導讀：國外媒體1月7日發(fā)布評論文章稱，雖然Facebook等科技公司獲得投資者的追捧，但或許并不會引發(fā)另一場互聯(lián)網(wǎng)泡沫。不過，依賴這些明星企業(yè)生存、自身業(yè)務(wù)前景并不明朗的小型公司，它們的估值膨脹卻令人憂慮。

以下為文章全文：

2000年3月10日，在科技股的推動下，美國納斯達克指數(shù)攀上5132點的歷史高位。但人們始料未及的是，納斯達克指數(shù)在接下來的六天里大跌9%，并導致大批科技企業(yè)因資金耗盡而破產(chǎn)，“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”從此破滅。

11年后，F(xiàn)acebook成為投資界的新寵。該公司迅速膨脹的估值，已經(jīng)令人擔心“泡沫2.0”的產(chǎn)生。

不久前，高盛集團成立了一只總額15億美元的Facebook專項投資基金，最低認購金額為200萬美元。投資者們只有不到一周的時間去決定是否投資。這家炙手可熱的社交網(wǎng)站的估值已高達500億美元。

周四，高盛將向投資者提供一份100頁的Facebook財務(wù)報告。一名投資者稱，整件事情“感覺有點像1999年”。

高盛已經(jīng)向Facebook投資4.5億美元，并計劃再投資15億美元。這使Facebook避開了人們有關(guān)它是否具備營利能力、能否達到華爾街預(yù)期的爭論。

一些投資銀行家表示，F(xiàn)acebook有可能在2012年年底啟動首次公開招股(IPO)；Twitter和Groupon也在研究IPO方案，上市時間可能比Facebook更早；面向白領(lǐng)的社交網(wǎng)站LinkedIn已經(jīng)聘請銀行人士，計劃今年上市。該網(wǎng)站擁有8500萬用戶。

據(jù)報道，2010年Facebook的營收約為20億美元。500億美元的估值相當于營收的25倍；相比之下，谷歌只有9倍，亞馬遜只有2.5倍。此外，摩根大通的一份報告顯示，F(xiàn)acebook的每用戶平均收入為4美元，而谷歌為24美元，雅虎為8美元。

風險投資公司Saints Capital常務(wù)董事肯·索耶(Ken Sawyer)稱，上述數(shù)據(jù)使Facebook在那些使用傳統(tǒng)財務(wù)指標評估企業(yè)的投資人眼中顯得十分昂貴。

他認為，投資者應(yīng)當關(guān)注的不是當前財務(wù)收益，而是一家公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型潛力。“這取決于你的世界觀。”索耶說，“如果你認為這家社交網(wǎng)站將要改變企業(yè)獲得客戶的方法，那么這500億美元的估值就會顯得不是很高。”

索耶表示，谷歌搜索廣告極大改變了企業(yè)接觸用戶的方式，而擁有5億用戶的Facebook已經(jīng)使社交游戲廠商Zynga和在線約會服務(wù)Zoosk獲得了數(shù)千萬的用戶。

此外，F(xiàn)acebook正在尋找利用這一龐大用戶群獲得收入的更多方式，如與那些使用其平臺的公司進行收入分成等。

Facebook最初只是哈佛大學內(nèi)部的一個社交平臺，如今已經(jīng)成為一個世界級現(xiàn)象。它的用戶群分布均勻，24歲以下用戶的數(shù)量與45歲以上用戶十分接近。

市場研究公司comScore的數(shù)據(jù)顯示，2010年，F(xiàn)acebook取代谷歌成為美國訪問量最大的網(wǎng)站；去年第三季度，美國人觀看的圖形顯示廣告中，有四分之一來自Facebook網(wǎng)站。

其他年輕的社交網(wǎng)站也經(jīng)歷了類似的成長。Twitter已成為名人和政客與“粉絲”接觸的不可或缺的工具，全球用戶量超過1.75億，在最近一輪融資中的估值達37億美元；Groupon則在不久前宣布，計劃融資9.5億美元，目前已完成5億美元。一家研究公司預(yù)計，這家團購網(wǎng)站的估值已達78億美元。

前微軟高管、谷歌工程師唐·道奇(Don Dodge)周二發(fā)布博客文章稱，F(xiàn)acebook、Groupon等頂級科技企業(yè)的估值通常并非泡沫。當投資者人為推高那些業(yè)務(wù)前景并不明朗的三線企業(yè)的股價時，泡沫才會出現(xiàn)。

與1990年代不同的是，今天的熱門互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股份為私人所有，公眾無法購買。然而，股票交易的二級市場已經(jīng)形成并不斷發(fā)展，符合標準的投資者可以買賣這些公司的股份。

高盛通過成立專項投資基金，允許其客戶間接購買Facebook股票。此類交易通常無需像公開上市那樣，向投資者提供詳細的財務(wù)報告。

風險投資公司Allegis Capital創(chuàng)始人羅伯特·阿克曼(Robert Ackerman)說：“考慮到財務(wù)狀況的披露程度，一些交易和估值讓人們體味到一絲不理智的樂觀。對Facebook而言，這可能并不過分，但其他依賴Facebook生存的公司并非如此。”

投資公司BGC Financial分析師柯林·吉利斯(Colin Gillis)稱，在明星科技公司的股權(quán)交易市場中，股價承受著上行而非下行壓力。“這里并不存在平衡力。”他說。