千呼萬(wàn)喚始出來(lái)——在市場(chǎng)各方的翹首等待中，中移動(dòng)終將踏上回歸A股的征程。

　　“承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)已經(jīng)基本選定，中移動(dòng)回歸A股事宜將于07年上半年全面啟動(dòng)”，2006年12月13日，某接近中移動(dòng)的權(quán)威人士對(duì)記者表示。

　　“這一天終于到來(lái)了”，某創(chuàng)新類(lèi)券商電信行業(yè)分析師表示，“機(jī)構(gòu)們手里攥著大把的錢(qián)，對(duì)它們而言，有著極強(qiáng)盈利能力的中移動(dòng)的回歸將是繼工行IPO之后的又一次盛宴?！?br />
　　分析人士表示，以中移動(dòng)為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股的回歸，在為投資者們帶來(lái)投資的饕餮盛宴之外，更將帶來(lái)A股市場(chǎng)翻天覆地的結(jié)構(gòu)性變化。

　　回歸之路

　　對(duì)于回歸A股，中移動(dòng)實(shí)際上早有此意。

　　在2005年底舉行的財(cái)經(jīng)年會(huì)上，中移動(dòng)總裁王建宙就曾公開(kāi)表示，中移動(dòng)非常希望在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)能夠在內(nèi)地A股上市。

　　而國(guó)資委副主任邵寧也在同一場(chǎng)合表示，對(duì)于境外上市的大型國(guó)企，“一部分國(guó)有股加上H股，再加上A股，可能是比較好的股權(quán)結(jié)構(gòu)”，希望在境外上市的近130家國(guó)有企業(yè)回內(nèi)地上市。

　　邵寧認(rèn)為，這樣一方面有利于大型國(guó)企規(guī)范運(yùn)作，改善治理結(jié)構(gòu)，另一方面也有利于境內(nèi)投資者分享大型國(guó)企的發(fā)展成果，同時(shí)，更有利于提高境內(nèi)資本市場(chǎng)的投資價(jià)值，對(duì)境內(nèi)上市公司規(guī)范運(yùn)作、改善治理結(jié)構(gòu)起到示范作用。

　　分析人士認(rèn)為，截至2005年底，在海外上市的十大中資股的凈資產(chǎn)值高達(dá)13858億元，但在內(nèi)地A股市場(chǎng)，流通市值最大的前十家公司凈資產(chǎn)總額只有3970億元，A股市場(chǎng)被明顯邊緣化。

　　事實(shí)上，早在數(shù)年前中國(guó)移動(dòng)就已經(jīng)秘密準(zhǔn)備好了一整套回內(nèi)地資本市場(chǎng)方案，這其中就包括CDR、A股等方式，但最后，中國(guó)移動(dòng)只通過(guò)廣東移動(dòng)在內(nèi)地發(fā)行了企業(yè)債。

　　此后，王建宙在多個(gè)不同場(chǎng)合均宣稱(chēng)，選擇回內(nèi)地上市主要有兩個(gè)原因：一是內(nèi)地投資者可以分享到投資機(jī)會(huì)；二是可以使中移動(dòng)的廣大客戶(hù)也成為公司的投資者。

　　對(duì)此，諾盛高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理王曉莉表示，作為中國(guó)的一個(gè)標(biāo)桿企業(yè)，也是中國(guó)利潤(rùn)最豐厚的電信企業(yè)，其利潤(rùn)為國(guó)外投資者獲得，中國(guó)移動(dòng)有義務(wù)在內(nèi)地上市，將部分利潤(rùn)回饋內(nèi)地股民。

　　在2006年5月中旬舉行的中國(guó)移動(dòng)股東大會(huì)上，王建宙再次明確指出“希望中國(guó)移動(dòng)回歸內(nèi)地A股市場(chǎng)，但還沒(méi)有具體時(shí)間表。”這成為中移動(dòng)高層對(duì)回歸A股最新作出的正式表態(tài)。

　　8月10日，中國(guó)移動(dòng)在紐約股市以33.42美元收盤(pán)，市值達(dá)到1325.8億美元，其在紐約股市的市值一舉超越沃達(dá)豐，成為目前全球市值最高的電信運(yùn)營(yíng)公司。

　　8月17日，中國(guó)移動(dòng)(0941.HK)公布2006年中期業(yè)績(jī)：截至6月30日止，中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)營(yíng)運(yùn)收入達(dá)到1369.79億人民幣，同比增長(zhǎng)19.6%；凈利潤(rùn)達(dá)301.68億元，同比增長(zhǎng)25.5%。

　　分析人士指出，其發(fā)展速度較快的核心原因是中國(guó)擁有13億人口巨大的市場(chǎng)規(guī)模，而中國(guó)的移動(dòng)通信發(fā)展處于成長(zhǎng)階段，移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商尚有很大的發(fā)展空間。植根于內(nèi)地市場(chǎng)的中國(guó)移動(dòng)讓內(nèi)地股民能夠分享到它的成長(zhǎng)確有必要。

　　“隨著股權(quán)分置改革的完成，A股市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始逐步走上了健康發(fā)展的軌道，回歸A股對(duì)中移動(dòng)今后的發(fā)展也將是非常有利的，這是更為重要的原因”，某投行人士表示。

　　方式選擇

　　“中移動(dòng)可能會(huì)采取和中國(guó)銀行同樣的回歸方式，通過(guò)IPO直接登陸A股市場(chǎng)，不采用CDR方式”，12月13日，上述權(quán)威消息人士對(duì)記者表示。

　　對(duì)于具體的上市方式，2005年底，王建宙曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，由于中移動(dòng)是在香港注冊(cè)的紅籌公司，因此采取CDR(中國(guó)預(yù)托憑證)的形式比較合適。

　　CDR是非中國(guó)內(nèi)地公司在中國(guó)內(nèi)地上市集資的一種方式，投資者購(gòu)買(mǎi)CDR就相當(dāng)于購(gòu)買(mǎi)境外公司的股票。斯時(shí)，分析人士表示，一旦運(yùn)作成功，中移動(dòng)將會(huì)成為第一家以CDR方式在內(nèi)地A股上市的境外上市企業(yè)。

　　CDR曾在香港資本市場(chǎng)掀起過(guò)一陣旋風(fēng)，除中移動(dòng)外，中海油(0883.HK)、上海實(shí)業(yè)(0363.HK)、北京控股(0392.HK)和聯(lián)想(0992.HK)等在香港上市的公司都先后提出希望以CDR的形式在內(nèi)地上市集資。

　　然而，“通過(guò)CDR模式回歸，對(duì)于內(nèi)地資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)屬于新玩意兒，由于我國(guó)資本項(xiàng)目還沒(méi)有完全放開(kāi)，這種操作可能存在一定的技術(shù)難度”，某基金經(jīng)理表示。

　　以預(yù)托證券(CDR)方式在內(nèi)地股市通過(guò)收購(gòu)母公司的部分資產(chǎn)方式上市，這是中移動(dòng)上市的首選方式，但畢竟CDR在內(nèi)地尚無(wú)先例和規(guī)則，運(yùn)作周期會(huì)比較長(zhǎng)，上述基金經(jīng)理分析，“中移動(dòng)放棄CDR方式或許正是出于此種考慮”。

　　除了發(fā)行CDR，還有一種方式就是由中移動(dòng)集團(tuán)在內(nèi)地設(shè)立控股公司，持有中移動(dòng)股權(quán)，然后通過(guò)發(fā)行A股上市，中移動(dòng)最終采用的很可能就是這種方法。上述基金經(jīng)理表示。

　　談及中移動(dòng)的“海歸”，光大證券行業(yè)分析師倪勇表示，從短期來(lái)看，作為一家盈利能力非常強(qiáng)的企業(yè)，中移動(dòng)的回歸是眾所期盼的；但從長(zhǎng)期來(lái)看，由于公司并不缺錢(qián)，而TD牌照的發(fā)放也存在著一定的不確定性，因此，中移動(dòng)的回歸會(huì)給國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的變化還需觀察。

　　某券商人士則表示，以中國(guó)銀行、中移動(dòng)為代表的大盤(pán)藍(lán)籌股的回歸，更為重要的意義在于——它們將帶來(lái)A股市場(chǎng)翻天覆地的結(jié)構(gòu)性變化，使得A股上市公司的質(zhì)量得以進(jìn)一步提高。

　　記者致電中移動(dòng)，該公司有關(guān)人士表示，證監(jiān)會(huì)的相關(guān)文件還沒(méi)下發(fā)，目前還不方便接受采訪。

　　1997年，中移動(dòng)在香港和美國(guó)上市，開(kāi)創(chuàng)了內(nèi)地電信企業(yè)在境外上市的先河。十年磨一劍，2007年，在大盤(pán)藍(lán)籌回歸A股的熱潮中，中移動(dòng)"海歸"之程將啟，她將如何縱橫A股江湖，讓我們拭目以待。