上市公司差錢嗎？對于A股市場上的眾多公司來說，答案顯然是否定的。穆迪半年前發(fā)布的一份報告顯示，除澳大利亞和日本外亞洲新興市場非金融公司共計持有約2300億美元現(xiàn)金，亞洲企業(yè)的平均現(xiàn)金儲備約為美國的兩倍，達到15億美元。這一點在高價發(fā)行導(dǎo)致超募現(xiàn)象尤為嚴重的A股也相當顯著。

但有錢就得分嗎？也不見得。美國就沒有強制分紅的政策，而且投資者大多希望這樣，因為狀況較好的公司可以將其利潤再投資、實現(xiàn)再增長，或用多余現(xiàn)金來回購股票，而不是將需要扣稅的紅利分配給投資者。世界上具有高盈利能力但不愛分紅的優(yōu)質(zhì)公司很多，eBay、戴爾、EMC公司都是如此。蘋果17年一毛不拔直到今年才開始分紅，但17年前持有該股的投資者并未因此而怨聲載道。現(xiàn)金儲量高達450億美元的谷歌一直是分紅的反對者，巴菲特的伯克希爾哈撒韋也不分紅，巴菲特認為與其把利潤拿來分紅不如享受越來越多的復(fù)利，試想如果伯克希爾哈撒韋股價能每年上漲30%，誰還會去糾結(jié)那些分紅？由此看來，純粹因為分紅去買一只股票是毫無意義的。

A股市場的監(jiān)管層鼓勵分紅，其前提其實比較尷尬。強制分紅的邏輯，大概是“既然投資者沒有辦法從股價上漲中取得投資收益，那給投資者分點紅也能彌補一下?lián)p失”。而在這種前提下的分紅，與投資者希望投資上市公司而取得收益的想法顯然相去甚遠。而在這樣的背景下，更多公司擠牙膏式的象征性分紅，就更像是一種既迎合了監(jiān)管層又娛樂了投資者的游戲，因為，如果僅僅為了那可憐兮兮的分紅率而投資該公司，投資者還不如把錢直接存銀行。

或許，監(jiān)管層需要關(guān)注的，是如何建立一個真正具備投資功能的股票市場。