匯港新聞日前發(fā)表的研究報(bào)告稱，市場過去數(shù)年一直在擔(dān)心，無論哪一家運(yùn)營商取得被稱為“國產(chǎn)3G”的 TD-SCDMA)牌照，便會遭殃，因?yàn)槿绻鸗D技術(shù)發(fā)展沒有十分成熟，將會拖累業(yè)務(wù)發(fā)展。不過這種憂慮現(xiàn)在好像已經(jīng)一掃而空，中移動母公司較早前在京津滬等8個城市測試TD，市場反應(yīng)樂觀，中移動股價(jià)繼續(xù)回升。大和證券認(rèn)為，TD的問題在市場存在已久，但由于內(nèi)地遲遲沒有發(fā)放3G牌照，市場早已自行消化了有關(guān)憂慮。

實(shí)際上，早在2000年，市場就曾一度擔(dān)心，一旦實(shí)行單向收費(fèi)后，中移動盈利將會嚴(yán)重受損，股價(jià)會從高峰大幅下滑甚至連20元也不保。但現(xiàn)在中移動大舉進(jìn)入以低消費(fèi)的農(nóng)村市場，結(jié)果盈利不但未受影響，反而持續(xù)上升，拋離對手愈來愈遠(yuǎn)，此前公布的3月份客戶增長數(shù)量頗為驚人，高達(dá)778.3萬戶，人數(shù)差不多等同于香港的人口，由于有上述的經(jīng)驗(yàn)，投資者對TD的戒心也大大減少。

另一個讓市場對TD戒心減少的原因，是投資者對中移動董事長王建宙的信任，王建宙是由聯(lián)通調(diào)至中移動，這種有“中國特色”的高層人士變動，曾一度嚇怕投資者，或者被市場認(rèn)為由誰當(dāng)掌門人都無差別，反正大家都是國企。不過，隨著時間的逝去，中移動在王建宙的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)入農(nóng)村市場，《財(cái)經(jīng)》雜志曾引述接近中電信董事長王曉初的分析師話稱，作為王建宙的前任，王曉初未曾料到中移動能有如此佳績，并給中電信帶來如此大的沖擊。有見及此，投資者對王建宙選用TD便投了信心一票。

匯港新聞?wù)J為，3G制式是否發(fā)展業(yè)務(wù)得宜，最終結(jié)果“可大可小”，由于政府傾向每一個制式發(fā)一張3G牌，因此運(yùn)營商在選擇制式時便要冒上風(fēng)險(xiǎn)，沒有第二種選擇。中國聯(lián)通因發(fā)展 CDMA制式而被拖累，結(jié)果需要減慢CDMA的投資，專注GSM業(yè)務(wù)發(fā)展，此后業(yè)績才稍見起色，市場均不希望中移動重蹈覆徹，因?yàn)橹幸苿釉诎l(fā)展TD投資不菲，如果TD技術(shù)試商用無法成功，后果可能會成為中移動未來后發(fā)展的絆腳石。

縱觀各種傳聞中，計(jì)劃發(fā)出的3張3G牌照，除TD外，還有WCDMA及CDMA2000，當(dāng)中傳中電信會購入聯(lián)通的CDMA業(yè)務(wù)，即日后會發(fā)展為CDMA2000網(wǎng)絡(luò)，以聯(lián)通目前仍未搞好CDMA網(wǎng)的經(jīng)驗(yàn)，中電信如果取得該網(wǎng)絡(luò)仍存在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。傳聞中，聯(lián)通的 GSM網(wǎng)會并入網(wǎng)通，日后會發(fā)展為WCDMA網(wǎng)，以WCDMA目前在國際發(fā)展的成熟情況看，應(yīng)是三個3G網(wǎng)絡(luò)中最為穩(wěn)健的一個。

投標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，中國移動將保持其在移動行業(yè)的領(lǐng)先地位，由于TD-SCDMA測試時間長于預(yù)期，致使電信行業(yè)重組計(jì)劃有可能延期，其潛在的競爭對手（即固網(wǎng)運(yùn)營商）難以鋪展各自的網(wǎng)絡(luò)。中國移動日前發(fā)布的未經(jīng)審計(jì)的主要業(yè)績指標(biāo)，08年首季純利達(dá)人民幣241億元，雖然按季減少11.3%，按年增長37.2%，但基本符合預(yù)期，維持對中國移動的“買入”評級，在修正2008-2010年純利預(yù)測后，將12個月目標(biāo)價(jià)從150元上調(diào)至153元。

標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，中國移動用戶人數(shù)增幅超出預(yù)期，按年增長24.0%，推動08年首季收入按年增長19.7%至930億元。但由于話費(fèi)下調(diào)，單位用戶平均收入（ARPU）不及預(yù)期85元，僅為82元，在一定程度上抵銷了用戶人數(shù)強(qiáng)勁增長的利好因素。08年首季EBITDA利潤率增至53.5%，對比上年為52.4%，原因在于資產(chǎn)減計(jì)有所減少，因?yàn)橹幸苿颖硎疽言?007年完成了對舊式交換裝置的資產(chǎn)減計(jì)。

為此，標(biāo)準(zhǔn)普爾已調(diào)整了對中國移動用戶人數(shù)、ARPU及非經(jīng)營性項(xiàng)目的預(yù)測，對2008-2010年的純利預(yù)測分別進(jìn)行了幅度約為2%的調(diào)整。這家投行指出，08年第一季業(yè)績突顯了中國移動定價(jià)壓力仍未得到緩解，這可從當(dāng)季低企的ARPU中窺見一斑。由于中移動容量充裕，07年底網(wǎng)絡(luò)使用率為64.8%，尚有空間向客戶推出較具吸引力的套餐，刺激語音用量增長，未來中移動有望保持ARPU的穩(wěn)定。