昨日，中國(guó)聯(lián)通公布，將于7月7日在銀行間債市發(fā)行3期共60億元人民幣短期融資券，其中6個(gè)月期、9個(gè)月期及1年期各20億元人民幣。

　　中國(guó)聯(lián)通在向中國(guó)人民銀行提交的發(fā)行短期融資券申請(qǐng)中規(guī)定，該批融資券將在一年內(nèi)發(fā)行，還款期最長(zhǎng)可達(dá)365天。

　　中國(guó)聯(lián)通官方表示，公司目前現(xiàn)金流充裕，而發(fā)行債券主要目的是從財(cái)務(wù)角度考慮，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高直接融資比例、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高效率。

　　“聯(lián)通需要為3G蓄力?！币按遄C券分析師Kelvin Ho昨日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，以聯(lián)通目前的狀況看，聯(lián)通如果得到CDMA2000標(biāo)準(zhǔn)的3G牌照，升級(jí)建網(wǎng)的資金不成問(wèn)題，但如果要建設(shè)一張TD-CDMA或WCDMA的3G網(wǎng)絡(luò)，聯(lián)通目前的資金儲(chǔ)備仍不足。因此，聯(lián)通此次選擇銀行間融資方式，可能是基于財(cái)務(wù)方面對(duì)拓寬融資渠道和融資成本的考慮。

　　百納電信分析師楊世界稱(chēng)，業(yè)界有兩種猜測(cè)，一種是自身GSM網(wǎng)的發(fā)展需要，另一種則是此次融資所得有可能會(huì)投入3G領(lǐng)域，用于建設(shè)網(wǎng)絡(luò)，應(yīng)對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略的再次調(diào)整。

　　在Kelvin Ho看來(lái)，聯(lián)通應(yīng)該只會(huì)建設(shè)一張3G網(wǎng)。 CDMA2000主要從CDMA 網(wǎng)絡(luò)升級(jí)而來(lái)，而TD-SCDMA和 WCDMA 則以GSM 網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，聯(lián)通兩網(wǎng)并存的現(xiàn)狀，無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)會(huì)獲得何種牌照，建設(shè)何種標(biāo)準(zhǔn)的3G網(wǎng)絡(luò)，只能多作準(zhǔn)備。

　　易觀國(guó)際分析師馮罡表示，如果中國(guó)網(wǎng)通或中國(guó)聯(lián)通獲得首張3G牌照，那么將無(wú)力承擔(dān)3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。網(wǎng)通以3.5億美元的價(jià)格出售了亞洲網(wǎng)通，可以看做是為3G做資金準(zhǔn)備。但無(wú)論如何，以網(wǎng)通或聯(lián)通的資本實(shí)力無(wú)力單獨(dú)建設(shè)3G網(wǎng)絡(luò)。建議網(wǎng)通和聯(lián)通成立合資公司來(lái)共同建設(shè)3G網(wǎng)絡(luò)。

　　易觀國(guó)際最新研究報(bào)告中指出，假設(shè)2006年發(fā)放一張3G牌照，根據(jù)3G用戶(hù)規(guī)模預(yù)測(cè)，首期3G網(wǎng)絡(luò)規(guī)模應(yīng)該達(dá)到1000萬(wàn)線到2000萬(wàn)線才能滿(mǎn)足用戶(hù)需求。首期3G設(shè)備投資將會(huì)達(dá)到100億元至200億元。

　　事實(shí)上，聯(lián)通一直在積極進(jìn)行各種戰(zhàn)略資本運(yùn)作。今年6月份向韓國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商SKT發(fā)行10億美元的可轉(zhuǎn)換債，去年7月發(fā)行的100億元短期融資債券，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)企業(yè)債券融資的紀(jì)錄。

　　從聯(lián)通財(cái)報(bào)看，中國(guó)聯(lián)通2001年至2005年的資產(chǎn)負(fù)債率保持在一個(gè)比較穩(wěn)定的水平，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步改善；雖流動(dòng)比率較低增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但考慮到中國(guó)聯(lián)通沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債以及融資和經(jīng)營(yíng)中取得的凈現(xiàn)金流入的能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尚處于控制之中。