5月8日，有接近中國電信高管的人士表示，將于5月17日，也就是第二個獨(dú)立的世界電信和信息社會日公布電信重組方案。受此影響，中國聯(lián)通當(dāng)日大漲8.77%，收盤于10.17元，并帶動通信板塊集體漲幅超過6%。

關(guān)于電信重組話題就此進(jìn)入最瘋狂的鼓噪階段。其實，進(jìn)入2008年來，層出不窮的版本和虛驚不斷的情節(jié)就一直折磨著人們的神經(jīng)，一次次攪動著資本市場的風(fēng)生水起。

但電信重組終將水落石出了。舊的格局就將打破，新的格局是否能快速建立起來？對于中國電信業(yè)來說，重組是競爭，還是壟斷？

重組利益博弈

據(jù)了解，5月17日公布的方案和之前流傳的“五合三”大致相同：即中國電信購買中國聯(lián)通C網(wǎng)(CDMA網(wǎng))；而中國聯(lián)通GSM網(wǎng)與中國網(wǎng)通合并，發(fā)展WCDMA；中移動則維持不變，承擔(dān)產(chǎn)業(yè)鏈程度相對較低的TD-SCDMA建設(shè)，同時可能購入中國鐵通。

也就是說，重組后，中國電信產(chǎn)業(yè)將形成新中移動、新中國電信和新中國聯(lián)通三家全業(yè)務(wù)電信運(yùn)營商的市場競爭格局，運(yùn)營商數(shù)量由原來的五家合并成三家。

來自中國電信方面的內(nèi)部人士透露，公司已經(jīng)開始做有關(guān)CDMA的經(jīng)營分析，以及相關(guān)人才招聘和培養(yǎng)，一些省級公司甚至已經(jīng)開始籌備移動事業(yè)部。 中國聯(lián)通方面情況則比較復(fù)雜，據(jù)稱，C網(wǎng)和G網(wǎng)在設(shè)備、人員等方面的分離早已做了準(zhǔn)備。

到目前為止，盡管公布重組的時間仍未最終明確，但電信重組的方案已經(jīng)“板上釘釘”。唯一可能變動的是已成哥德巴赫猜想的人事安排。根據(jù)最新流傳的版本，新移動的董事長和CEO是王建宙和常小兵；新聯(lián)通的董事長和CEO是張春江和尚兵；新電信的董事長和CEO是王曉初和蘇金生。業(yè)內(nèi)人士表示，相當(dāng)多的傳言也并非空穴來風(fēng)，而是一些討論的方案，但如果各方利益難以平衡時，往往就容易被推翻重來。

實際上，在本次電信重組涉及到的公司中，除鐵通外其他均為上市公司，因此在資本市場，無數(shù)利益眼光盯著這個年收入為7300億元的龐大產(chǎn)業(yè)。

簡單例子是，從2007年下半年開始，無數(shù)證券分析師在耳邊鼓噪：買中國聯(lián)通吧，拿著別動，等著重組，肯定沒錯。有小道消息流傳得更玄，說中國聯(lián)通A股是很多私募基金的重倉對象。

中國聯(lián)通在A股市場的表現(xiàn)似乎也能成為佐證。每次有重組消息傳出，中國聯(lián)通股價都會大漲，重組消息一旦演變成“雷聲大雨點(diǎn)小”，股價隨即大跌，最后導(dǎo)致市場失去信心，今年4月，中國聯(lián)通一度從2月的近14元跌至7元，隨后又一路上漲，可以看出市場投資者對重組的反復(fù)炒作。值得警惕的是，以目前A 股市場股價反復(fù)波動的情況來看，絕不可能有太多散戶從股價波動中獲利。

“三國鼎立”難成氣候

目前，中移動的“一家獨(dú)大”成了眾矢之的，這種局面不僅用戶不希望看到，競爭者更不能容忍。因此，電信重組被普遍看成是中國電信業(yè)格局改變的開始。

按照管理層的設(shè)想，“五合三”重組方案目的就是保證重組之后三個新運(yùn)營商都能擁有一張固網(wǎng)和一張移動網(wǎng)絡(luò)，讓他們?nèi)紦碛腥珮I(yè)務(wù)牌照，借以調(diào)整失衡的電信格局。

其中，中國聯(lián)通被普遍寄予厚望。 聯(lián)通自一誕生就肩負(fù)著與中移動競爭的使命，但C網(wǎng)和G網(wǎng)的建設(shè)、維護(hù)和升級需要的巨大資金，把聯(lián)通壓得喘不過氣來。如分拆C網(wǎng)，聯(lián)通將輕裝上陣，并與中移動形成有力競爭。

按照重組方案，新中國聯(lián)通將擁有約1.2億GSM用戶、約2400萬小靈通用戶、約1.4億固網(wǎng)用戶；新中國電信也新添了4000 萬CDMA用戶，其整體資產(chǎn)定價獲得重估。形成中移動、新中國聯(lián)通、新中國電信新版電信“三國鼎立”之勢。

但在北京郵電大學(xué)信息產(chǎn)業(yè)政策與發(fā)展研究所所長闞凱力等電信專家看來，這個方案具有不可“愈合”的“硬傷”。目前的方案中聯(lián)通C網(wǎng)和G網(wǎng)的拆分 “根本不可操作”，因為這兩網(wǎng)除了無線部分以外，其他所有的設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)、基站、機(jī)房、支持系統(tǒng)和人員甚至營業(yè)廳都是合在一起的。這將導(dǎo)致新中國電信和新中國聯(lián)通整合難度極大，成本極高。

中國聯(lián)通并購網(wǎng)通則難度更大。這樣的情況早有例子——網(wǎng)通整合小網(wǎng)通已進(jìn)行了5年，現(xiàn)在人數(shù)比才是100：1，而且還是同樣的、較為熟悉的業(yè)務(wù)。而網(wǎng)通和聯(lián)通的G網(wǎng)業(yè)務(wù)不同、區(qū)域不同，人數(shù)也更多。

由此看來，新版電信三國至少在一兩年之內(nèi)難成氣候，長期還要看其之后的運(yùn)作方針，存在明顯不確定性。

競爭在哪里？

重組能否改變中移動“一家獨(dú)大”的局面？

很顯然無法改變。雖然號稱“五合三”，但重組之后的現(xiàn)實是，中移動卻仍是巋然不動，仍然擁有GSM用戶約4億，仍然是每天2億元以上的利潤。相反，能與中移動唯一抗衡的聯(lián)通卻被拆分成了兩份，新的重組方案絲毫沒有呈現(xiàn)出鼓勵競爭的態(tài)度。

移動已經(jīng)有4億用戶了，中國還有幾個4億用戶？市場還多大的發(fā)展空間留給新的中國電信和中國聯(lián)通？除非把中移動拆分，否則短期內(nèi)很難撼動中移動在國內(nèi)市場 的地位。但拆分中移動，在世界電信業(yè)開放大背景下，將會削弱其在國際市場的地位，分拆中移動未必是一個明智的選擇。

其實， 針對市場的困惑，各個投資銀行對于運(yùn)營商的股價市場預(yù)期也各有不同答案?；ㄆ祛A(yù)計，中國聯(lián)通將成為重組的最大受益者，巴黎銀行、高盛認(rèn)為中國電信將是四家電信運(yùn)營商中最有前途的，而荷蘭銀行則押寶中國移動。

重組對于普通用戶來說，最大的期待或許在于，由于新的三家公司可以放開在移動網(wǎng)上競爭，將給消費(fèi)者帶來怎樣的實惠。