由于華為引入私人投資公司參與，所以此次收購(gòu)形式可能為“杠桿收購(gòu)”(Leveraged Buyout)

　　華為3COM又一次成為焦點(diǎn)！

　　不過(guò)與之前的傳聞截然相反，此次華為與3COM不是出售自己所持股份，而是分別籌集資金準(zhǔn)備競(jìng)購(gòu)對(duì)方在華為3COM的股權(quán)。

　　剛戲劇性地拿下港灣網(wǎng)絡(luò)不久的華為掌門人任正非，這次又布的是什么迷局？

　　競(jìng)購(gòu)

　　10月12日，業(yè)內(nèi)突然傳出消息，華為正攜三家美國(guó)私人投資公司競(jìng)購(gòu)其與3COM的合資公司——華為3COM.據(jù)悉，這三家美國(guó)直接投資公司分別是銀湖合伙公司(Silver Lake Partners)、貝恩資本投資公司(BainCapital)及德州太平洋集團(tuán)(Texas Pacific Group)，他們出價(jià)在10億美元至15億美元之間。

　　資料顯示，華為3COM成立于2003年11月，目前3COM持有51%股份，華為持有49%的股份。根據(jù)華為與3COM合資時(shí)簽訂的協(xié)議，從今年11月15日開(kāi)始，兩家公司均有權(quán)設(shè)立競(jìng)購(gòu)程序，購(gòu)買對(duì)方所持股份。

　　“華為可能最終保留約20%至30%的股權(quán)。”有觀點(diǎn)稱。不過(guò)另一觀點(diǎn)認(rèn)為，如果華為愿意，也可能全面收購(gòu)3COM所持華為3COM股份。

　　“現(xiàn)在還不太清楚華為參與競(jìng)購(gòu)的目的是什么？”北京時(shí)代計(jì)世資訊有限公司副總經(jīng)理郭海濤接受《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》采訪時(shí)稱，他認(rèn)為如果華為真的出手，那么應(yīng)該是想取得華為3COM的控制權(quán)。

　　對(duì)此，華為依然未作公開(kāi)澄清，其新聞發(fā)言人傅軍僅表示“對(duì)合資公司的運(yùn)營(yíng)情況表示滿意”。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，由于華為引入私人投資公司參與，所以此次收購(gòu)形式可能為“杠桿收購(gòu)”(Leveraged Buyout)。

　　該收購(gòu)方法是指收購(gòu)者用自己很少的本錢為基礎(chǔ)，然后從投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌集或借貸足夠的資金進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)，收購(gòu)后公司的收入(包括拍賣資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)利益)剛好支付因收購(gòu)而產(chǎn)生的高比例負(fù)債，這樣能達(dá)到以很少的資金賺取高額利潤(rùn)的目的。

　　據(jù)悉，此收購(gòu)方法曾于上世紀(jì)80年代風(fēng)行美國(guó)。

　　“預(yù)計(jì)年底有望交易完成。”業(yè)內(nèi)人士透露。不過(guò)就在華為采取競(jìng)購(gòu)之前，3COM也有所動(dòng)作。

　　本月10日，3COM總裁埃里克·本哈默(Eric Benhamou)也公開(kāi)表示，有意通過(guò)談判完成擁有3COM公司，以加快海外市場(chǎng)擴(kuò)張的步伐，“華為3COM將成為3COM未來(lái)最重要的業(yè)務(wù)基石之一?！?br />
　　變局

　　事實(shí)上，今年以來(lái)圍繞華為3COM的故事頗多，甚至還牽扯到已經(jīng)被華為收購(gòu)的港灣網(wǎng)絡(luò)。

　　今年3月傳出的消息稱，華為3COM擬向全球第二大網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商Juniper出售，且處于談判階段，當(dāng)時(shí)初步報(bào)價(jià)大約為17億美元，最快估計(jì)下半年宣布。

　　不過(guò)，《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》卻獲知，其實(shí)自年初以來(lái)，華為3COM內(nèi)部就開(kāi)始露出“不和諧的聲音”。

　　當(dāng)時(shí)華為3COM開(kāi)始準(zhǔn)備自有新品牌，已經(jīng)確定為“h3c”來(lái)取代屬于華為的“Quidway”。

　　同時(shí)華為決定在今年11月華為3COM成立三周年之前，向3Com出售其持有的全部49%股份。3COM將全資擁有華為3COM，同時(shí)對(duì)于華為數(shù)據(jù)通信部門詢問(wèn)關(guān)于合資公司技術(shù)細(xì)節(jié)的問(wèn)題，華為3COM內(nèi)部已經(jīng)規(guī)定不準(zhǔn)透露。

　　一波未平一波又起。

　　就在華為3COM事件糾纏不清之時(shí)，華為在今年6月成功地阻擊了西門子收購(gòu)港灣網(wǎng)絡(luò)。

　　當(dāng)時(shí)有觀點(diǎn)認(rèn)為，港灣網(wǎng)絡(luò)所從事的業(yè)務(wù)類型與華為3COM的相似，華為在擁有港灣網(wǎng)絡(luò)之后沒(méi)有必要再保留與其業(yè)務(wù)重疊的華為3COM，因此出售華為3COM股權(quán)就顯得順理成章。

　　然而正是在此背景下，突然傳出華為聯(lián)合三家外資公司競(jìng)購(gòu)華為3COM股權(quán)的消息，這個(gè)一百八十度的轉(zhuǎn)彎，讓許多人回不過(guò)神來(lái)。

　　任正非的葫蘆里到底裝的什么藥？難道要將港灣與華為3COM業(yè)務(wù)合并？

　　“收購(gòu)港灣應(yīng)該不會(huì)影響華為對(duì)華為3COM的策略?！惫J(rèn)為，相比華為3COM，港灣的規(guī)模還不大。在國(guó)內(nèi)，港灣的市場(chǎng)份額差不多也就4%左右。他介紹，依照華為與3COM合資時(shí)的分工，在國(guó)內(nèi)華為說(shuō)了算，在國(guó)際市場(chǎng)兩家公司主要依賴3COM的渠道進(jìn)行銷售。

　　“因此放棄3COM或是其他國(guó)際合作伙伴，而將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放到港灣身上的可能性不大。”郭海濤認(rèn)為。

　　而此次競(jìng)購(gòu)又與之前傳出的華為出售其所擁有的合資公司全部股權(quán)的消息相左，那任正非這次又布的是什么局？

　　控股權(quán)

　　“應(yīng)該還是與爭(zhēng)取合資公司的控股權(quán)有關(guān)?！惫治?，華為與3COM是兩種企業(yè)文化。對(duì)于前者，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為其為“狼性企業(yè)文化”，有一定的“攻擊性與侵略性”；而后者的文化特征則顯得比較“溫和”。兩種不同的企業(yè)文化在勢(shì)均力敵的情況下難免有相當(dāng)大的沖突，而解決的辦法就是看誰(shuí)最后是合資公司的控股股東。

　　事實(shí)上，對(duì)于華為3COM控股權(quán)的爭(zhēng)奪，兩家公司已經(jīng)交過(guò)一次火。

　　2003年11月華為3COM成立之初，3COM投資1.6億美元現(xiàn)金，且以其在中國(guó)與日本的業(yè)務(wù)另作價(jià)10萬(wàn)美元，占股49%。華為以其現(xiàn)有交換機(jī)、路由器業(yè)務(wù)，加上銷售、市場(chǎng)、工程資源及人員，作價(jià)1.782億美元，入股51%。

　　到了去年11月，3COM公司以2800萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)了2%華為3COM股權(quán)，以51%的股份一躍成為絕對(duì)控股股東，華為則持有合資公司49%的股權(quán)。

　　如今看來(lái)，華為3COM到底誰(shuí)將獲得控制權(quán)還處于待定狀態(tài)。不過(guò)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，這個(gè)謎底也許將在下個(gè)月揭開(kāi)。

　　“下個(gè)月，華為3COM就將慶祝自己成立三周年。到時(shí)，誰(shuí)將在此次博弈中勝出將會(huì)一目了然?！惫龑?duì)《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示。