美股評論：蘋果股東切勿感情用事 悲觀沒有道理http://www.sina.com.cn 2011年08月29日 20:07 新浪財(cái)經(jīng)
導(dǎo)讀：MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)撰文指出，喬布斯的離開，對蘋果注定將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，而蘋果在未來一段時(shí)間當(dāng)中就將逐漸顯示出后喬布斯時(shí)代的不同。不過，因此而輕易悲觀也是沒有道理的。他給蘋果股票持有者的忠告是：無論買進(jìn)或者賣出，都必須是基于理智做出的決定。

以下即辛奈爾的評論文章全文：

記得在5月上旬的時(shí)候，我曾經(jīng)在一篇文章當(dāng)中寫道，我覺得一旦喬布斯(Steve Jobs)因?yàn)榻】翟蚨坏貌浑x開首席執(zhí)行官的辦公室，那么對蘋果而言，他們就真的失去了這位領(lǐng)導(dǎo)人，至少是失去了大半。我當(dāng)時(shí)指出，是他的勇氣支撐著他去做他認(rèn)為對公司有利的事情，而不理會華爾街的批評和負(fù)面情緒。

這就是喬布斯。

我當(dāng)時(shí)之所以會那么寫，是因?yàn)槲蚁嘈艈滩妓沟碾x開已經(jīng)是很快就要發(fā)生的事情了，畢竟當(dāng)他在公開場合露面，看上去是那么憔悴。我還在文章當(dāng)中寫到過，由于我家族的病史，我太清楚五十多歲的人在對抗晚期癌癥失敗后是怎樣的情形了。

當(dāng)時(shí)，我還相信，除非他的癌癥使得他徹底無法工作，喬布斯是不會辭職的，至多只是休假，這就意味著，他的辭職將對公司構(gòu)成極為慘重的，許多人都無法估量到的打擊。

這些說法背后的最基本命題是，像喬布斯這樣的人是無法替代的，無論庫克(Tim Cook)多么有才能或者多么努力，他都無法繼續(xù)像喬布斯那樣提振蘋果(AAPL)的員工和消費(fèi)者的士氣，或者是讓競爭對手從內(nèi)心深處感到恐懼。

愛與恨

那篇文章召來了一些蘋果擁護(hù)者的強(qiáng)烈反彈，一些投資者也頗為不滿，他們覺得我炮制這樣一篇文章的目的，就是為了從該公司股價(jià)下跌當(dāng)中獲利。于是，我不得不再度澄清，我個人并不做任何的個股投資，我的券商帳戶沒有個股，我的退休投資組合也沒有。我堅(jiān)持住不做這樣的投資，這樣我的讀者們就可以明白，我是在為他們寫，而不是為自己。無論你喜歡或者不喜歡我的文章，我都可以向你保證，我沒有什么隱藏的動機(jī)。

在談?wù)摻酉氯サ脑掝}之前，我想我們有必要明確這樣一點(diǎn)：擁有蘋果股票的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)天平，確實(shí)是向著風(fēng)險(xiǎn)那邊有了明顯的傾斜。

喬布斯的離去暫時(shí)不會讓人們有明確的感覺，比如說今年年內(nèi)都會一切還好，但是大家很快就會感覺到了。當(dāng)蘋果下一次與供應(yīng)商或者運(yùn)營商談判時(shí)，與庫克對面而坐的人，甚至那人身邊的助手，都會明白發(fā)生了什么。他們之前常常都會感受到喬布斯那強(qiáng)大的氣場和巨大的壓力，而這一次他們會發(fā)現(xiàn)，氣氛突然輕松下來了。

當(dāng)然，這絕不是說，蘋果將由強(qiáng)變?nèi)酢２贿^，如果你說蘋果只是會懷念喬布斯的產(chǎn)品創(chuàng)意，而不會懷念他的意志力，那就大錯特錯了。

喬布斯的風(fēng)格

當(dāng)蘋果不得不做出決定，想辦法來聚攏周邊的應(yīng)用程序開發(fā)者，撫平他們心中的疑慮時(shí)，他們會想念喬布斯的。這些開發(fā)者才是蘋果的強(qiáng)大武器，這一點(diǎn)早已不是秘密——消費(fèi)者之所以想買蘋果的硬件，各種應(yīng)用程序正是最重要原因之一。對于這些人而言，喬布斯簡直就是神一樣的存在，任何有悖于喬布斯想法的人和事，在他們看來就是褻瀆和邪惡?？墒乾F(xiàn)在，他們或許會發(fā)現(xiàn)，再為其他操作系統(tǒng)平臺開發(fā)應(yīng)用程序，似乎已不再有什么負(fù)罪感。

我想，可能我們很快就要在各處聽到這樣的說法了：如果喬布斯還在，他會怎么做？

對于庫克而言，當(dāng)他想要去執(zhí)行自己認(rèn)為對公司利益有好處的措施時(shí)，他最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)也就到來了，尤其是他對喬布斯不再那么蕭規(guī)曹隨時(shí)。生活在一個傳奇人物的陰影當(dāng)中，那是件非常困難的事情，任何對此前成功哲學(xué)的稍稍偏離都可能會招來非議，而一旦失敗，則后見之明的批評立刻就會鋪天蓋地而來。

不過，如果庫克真的是為了蘋果的股東著想，他其實(shí)是應(yīng)該對喬布斯好好進(jìn)行一番深入的評估，然后做出自己的判斷，而不是被動地“喬云亦云”，或者總想著喬布斯會怎樣做。這是因?yàn)?，手持設(shè)備的競爭激烈，局面瞬息萬變，庫克將面對的挑戰(zhàn)注定將與喬布斯有所不同。

聽起來似乎有點(diǎn)繞：要忠于有喬布斯的回憶，但同時(shí)要學(xué)會過沒有喬布斯的日子。

當(dāng)前的困境

蘋果的投資者目前其實(shí)也面對著多少有點(diǎn)進(jìn)退兩難的處境，他們必須決定自己是否繼續(xù)持有這家喬布斯創(chuàng)造的，為自己帶來了巨大財(cái)富的企業(yè)的股票。一些專家指出，考慮到蘋果的利潤率，以及他們的現(xiàn)金儲備，即便當(dāng)前的股價(jià)，其實(shí)也有低估的嫌疑。

可是，與此同時(shí)，這股價(jià)又確實(shí)已經(jīng)計(jì)入了很多積極的假設(shè)，比如說蘋果還將持續(xù)其市場動能——哪怕這個世界上還會有愈來愈多的消費(fèi)者和應(yīng)用程序開發(fā)者選擇擁抱安卓。

考慮到那些愿意嘗鮮的人們現(xiàn)在已經(jīng)在使用著iPad和iPhone，智能手機(jī)和平板電腦市場未來的發(fā)展顯然是取決于另外一部分消費(fèi)者的選擇，即那些不但對性能，而且對價(jià)格也非常敏感的消費(fèi)者的選擇。

當(dāng)然和并不意味著他們就不會購買蘋果的產(chǎn)品，畢竟蘋果的低成本供應(yīng)鏈還是非常強(qiáng)大的，但是我們至少可以說，未來的戰(zhàn)斗將比今天更加殘酷，指望蘋果的店面門口永遠(yuǎn)排著長隊(duì)是不現(xiàn)實(shí)的。全球經(jīng)濟(jì)的低迷對于他們的銷售增長同樣是個威脅。

蘋果股價(jià)究竟會漲還是會跌，我實(shí)在掐算不出。不過，我確實(shí)希望，當(dāng)投資者做出買進(jìn)或者賣出這支股票的決定的時(shí)候，是基于理智，而非感情做出的判斷。這家公司可能還會繼續(xù)擁有喬布斯的精神，但是那個人，恐怕真的幫不了他們多少了。