對(duì)于境外大的公司，一旦內(nèi)地資本市場(chǎng)條件允許的話，可以回內(nèi)地發(fā)A股，這樣一來，對(duì)于企業(yè)股東層面來說會(huì)以國(guó)有股股東＋H股股東＋A股股東的多種方式存在，這不但對(duì)大股東有好處，對(duì)投資者來說也多了一些選擇的機(jī)會(huì)

　　在昨日召開的《財(cái)經(jīng)》2006年會(huì)上,中移動(dòng)(0941.HK)董事長(zhǎng)王建宙表示，中移動(dòng)非常希望在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)能夠在內(nèi)地A股上市，而國(guó)資委副主任邵寧也表示，希望在境外上市的近130家國(guó)有企業(yè)回內(nèi)地上市。

　　王建宙表示，選擇回內(nèi)地上市主要有兩個(gè)原因：一是內(nèi)地投資者可以分享到投資機(jī)會(huì)；另外，可以使中移動(dòng)的廣大客戶也成為公司的投資者。但由于中移動(dòng)是在香港上市的公司，所以對(duì)于上市方式而言，可能會(huì)更傾向于選擇CDR方式。

　　所謂CDR (China DepositaryReceipt)也就是預(yù)托證券，是非中國(guó)內(nèi)地公司在中國(guó)內(nèi)地上市集資的一種方式，投資者購(gòu)買CDR就相當(dāng)于購(gòu)買境外公司的股票。CDR曾在香港資本市場(chǎng)掀起過一陣旋風(fēng)，中移動(dòng)、中海油(0883.HK)、上海實(shí)業(yè)(0363.HK)、北京控股(0392.HK)和聯(lián)想(0992.HK)等在香港上市的公司都先后提出希望以CDR的形式在內(nèi)地上市集資。市場(chǎng)分析人士表示，中移動(dòng)很可能會(huì)成為第一家以CDR方式在內(nèi)地A股上市的境外上市企業(yè)。

　　而由于內(nèi)地證券市場(chǎng)目前已完成了300多家上市公司的股改工作，重點(diǎn)公司的股改工作也將于明年春季完成，市場(chǎng)也于此時(shí)出現(xiàn)了關(guān)于CDR推行的種種猜測(cè)。有一種說法是，內(nèi)地證券市場(chǎng)股權(quán)分置改革結(jié)束后，CDR才可能會(huì)被管理層提上桌面。而對(duì)于設(shè)計(jì)運(yùn)作CDR，還需要證監(jiān)會(huì)、外匯局及在境外上市的中資公司聯(lián)合進(jìn)行設(shè)計(jì)。

　　對(duì)于在境外上市的大盤藍(lán)籌股回內(nèi)地上市的問題，國(guó)資委副主任邵寧表示，國(guó)有大型企業(yè)實(shí)現(xiàn)境外上市對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)變是非常好的一件事，上市后企業(yè)不但受到各種壓力，而且將境外成熟的、規(guī)范的市場(chǎng)機(jī)制引入企業(yè)后，逼這些公司更加規(guī)范運(yùn)作，提高企業(yè)內(nèi)部管理標(biāo)準(zhǔn)。

　　邵寧也同時(shí)表示，對(duì)于境外大的公司，一旦內(nèi)地資本市場(chǎng)條件允許的話，可以回內(nèi)地發(fā)A股，這樣一來，對(duì)于企業(yè)股東層面來說會(huì)以國(guó)有股股東＋H股股東＋A股股東的多種方式存在，這不但對(duì)大股東有好處，對(duì)投資者來說也多了一些選擇的機(jī)會(huì)。但至于這些境外上市的國(guó)有大型企業(yè)什么時(shí)候能回到境內(nèi)，還是要看內(nèi)地資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r而定，要以有利于內(nèi)地資本市場(chǎng)發(fā)展為前提。

　　中移動(dòng)于1997年在香港和美國(guó)上市，開創(chuàng)了內(nèi)地電信企業(yè)在境外上市的先河。王建宙表示，公司在美國(guó)上市后，嚴(yán)格遵守相關(guān)監(jiān)管市場(chǎng)的規(guī)定，對(duì)企業(yè)內(nèi)控問題等各方面進(jìn)行了嚴(yán)格檢查，對(duì)傳統(tǒng)國(guó)企來說，這會(huì)有一個(gè)非常大的變化。而最大的變化是：從公司管理層到各級(jí)負(fù)責(zé)人再到員工，公司所做的事情是為投資者創(chuàng)造價(jià)值。目前，中移動(dòng)還是主要立足于內(nèi)地市場(chǎng)，在企業(yè)具備龐大規(guī)模的前提下，重視在新興市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)快速發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。

　　不過，設(shè)立CDR還有很多問題有待解決，如CDR持有人是否可以把CDR換成外幣單位的股份。此外，中國(guó)只準(zhǔn)許境內(nèi)注冊(cè)的公司上市，將來發(fā)行CDR的公司是否先要在內(nèi)地注冊(cè)等。此前，按照內(nèi)地《公司法》，只有在內(nèi)地注冊(cè)的企業(yè)才能在內(nèi)地上市。紅籌公司一向以外資身份營(yíng)運(yùn)，受這一法律限制，也無(wú)法在內(nèi)地集資。也就是說，實(shí)行CDR需要相關(guān)法律法規(guī)的支持。

　　百富勤曾發(fā)表報(bào)告指出，CDR將打破紅籌股不能在內(nèi)地證券市場(chǎng)上市的僵局，通過CDR，內(nèi)地投資者可以用外幣或人民幣買賣境外股票。還預(yù)期包括準(zhǔn)許國(guó)企H股在內(nèi)地B股市場(chǎng)雙重掛牌、準(zhǔn)許外資公司發(fā)行A股、發(fā)展CDR、準(zhǔn)許成立中外合資基金以及通過QFII方式，對(duì)外資開放A股市場(chǎng)。

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