準(zhǔn)鐵通發(fā)行10億元企業(yè)債券。

　　“數(shù)額雖然不大，但廣告效應(yīng)還是很大的。外界關(guān)于電信的重組的傳聞很多，鐵通的員工也比較關(guān)心。獲準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債券，說(shuō)明了中央對(duì)鐵通的對(duì)立運(yùn)作是承認(rèn)和支持的?！壁w吉斌稱，這些債券計(jì)劃于6月份正式發(fā)行。

　　如果說(shuō)發(fā)行企業(yè)債券是“借外力”，那么“練好內(nèi)功”指的則是提升凈資產(chǎn)和利潤(rùn)率。

　　截至2004年底，鐵通凈資產(chǎn)達(dá)到160億，產(chǎn)值107億，利潤(rùn)為1.3億元，利潤(rùn)率在1%左右。

　　對(duì)于上市公司而言，凈資產(chǎn)和利潤(rùn)率是衡量企業(yè)實(shí)力的重要指標(biāo)。趙吉斌表示，鐵通現(xiàn)在正在有意識(shí)地做大凈資產(chǎn)，爭(zhēng)取2～3年達(dá)到通信業(yè)界目前最高的利潤(rùn)率——10%。

　　融資

　　來(lái)自鐵通方面的資料顯示，融資計(jì)劃主要為：

　　1、從集團(tuán)公司層面找一些大的有實(shí)力的集團(tuán)公司進(jìn)行合作。

　　2、利用國(guó)家在北京、上海、廣東這些地區(qū)的發(fā)展平臺(tái)，鐵通會(huì)打造一個(gè)好的平臺(tái)，加入WTO后允許外資、外商、外企進(jìn)入，以吸引外商合作。

　　3、鐵通全國(guó)一張網(wǎng)，要實(shí)現(xiàn)整體上市比較難。所以，先部分上市，再實(shí)現(xiàn)整體上市。

　　自成立之初就欲打破電信市場(chǎng)壟斷的中國(guó)鐵通，面臨的困難不小，其中資金的缺乏是抑制鐵通發(fā)展最嚴(yán)峻的問題。上市融資，成為鐵通成立伊始的既定目標(biāo)。

　　針對(duì)很多財(cái)經(jīng)媒體比較關(guān)心“鐵通財(cái)源不足，負(fù)債率較高，如何維持資本運(yùn)作呢？”的問題，鐵通董事長(zhǎng)趙吉斌表示，“總的來(lái)說(shuō)鐵通的錢還是夠的。并不像外界所說(shuō)的那樣，鐵通不行了，活不下去了，要破產(chǎn)了?！?004年鐵通的實(shí)際負(fù)債率是63%，他認(rèn)為還是比較正常。

　　資金

　　另外，鐵通資金計(jì)劃主要為：

　　1、通信行業(yè)是本身就是一個(gè)高投入、高產(chǎn)出、高回報(bào)的行業(yè)。鐵通總的來(lái)說(shuō)比較正常。去年資產(chǎn)達(dá)到46～47億。40多個(gè)億的折舊利率，折舊今年還要多。

　　2、允許發(fā)行債券。債券的利率很低，減少了財(cái)務(wù)利息，可以減少1～2億的資金。

　　3、減少省分公司和總部的沉淀資金。到今年一季度沉淀資金明顯減少，說(shuō)明用活了資金。

　　4、ADSL招標(biāo)。以前的招標(biāo)都要投入3億，而今年只投入了2億。節(jié)省了1億的成本。

　　5、適度貸款。主要從開行貸款，開發(fā)銀行在向國(guó)務(wù)院匯報(bào)工作時(shí)，把鐵通作為信譽(yù)比較好的案例。這也是因?yàn)檫@幾年鐵通的發(fā)展比較快。

　　另外，鐵通與中興以及華為是長(zhǎng)期的合作伙伴，與他們建立經(jīng)營(yíng)性的、融資租賃性的合作也是拓寬融資渠道的一個(gè)方面。

　　所以，對(duì)鐵通來(lái)說(shuō)，資金是當(dāng)前面臨的一個(gè)問題，但不是主要的困難。