據(jù)相關(guān)媒體報道，中國證監(jiān)會將要出臺有關(guān)紅籌回歸A股的原則性文件，并界定容許的境外公司是只針對資產(chǎn)在內(nèi)地、主要高層是國內(nèi)人員的紅籌公司。

這一政策上或?qū)⒊霈F(xiàn)的新突破不禁讓業(yè)界將更多目光投向條件日漸成熟的三大運(yùn)營商“回歸熱”。中國證監(jiān)會副主席范福春此前稱，“中移動的回歸爭取在今年完成”，但受當(dāng)前A股市場走勢影響，電信股回歸遭遇巨大挑戰(zhàn)，也使政策面的決定性作用更加凸顯。

A股持續(xù)低迷

運(yùn)營商回歸或暫緩

在內(nèi)地IPO重啟以及多家香港上市國企陸續(xù)回歸A股的熱潮中，除中聯(lián)通外，另外三大電信運(yùn)營商卻遲遲未能回歸A股，這不禁讓人愈發(fā)焦慮。

中移動總經(jīng)理王建宙在不久前的政協(xié)小組討論會上表示了回歸A股的愿望；中國電信董事長兼首席執(zhí)行官王曉初日前也對外宣稱，不排除以回歸A股的方式收購聯(lián)通C網(wǎng)，再加上呼聲漸漲的中網(wǎng)通，三大運(yùn)營商回歸A股早已成眾望所歸。

一旦三大電信央企均能順利回歸，那么電信板塊的市值將躋身前三，以占據(jù)A股總市值10%左右的份額當(dāng)之無愧地成為市場的中堅(jiān)力量。

這對市場無疑是多方利好。一來，股權(quán)分置等改革的完成可以提高公司股東的權(quán)益價值；再者，還可增強(qiáng)其國內(nèi)投資者的信心，也有助于其品牌推廣和自身業(yè)務(wù)的更好開展。

三大市場不確定因素左右

電信板塊A股上市進(jìn)程

不過目前，電信運(yùn)營商股回歸A股仍未進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。中網(wǎng)通董事長張春江曾公開表示，“中網(wǎng)通回歸A股將涉及相當(dāng)復(fù)雜的程序，要等國家解決政策方面的問題后才會有答案。”

可見，政策面的因素成為運(yùn)營商回歸進(jìn)程的一大關(guān)卡。同時，在3G牌照的發(fā)放、電信重組模式及日期等等不確定市場因素左右下，摩根大通此前就指出，電信板塊的A股上市“將較預(yù)期復(fù)雜而冗長”。

一方面，市場預(yù)期電信業(yè)重組的腳步或近或遠(yuǎn)，不僅運(yùn)營商的回歸進(jìn)程均不同程度地受其影響，重組開始后所需A股募集的資金，以及資本運(yùn)作和股權(quán)交易的問題也有待解決。

另一方面，在3G未正式發(fā)牌前，不僅3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需要大量資金，市場形勢也存在諸多變數(shù)。王曉初甚至稱：“如果獲得移動牌照，可能當(dāng)天就會宣布希望進(jìn)入A股市場”。

最后，資金流與當(dāng)前資本市場的行情也成為又一大制約因素。

政策成最后一抹“東風(fēng)”

回歸方式需多方考量

國資委副主任邵寧日前表示，支持中央企業(yè)A股上市。另據(jù)悉，證監(jiān)會目前已請發(fā)行部牽頭，緊鑼密鼓地討論紅籌回歸的監(jiān)管問題，包括清算登記、發(fā)行、交易等不同層次規(guī)定，并且已形成一個原則性的文件上呈國務(wù)院。

這說明H股回歸的政策障礙已經(jīng)日漸減少，對運(yùn)營商回歸A股而言顯然是極大的利好。包括備受關(guān)注的電信重組和3G發(fā)牌等行業(yè)動態(tài)，都期待政策面相關(guān)舉措的盡快出臺。在萬事俱備的回歸進(jìn)程中，政策面的“東風(fēng)”將成為最后最大的推動力量。

在回歸方式上，“A＋H”模式更適合我國國情。證監(jiān)會傾向于以直接在A股市場掛牌交易的方式推進(jìn)紅籌公司回歸。

從投資銀行角度分析，回歸A股應(yīng)根據(jù)資本市場環(huán)境選擇最佳時機(jī)。瞬息萬變的資本市場既要求回歸A股市場的方式應(yīng)隨機(jī)應(yīng)變，也要求監(jiān)管部門在審核的過程中要有效率意識，這樣才能實(shí)現(xiàn)電信央企與資本市場共盈的順利回歸。