昨日中午，在港上市的內(nèi)地電信運(yùn)營商中國網(wǎng)通(00906.hk)在香港聯(lián)交所發(fā)布了公司簡短的2005年中期業(yè)績公告。上半年進(jìn)賬337.24億元，凈利潤同比大幅增長30.4%，達(dá)63.58億元。同日，中國網(wǎng)通正式公開對母公司四省資產(chǎn)的收購細(xì)節(jié)。

　　盈利理想超出預(yù)期

　　根據(jù)這個在聯(lián)交所公布的簡短公告，中國網(wǎng)通今年上半年(截至6月30日)的銷售額是337.24億元人民幣，比去年同期微升3.7%；但利潤情況表現(xiàn)理想，凈利潤比去年同期的48.75億元增長30.4%，達(dá)63.58億元，大大高于業(yè)界的預(yù)期。

　　此前，由于業(yè)界預(yù)期中國電信運(yùn)營商的用戶數(shù)量增長趨緩、APRU值(平均每月每戶收益)下降，所以對內(nèi)地幾家在香港上市的電信運(yùn)營商的利潤情況并不抱過高期望，高盛此前更估計網(wǎng)通的半年純利僅微升1.6%，達(dá)57.16億元人民幣。

　　對于網(wǎng)通上半年出現(xiàn)30%的利潤增長，賽迪顧問高級分析師繹明宇認(rèn)為，今年上半年中國幾大運(yùn)營商的表現(xiàn)都超出預(yù)期，而網(wǎng)通在小靈通、寬帶業(yè)務(wù)的拓展上增長較快，同時在高端企業(yè)客戶上也以更靈活的方式保證了用戶APRU值，因此利潤增長搶眼。

　　實(shí)現(xiàn)整體上市第二步

　　去年11月，中國網(wǎng)通率先將北京、天津、山東、河北、河南、遼寧北方六省(市)加上海、廣東南方兩省(市)，再加網(wǎng)通國際分公司和亞洲網(wǎng)通公司的資產(chǎn)打包上市，而這些都是目前網(wǎng)通電信資產(chǎn)中最優(yōu)秀的部分，這已被視作為網(wǎng)通資產(chǎn)整體上市的第一步。早在今年4月，中國網(wǎng)通已公布將收購母公司中國網(wǎng)通集團(tuán)黑龍江、吉林、山西和內(nèi)蒙古4省的固網(wǎng)電信資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)整體上市計劃的第二步。

　　中國網(wǎng)通周一表示，將以360億元現(xiàn)金收購上述四省網(wǎng)絡(luò)，并將承擔(dān)債務(wù)，這最多將使今年的盈利提高13.8%。其中，網(wǎng)通將拿出128億元現(xiàn)金，但是首付只有30億元，其余98億元將在五年內(nèi)分十次付清。 網(wǎng)通將承擔(dān)所收購公司的232億元債務(wù)，負(fù)債與資產(chǎn)比率將從38%提高到50%。

　　4省業(yè)務(wù)目標(biāo)純利14.2億

　　按網(wǎng)通3家財務(wù)顧問預(yù)測，網(wǎng)通05年預(yù)測市盈率為12倍，但4省業(yè)務(wù)僅為9倍，而集團(tuán)目標(biāo)4省業(yè)務(wù)的全年純利則為14.2億人民幣。

　　分析師的預(yù)計是11億元。一些分析師擔(dān)心債務(wù)增加對近期股票表現(xiàn)的影響。分析師海倫-勞表示：“盡管收購能增加網(wǎng)通的盈利，其股價未來的表現(xiàn)不會好。因?yàn)楝F(xiàn)在的股價已經(jīng)反映了收購的貢獻(xiàn)?！?br />
　　網(wǎng)通董事會主席張春江表示，四省在固話和寬帶領(lǐng)域都有很強(qiáng)的增長潛力，總?cè)丝跒?.22億，固話訂戶數(shù)量為3050萬。新購4省業(yè)務(wù)的ARPU及EBITDA利潤率均低於上市公司，但4省占總體比例不足三分之一，收購4省業(yè)務(wù)對網(wǎng)通ARPU及EBITDA利潤率的影響均只有約0.1%；他并表示，網(wǎng)通全年資本開支預(yù)算不變。


CHINA通信網(wǎng)組稿