3月23日，聯(lián)通照例作為三家運(yùn)營商中最晚的一家發(fā)布其2011年報，至此，電信三巨頭年報發(fā)畢。雖然并稱三巨頭，但從凈利潤情況來看，三家運(yùn)營商顯然不是同一體量級。

2011年中國移動、電信、聯(lián)通凈利潤分別達(dá)到1258.70億元、164億元、42.1億元，中國電信和聯(lián)通加起來也不及中移動老大的一個零頭。如此巨大的差距，既非一日之寒，也非一日之功可以彌補(bǔ)。尤其，行業(yè)增速放緩和競爭壓力加大是電信運(yùn)營商面臨的產(chǎn)業(yè)態(tài)勢，不論強(qiáng)弱，運(yùn)營商你追我趕中都有各自要面臨的種種難題。

收入：中移動穩(wěn)坐第一

速度：聯(lián)通增長最快

雖然在3G競爭中頗為被動，但家底厚無疑是支撐中移動度過不利時期的最大王牌。2011 年中移動營運(yùn)收入為人民幣5280 億元，穩(wěn)居第一。巨額的營業(yè)收入來自于龐大的用戶數(shù)。2011年中移動客戶總數(shù)增長11.2%，達(dá)到近6.5 億戶。中移動的傳統(tǒng)強(qiáng)勢業(yè)務(wù)語音業(yè)務(wù)2011 年繼續(xù)增長，客戶總通話分鐘數(shù)達(dá)到38,872 億分鐘，比上年增長12.3%。

但從增長速度來說，中移動明顯落后于其他兩家。2011年中國移動、電信、聯(lián)通三家運(yùn)營商從營業(yè)收入增幅來看，他們分別增長了8.8%、11.7%、22.2%，增幅最高的是中國聯(lián)通；從凈利潤增長幅度來看，他們各自的增長情況為5.2%、10.5%、20.0%，聯(lián)通凈利增幅拔得頭籌。

從增幅較大的業(yè)務(wù)來看，其中中國移動手機(jī)閱讀和手機(jī)視頻增長幅度較快，分別增長了153.8%、136.0%，其次為無線郵箱、無線音樂。中國電信主要靠移動數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)和移動語音業(yè)務(wù)得以實現(xiàn)增長，增長幅度分別為76%、34%。中國聯(lián)通3G業(yè)務(wù)在三大運(yùn)營商中，增長幅度最快，同比增長183.2%。

中移動增長堪憂

國泰君安分析師楊昊帆認(rèn)為，短期看，雖然中國電信與中國聯(lián)通仍難以撼動中移動在移動通信領(lǐng)域的霸主地位，但中移動的盈利增長堪憂。

移動語音業(yè)務(wù)占據(jù)了中移動業(yè)務(wù)收入的主導(dǎo)位置。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全國移動用戶總計接近10 億；而另一方面中國人口13.1 億，其中0--14 歲2.64 億人，65 歲老人1 億人，貧困人口0.9 億（按現(xiàn)在標(biāo)準(zhǔn)），殘疾人.057 億，聾啞人0.21 億。據(jù)此，楊昊帆認(rèn)為，移動語音業(yè)務(wù)在新增用戶的增長上并不樂觀。

而在用戶語音業(yè)務(wù)量上，2011 年的單用戶MOU 僅從521 分鐘增長到525 分鐘，業(yè)務(wù)量的增長也不樂觀。

在楊昊帆看來，移動語音的時代正在逐步落幕，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)成為了推動電信行業(yè)的增長，而且在逐步加速。而在數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面，中移動的網(wǎng)絡(luò)短板制約了整體ARPU 值的提升，難以獲得超越行業(yè)的增速。

聯(lián)通四季度罕見虧損

中投顧問IT行業(yè)研究員王寧遠(yuǎn)在接受《證券日報》記者采訪時表示，中國聯(lián)通在發(fā)展過程中通過3G網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行主打，從而拉動全年利潤額增長，但42.1億元的凈利潤遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，有待進(jìn)一步提高。

2011年聯(lián)通2G業(yè)務(wù)實現(xiàn)服務(wù)收入725.4億元，首次出現(xiàn)負(fù)增長。據(jù)華泰證券馬仁敏預(yù)計，隨著2G用戶向3G轉(zhuǎn)移，聯(lián)通 2G業(yè)務(wù)將加速下滑。

而更令人憂心的是，以3G網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢和蘋果明星終端獨(dú)家引進(jìn)，在3G業(yè)務(wù)競爭中“先下一城”的聯(lián)通，兩項優(yōu)勢都面臨將要失去和正在失去的命運(yùn)。

聯(lián)通2011年4季度罕見虧損，瑞銀證券牟其崢指出，主要原因是2G收入環(huán)比下降以及成本增加導(dǎo)致息稅折舊攤銷前利潤率下滑。

成本增加的原因在于，聯(lián)通為了彌補(bǔ)獨(dú)家銷售iPhone優(yōu)勢的喪失，去年年底搶攻“千元智能手機(jī)”市場，卻為手機(jī)補(bǔ)貼付出沉重代價，第四季罕有地虧損。

即使如此，三家運(yùn)營商在3G 用戶方面的差距逐漸減小。

而另一方面，牟其崢認(rèn)為，在LTE于2015/16年推進(jìn)部署前，聯(lián)通仍有3-4年的時間窗，但4G時代的快速到來剝奪了聯(lián)通從容成長的時間，在有限的時間內(nèi)如何快速壯大公司實力，實在是一道難題。牟其崢稱，如果競爭格局繼續(xù)傾斜，他相信非對稱監(jiān)管可能會出現(xiàn)。

中電信營運(yùn)支出大幅增長

受移動及寬帶營收強(qiáng)勁增長帶動，中電信2011年總營收同比增長 11.5%。作為最后一個獲得移動牌照的運(yùn)營商，中電信的3G用戶占比最高，這對中電信來說可謂是后來者的好處。

2011年移動業(yè)務(wù)收入成為了中電信的第一支柱業(yè)務(wù)，達(dá)到827.01億元，同比大幅增長53.3%，其中服務(wù)收入為682.48 億元，同比增長43.0%，主要原因在于移動用戶同比增長39.7%。而一直被視為中電信根本業(yè)務(wù)的固網(wǎng)業(yè)務(wù)則同比下降了1.9%。一升一降間，中電信完成了向全業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。

任何成績都要付出代價。2011年中電信總成本費(fèi)用率達(dá)到90.2%，較2010 年上升0.7 個百分點。2011年中電信營運(yùn)支出2209.1 億元，增幅超出收入增幅0.8個百分點。其中，手機(jī)終端成本、移動網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)、手機(jī)補(bǔ)貼分別同比增長159.2%、42.7%、29.1%，是運(yùn)營支出大幅增長的主要方面。

交銀國際李志武指出，隨著電信版iPhone4s的推出，在吸引優(yōu)質(zhì)客戶的同時也將加大手機(jī)補(bǔ)貼的計提，費(fèi)用將出現(xiàn)較快增長，2012 年中電信的銷售費(fèi)用將出現(xiàn)較大壓力。