12月7日晚，神州泰岳(300002.SZ)發(fā)布《北京神州泰岳軟件股份有限公司關于飛信業(yè)務合同續(xù)約談判事宜的進展公告》， 稱與中移動的飛信業(yè)務開發(fā)及運營支撐的上期合同已于2011年10月31日到期，因飛信業(yè)務軟件工程的復雜性，涉及談判環(huán)節(jié)眾多，目前雙方商務談判尚未有實質性結果。

同時，公司提示風險，飛信業(yè)務是公司互聯網業(yè)務重要組成部分，也是主要收入來源之一，一旦中國移動不再續(xù)簽新飛信業(yè)務合同，或在合作過程中降低結算價格，將對盈利能力產生較大不利影響。

上述一紙公告，不僅引起市場對神州泰岳未來前景的關注，更引發(fā)投資者對寄生中移動業(yè)務鏈相關上市公司前途與命運的審視。

神州泰岳：增長拐點降臨

12月8日，神州泰岳收盤上漲1%，跌停一幕并沒上演。

一位業(yè)內人士透露，“ 中移動增值服務對外合作的態(tài)度取決于相關業(yè)務是否具有商業(yè)價值，只要有價值，通常都會續(xù)簽合約。目前飛信業(yè)務商業(yè)價值尚未完全喪失，中移動不與神州泰岳續(xù)簽飛信業(yè)務合作合同的可能性很小。”

之所以不少人預言神州泰岳跌停，是因為中移動于今年7月對飛信業(yè)務的整合，將飛信業(yè)務運營支撐工作從卓望信息移交給中國移動通信集團廣東有限公司負責的中國移動互聯網基地。卓望信息為神州泰岳原來的合作伙伴，市場擔心這一變更會影響神州泰岳與中移動飛信業(yè)務合作的穩(wěn)定性和商業(yè)合作的互惠互利。

不過，在上述業(yè)內人士看來，只要有商業(yè)合作基礎，合作公司變更并不會影響中移動對外部合作伙伴及其合作關系的認定。

然而，上海某知名券商通訊行業(yè)研究員卻認為，神州泰岳的危機并不會因一紙飛信業(yè)務合作合同的續(xù)簽而煙消云散。

他表示，“中國移動對飛信業(yè)務的價值判斷已發(fā)生變化。2010年以前，中移動對增值服務高度重視，飛信業(yè)務客戶發(fā)展規(guī)模、數量是納入中移動關鍵績效指標(KPI)范疇的，此前飛信業(yè)務的爆炸式增長與中移動強力推廣密不可分。但2010年后，飛信業(yè)務已不再是中移動KPI的考核范疇，這對神州泰岳未來業(yè)績成長性將構成巨大影響。”

目前，包括飛信在內的電信業(yè)務收入占神州泰岳營業(yè)收入比例高達84.1%，一旦這塊業(yè)務增長失去動力，對其業(yè)績成長影響無法估量。

事實上，自上市以來，神州泰岳成長性正逐漸衰弱，營業(yè)利潤同比增長已從2009年的170.04%降至2011年第三季度的10.54%，今年公司第三季度報告期凈利潤5897.47萬元，同比下降18.01%，扣除非經常損益后的凈資產收益率更較上年同期下降了35.82%。

恒信移動：業(yè)績急速惡化

與神州泰岳的走勢相反，12月8日，恒信移動(300081.SZ)漲停。但事實上其基本面遠沒股價那么樂觀，其生存境況可謂如履薄冰。

2011年1-9月，恒信移動凈利為285.09萬元，比去年同期下降 77.12%。對此，其解釋是受移動運營商運營政策變化影響。

其實，恒信移動業(yè)績快速變臉的苦果早在上市之初就種下。2007年——2009年上市前三年，恒信移動主營業(yè)務收入中來自河北省的比例分別達93.69%、89.51%、87.67%。同時，報告期內，公司前五大銷售客戶全部為中國移動河北有限公司在河北省內的各地分公司，主營業(yè)務收入中來自于中國移動河北有限公司的比例分別達到28.83%、42.77%、50.13%。

2010年上市第一年，公司扣除非經常損益后的凈利就同比下降了45.2%；2011年1-6月，其扣除非經常損益凈利同比下降147.93%，報告期虧損502.9萬元。今年第三季度，盡管公司扭虧為盈，但扣除非經常損益凈利仍同比下降75.61%。

恒信移動對扭虧為盈的解釋稱，個人移動信息終端產品集成銷售與服務和個人移動信息業(yè)務銷售與服務板塊的業(yè)務收入和利潤環(huán)比上個季度有明顯的增長。

但業(yè)內分析人士告訴記者，“恒信移動對區(qū)域市場的依賴性幾乎難以消除，上市以來雖在省外市場積極開拓，但成效并不理想，原因是在其他地域沒有與中移動合作的人脈資源優(yōu)勢。這種客戶、市場依賴并非市場化依賴，未來或許比神州泰岳的情況還要糟糕。”

堅瑞消防：客戶換血很受傷

堅瑞消防(300116)上市一年業(yè)績也大幅變臉。今年第三季度，堅瑞消防營業(yè)收入、凈利同比下降了10.38%、35.27%。

事實上，堅瑞消防登陸創(chuàng)業(yè)板同樣離不開中移動巨量業(yè)務訂單的推動。其上市前的2007年、2008年及2009年，堅瑞消防向中國移動下屬企業(yè)合計銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為88.46%、66.14% 及43.09%。向中國移動銷售的產品主要為S型氣溶膠自動滅火裝置，用于移動通信行業(yè)的通信基站。

但2011年中報顯示，中移動下屬企業(yè)已從前五大銷售客戶名單消失。

堅瑞消防坦承，由于進入市場時間較短，總體市場規(guī)模仍較小，如不能在技術宣傳和市場推廣方面采取有效措施，讓用戶充分了解公司產品的技術優(yōu)勢，將給公司市場拓展帶來困難。由此觀之，堅瑞消防上市正可謂是成也蕭何敗也蕭何，離開了中移動的支持，業(yè)績增長陷入困境。