3月5日下午，正在京豐賓館參加政協(xié)會(huì)議的中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)公司總裁、中國(guó)移動(dòng)（0941.HK）董事長(zhǎng)兼CEO王建宙在接受媒體采訪時(shí)表示：“我們會(huì)拿出很少一部分股份出售，這樣既可以完成A股回歸，又能不攤薄現(xiàn)有股東的收益。”

王建宙還透露，中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)提交回歸申請(qǐng)，目前正處于等待狀態(tài)。

兩會(huì)期間，相關(guān)機(jī)構(gòu)主要官員均對(duì)中國(guó)移動(dòng)回歸事宜做出表態(tài)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示，紅籌回歸已經(jīng)沒有法律障礙。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范福春透露，紅籌股公司A股上市的很多工作正在逐步推進(jìn)，時(shí)機(jī)成熟就會(huì)“水到渠成”。

中國(guó)移動(dòng)市值約3.9萬(wàn)億港元，占香港股市總市值20%左右，其漲跌直接影響恒生指數(shù)，H股投資者普遍擔(dān)心紅籌回歸會(huì)影響香港國(guó)際金融地位。受上述消息影響，中國(guó)移動(dòng)H股連日殺跌。3月10日，中國(guó)移動(dòng)報(bào)收于107.0港元，跌3.7%，為恒指貢獻(xiàn)接近40%的跌幅。

受外圍市場(chǎng)以及各種傳聞?dòng)绊?，自去?0月以來(lái)，中國(guó)移動(dòng)股價(jià)已回落31%左右。許多行業(yè)分析師認(rèn)為，隨著電信重組日益臨近，中國(guó)移動(dòng)股價(jià)可能還有向下的空間。匯豐證券已經(jīng)調(diào)低中國(guó)移動(dòng)目標(biāo)價(jià)12%，至148港元，但該機(jī)構(gòu)仍然維持中國(guó)移動(dòng)增持評(píng)級(jí)。

中移動(dòng)沒有融資沖動(dòng)

盡管各方均在積極推動(dòng)紅籌回歸，但是中國(guó)移動(dòng)本身并無(wú)融資動(dòng)力。王建宙表示，出售股份的額度將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于10%。

他說(shuō)：“目前公司大約有75%的股份，25%左右的流通股，我們會(huì)拿出很少的一部分股份出售，這樣既可以完成A股回歸，又能不攤薄現(xiàn)有股東的利益。”

3月10日，中國(guó)移動(dòng)董秘黃惠蘭也對(duì)媒體表示，公司一般根據(jù)當(dāng)年的業(yè)績(jī)派發(fā)股息，出售舊股的回歸方式不會(huì)減少現(xiàn)有股東應(yīng)得的利益。

除中國(guó)移動(dòng)代國(guó)資委持有的股權(quán)外，中國(guó)移動(dòng)其他股東均為境外機(jī)構(gòu)投資者或者自然人。因此，在確定回歸方案時(shí)，中國(guó)移動(dòng)不得不兼顧境外投資者和國(guó)內(nèi)投資者的利益。

對(duì)于出售額度較小的原因，王建宙解釋到，“目前公司市值比較大，在3000億美元左右，因?yàn)椴蝗卞X，所以回歸時(shí)的股份只會(huì)是很小的一部分”。

一直以來(lái)，中國(guó)移動(dòng)一再對(duì)外界表示，回歸A股是為了讓國(guó)內(nèi)用戶分享公司的成果，并且支持公司進(jìn)一步成長(zhǎng)。

銀河證券電信分析師王國(guó)平認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)回歸A股實(shí)際上只是政府的愿望，并不是市場(chǎng)化行為，因?yàn)榧词怪袊?guó)移動(dòng)真的需要資金，也可以在香港融資，而且會(huì)比內(nèi)地方便。

A股回歸即將加速

興業(yè)證券研究員時(shí)紅認(rèn)為，在確定紅籌回歸的前提下，一些方面的原因一直使紅籌回歸遲遲不能啟動(dòng)，現(xiàn)在各方面的壓力下，證監(jiān)會(huì)可能加快速度，為紅籌股回歸掃清政策壁壘。

不過(guò)，紅籌回歸并不簡(jiǎn)單，具體操作上并無(wú)經(jīng)驗(yàn)可以借鑒。分析人士認(rèn)為，即使“出售舊股”，中國(guó)移動(dòng)也需要和投行一起制定詳細(xì)的方案。

由于尚未接到證監(jiān)會(huì)的相關(guān)通知，中國(guó)移動(dòng)方面對(duì)于上市投行選擇以及時(shí)機(jī)選擇都未做過(guò)多的透露，王建宙?zhèn)€人的說(shuō)法是“尚未啟動(dòng)”。

此前，有關(guān)中國(guó)移動(dòng)回歸A股的具體方式，市場(chǎng)一度頗多揣測(cè)。

據(jù)稱，從2001年起，中國(guó)移動(dòng)就多次與相關(guān)部門溝通，希望能在A股發(fā)行CDR（中國(guó)式預(yù)托憑證，相對(duì)于美國(guó)式存托憑證ADR），但由于CDR涉及貨幣兌換及資本項(xiàng)目對(duì)外開放等復(fù)雜問(wèn)題，因此一直沒有結(jié)果。

銀河證券電信分析師王國(guó)平認(rèn)為：“CDR涉及到外匯管制，以后運(yùn)行成本高等問(wèn)題可能會(huì)復(fù)雜化，普通投資者也很難理解，因此直接發(fā)行是比較好的選擇。”

根據(jù)多名市場(chǎng)人士分析，減持舊股也存在一些障礙：一方面它會(huì)影響投資者心態(tài)；另一方面，減持國(guó)有股所得，是上繳國(guó)家財(cái)政，還是上交國(guó)資委，或者是其他處理方式，目前沒有明確界定。

不過(guò)，證監(jiān)會(huì)的消息稱，紅籌回歸的相關(guān)法律法規(guī)目前正在制定。

回歸影響有待觀察

外界一度盛傳，中國(guó)移動(dòng)將通過(guò)A股發(fā)行募集不超過(guò)800億元。比照中國(guó)移動(dòng)出售舊股的比例，廣發(fā)證券電信分析師李太勇認(rèn)為，10%舊股的市值可能在500億元左右。

如今，在貨幣政策緊縮背景下，外界反倒開始擔(dān)心紅籌回歸將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)壓力。

國(guó)海證券投資策略研究員鐘精騰認(rèn)為，紅籌回歸對(duì)A股的壓力主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是總量擴(kuò)容，中國(guó)移動(dòng)回歸將吸引二級(jí)市場(chǎng)的大批資金，加上一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)資金，所產(chǎn)生的資金分流作用將會(huì)非常巨大；二是比價(jià)壓力，因?yàn)橹袊?guó)移動(dòng)和中國(guó)石油兩家公司的凈利潤(rùn)幾乎相當(dāng)于整個(gè)A股上市公司的利潤(rùn)總和。

但也有樂觀人士認(rèn)為，紅籌回歸有利于穩(wěn)定指數(shù)。隨著大盤股陸續(xù)回歸，市場(chǎng)權(quán)重股數(shù)量不斷增加，單只權(quán)重股的權(quán)重就會(huì)下降，市場(chǎng)運(yùn)行將更加平穩(wěn)。另外，中國(guó)移動(dòng)等即將回歸的公司都是業(yè)績(jī)優(yōu)秀的國(guó)有龍頭企業(yè)，這有利于國(guó)內(nèi)投資者選擇股票。

許多觀察人士認(rèn)為，中國(guó)移動(dòng)的用戶增長(zhǎng)規(guī)?？赡軙?huì)遭遇瓶頸，但中國(guó)移動(dòng)出具的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，其用戶增長(zhǎng)勢(shì)頭依然強(qiáng)勁。

鏈接

據(jù)了解，今年1月，中國(guó)移動(dòng)單月凈增用戶數(shù)首次突破700萬(wàn)戶，達(dá)到704萬(wàn)戶，其用戶總數(shù)量已經(jīng)達(dá)到3.76億戶。

另外，中國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)的TD-SCDMA已經(jīng)開始加大對(duì)友好用戶放號(hào)的步伐。據(jù)TD-SCDMA聯(lián)盟秘書長(zhǎng)楊驊透露，10個(gè)城市的TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)上月已經(jīng)完成網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，即將于本月底放號(hào)，放號(hào)規(guī)模大約為6萬(wàn)戶。

中國(guó)移動(dòng)正著手第二輪終端采購(gòu)，力爭(zhēng)在奧運(yùn)會(huì)期間讓更多消費(fèi)者使用TD-SCDMA手機(jī)。