上市公司差錢嗎？對(duì)于A股市場(chǎng)上的眾多公司來說，答案顯然是否定的。穆迪半年前發(fā)布的一份報(bào)告顯示，除澳大利亞和日本外亞洲新興市場(chǎng)非金融公司共計(jì)持有約2300億美元現(xiàn)金，亞洲企業(yè)的平均現(xiàn)金儲(chǔ)備約為美國的兩倍，達(dá)到15億美元。這一點(diǎn)在高價(jià)發(fā)行導(dǎo)致超募現(xiàn)象尤為嚴(yán)重的A股也相當(dāng)顯著。

但有錢就得分嗎？也不見得。美國就沒有強(qiáng)制分紅的政策，而且投資者大多希望這樣，因?yàn)闋顩r較好的公司可以將其利潤再投資、實(shí)現(xiàn)再增長(zhǎng)，或用多余現(xiàn)金來回購股票，而不是將需要扣稅的紅利分配給投資者。世界上具有高盈利能力但不愛分紅的優(yōu)質(zhì)公司很多，eBay、戴爾、EMC公司都是如此。蘋果17年一毛不拔直到今年才開始分紅，但17年前持有該股的投資者并未因此而怨聲載道?，F(xiàn)金儲(chǔ)量高達(dá)450億美元的谷歌一直是分紅的反對(duì)者，巴菲特的伯克希爾哈撒韋也不分紅，巴菲特認(rèn)為與其把利潤拿來分紅不如享受越來越多的復(fù)利，試想如果伯克希爾哈撒韋股價(jià)能每年上漲30%，誰還會(huì)去糾結(jié)那些分紅？由此看來，純粹因?yàn)榉旨t去買一只股票是毫無意義的。

A股市場(chǎng)的監(jiān)管層鼓勵(lì)分紅，其前提其實(shí)比較尷尬。強(qiáng)制分紅的邏輯，大概是“既然投資者沒有辦法從股價(jià)上漲中取得投資收益，那給投資者分點(diǎn)紅也能彌補(bǔ)一下?lián)p失”。而在這種前提下的分紅，與投資者希望投資上市公司而取得收益的想法顯然相去甚遠(yuǎn)。而在這樣的背景下，更多公司擠牙膏式的象征性分紅，就更像是一種既迎合了監(jiān)管層又娛樂了投資者的游戲，因?yàn)椋绻麅H僅為了那可憐兮兮的分紅率而投資該公司，投資者還不如把錢直接存銀行。

或許，監(jiān)管層需要關(guān)注的，是如何建立一個(gè)真正具備投資功能的股票市場(chǎng)。