8月25日消息，作為世界最大的手機(jī)商，諾基亞摧毀了極大的股東價值，如果出售或者分拆，價值有望增長52%。

價值下跌77%

曾幾何時，諾基亞的估值達(dá)3000億美元，自2007年蘋果推出iPhone以來到昨天為止，諾基亞的市值下跌77%，縮水為256億美元。包括凈現(xiàn)金，與10大競爭對手機(jī)相比諾基亞都顯得便宜。

Jefferies集團(tuán)報告認(rèn)為，如果將手機(jī)、基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備、地圖軟件業(yè)務(wù)分拆，加上母公司，諾基亞的估值可達(dá)390億美元，這是根據(jù)可比較的公司估算出來的。諾基亞下調(diào)了手機(jī)業(yè)務(wù)的營收預(yù)期，今年的利潤也可能是20年來最少的，如果出售資產(chǎn)，微軟、三星和HTC都可能人興趣。

Bahl & Gaynor基金管理者馬特·麥考密克（Matt McCormick）說：“這是常態(tài)，部分價格和大于整體。時間有限，諾基亞是個好品牌，但它是個讓人疲倦的品牌，需要一些新東西。它是很好的收購候選企業(yè)。”

諾基亞駐美國發(fā)言人勞里·阿姆斯特朗(Laurie Armstrong)在郵件中回應(yīng)說，不對“謠言和猜測”置評，微軟拒絕評論。

三星新聞發(fā)言人Nam Ki-yung在郵件聲明中說，收購的猜測是“沒有理由的”。臺灣HTC新聞發(fā)言人說公司不評論此事。

諾基亞分拆后的價值

從市值來看，諾基亞約為245億美元，蘋果為3190億美元，HTC為350億美元。今年諾基亞的股價已經(jīng)下跌39%。在過去12個月，包括凈現(xiàn)金，諾基亞的市盈率為3.45倍（以未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤計），其它10大通信設(shè)備商平均數(shù)約為8.7倍，HTC為15.9倍。

Falcon Point資本資深行政董事馬宏尼（ Michael Mahoney）說：“確有一些企業(yè)在打諾基亞的算盤，現(xiàn)在要好好盯著諾基亞。”

如果分拆，根據(jù)銷售與競爭對手的對比來看，諾基亞的三大部門價值約219億歐元（318億美元）。在該估值中沒有計入諾基亞的母公司，分析師對它的估計為50億歐元（73億美元）。因此總價值約為269億歐元（390億美元）。比起債務(wù)來，諾基亞的現(xiàn)金要多64億歐元。

根據(jù)分析師的預(yù)期，諾基亞2011年營收約400億歐元（580億美元），如果綜合過去兩年的歷史增長率，諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)部門今年將有267億歐元的銷售（388億美元）。參照摩托羅拉市值為營收的0.54倍來算，諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)價值144億歐元（210億美元）。

至于基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備業(yè)務(wù)，今年銷售約為116億歐元，參照阿爾卡特-朗訊市值為營收的0.52倍計，該業(yè)務(wù)價值60億歐元（87億美元）。Navteq地圖業(yè)務(wù)是諾基亞2008年以來唯一營收增長的業(yè)務(wù)，它價值約15億歐元（22億美元）。

三星和HTC可能會對諾基亞的手機(jī)業(yè)務(wù)有興趣，主要是看中它的市場份額。

中興華為也可能興趣

Jefferies 分析師李·辛普森（Lee Simpson）認(rèn)為，華為和中興也可能有興趣買下諾基亞資產(chǎn)。華為新聞發(fā)言人拒絕評論猜測和謠言。中興通訊新聞發(fā)言人沒有回應(yīng)此事。

但也有分析人士指出，分拆諾基亞不會改變事實，它還是一個“價值圈套”，因為無法找到辦法來與iPhone和Android競爭。

美國世紀(jì)投資（American Century Investments）邁克·李斯（Michael Liss）認(rèn)為，諾基亞不可能吸引任何買家，因為它的股價還會下跌。李斯說：“天花板都要掉下來了，你很難將它們的部分拿來分析，你不知道它的底在哪里。在有人收購之前，股票會有相當(dāng)長一段路要走。

上周，諾基亞CEO埃洛普說，微軟同意190億美元收購諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)的猜測是“沒有根據(jù)的”。他在接受采訪時說，從沒有和微軟討論過收購事宜。他說：“我們對未來有一個很好的計劃，我們正集中精力執(zhí)行計劃。謠言不全面，沒有根據(jù)。”

Holland & Co董事長邁克·赫蘭德（Michael Holland）看管近40億美元資產(chǎn)，他認(rèn)為，對于諾基亞股東來說，尋找一個買家可能是最好的選擇。他說：“在過去幾年當(dāng)公司決定分拆一部分時，市場的反應(yīng)是積極的，這曾經(jīng)對股東是有益的。”