證券機(jī)構(gòu)雷曼兄弟日前發(fā)表研究報(bào)告，將中國(guó)電信投資評(píng)級(jí)由“增持”調(diào)降至“中性”，預(yù)計(jì)該公司營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)將放緩，其固網(wǎng)及無線通信用戶增長(zhǎng)乏力，且定價(jià)持續(xù)受壓。

　　雷曼兄弟將中電信2004－2007年度年復(fù)合增長(zhǎng)率（CARG）由原先預(yù)計(jì)的7%下調(diào)至約5%，2003－04年度則為8%，該行并將中電信目標(biāo)價(jià)由3.2元調(diào)降至3元。 該行指出，中國(guó)電信產(chǎn)業(yè)重組耗時(shí)可能較預(yù)期長(zhǎng)，但重組的前景及中電信意圖擁有一個(gè)完整的無線網(wǎng)絡(luò)可能令該公司無法提升派息水平，目前中國(guó)電信的派息比率為25%，而中國(guó)一眾電信商的平均派息比率為32%。

　　高盛證券將中國(guó)電信2005年盈利預(yù)測(cè)調(diào)低6％ ，而06至07年則調(diào)低7％，調(diào)低預(yù)測(cè)主要因調(diào)高折舊支出的假設(shè)。 高盛將中國(guó)電信目標(biāo)價(jià)由3.4元，調(diào)低至3.3元，如果中電信最終如市場(chǎng)所料，可獲并入 聯(lián)通（0762）GSM網(wǎng)絡(luò)，在有關(guān)正面消息帶動(dòng)下，相信中電信股價(jià)有潛在上升動(dòng)力。

　　此前，傳出即將推出有關(guān)電訊業(yè)重組的方案，盡管中電信昨日澄清仍未接獲任何有關(guān)重組的通知及消息，事實(shí)上，中電信即使短期沒有重組消息提振，也有助于支持股價(jià)，就市盈率而言，中電信現(xiàn)價(jià)8.88倍，比中移動(dòng)和聯(lián)通的超15倍，均有吸引力。