導(dǎo)語：國外媒體今天撰文稱，蘋果iPhone的增長得益于運營商的高額補(bǔ)貼。這項原本互惠互利的措施現(xiàn)在卻在悄然發(fā)生變化，逐漸開始侵蝕運營商的利潤率。而為了恢復(fù)盈利能力，美國運營商今年有可能采取措施，遏制iPhone的發(fā)展勢頭，從而對蘋果產(chǎn)生沖擊。

以下為文章全文：

蘋果是全球規(guī)模最大、優(yōu)勢最強(qiáng)、市值最高的企業(yè)，它的收入甚至超過很多國家的GDP。這一點不容置疑。但即使是這樣一家不可一世的公司，也無法完全掌控自己的命運。畢竟，要推廣iPhone，就繞不過運營商。

倘若AT&T、Verizon無線和Sprint(三家公司的總市值約為蘋果的一半)不甘為蘋果做嫁衣，情況會怎樣？抑或他們猛然覺醒，發(fā)現(xiàn)每當(dāng)蘋果升級硬件時，自己其實都能獲得更高的分成，情況又會怎樣？又或者，他們?yōu)榱吮Ｗo(hù)自己的利潤，干脆放緩iPhone過于頻繁的升級，事態(tài)又將如何發(fā)展？

這一系列疑問來自經(jīng)紀(jì)公司BTIG分析師沃爾特·皮塞克(Walter Piecyk)。在普遍看多的環(huán)境中，他的這種謹(jǐn)慎觀點實為罕見——華爾街共有49位分析師看多蘋果，7位看平(包括皮塞克)，僅有1位看空。由于擔(dān)心運營商今年會聯(lián)手保護(hù)自己的利潤，他本周一將蘋果股票評級從“買入”(Buy)下調(diào)至“持有”(Hold)。

“iPhone正在擠壓運營商的利潤率。”皮塞克說。他對運營商的補(bǔ)貼方式進(jìn)行了剖析：由于每部iPhone都能獲得450美元的補(bǔ)貼，成就了iPhone上市五年來的驕人戰(zhàn)績，盡管它的裸機(jī)售價高達(dá)600美元。最初，運營商都心甘情愿討好蘋果，畢竟iPhone給他們帶來了福音，吸引用戶使用更多數(shù)據(jù)服務(wù)。在此之前，隨著閑時套餐的出現(xiàn)和廉價預(yù)付費運營商的崛起，手機(jī)資費連年下滑。

運營商利潤遭擠壓

“但是，”他寫道，“推廣iPhone所產(chǎn)生的成本已經(jīng)開始侵蝕他們的利潤，甚至影響到股價。運營商不愿繼續(xù)忍受平庸的增長，他們此前太過慷慨，甚至允許享受全額補(bǔ)貼的手機(jī)僅用了一年就升級。”與傳統(tǒng)手機(jī)相比，智能手機(jī)的升級速度更快，這令他們措不及防，iPhone尤為突出。

皮塞克給出了中肯的預(yù)測：移動運營商將逐步遏制智能手機(jī)的升級速度，保護(hù)自己的利潤率，這將會對蘋果構(gòu)成威脅。

Verizon無線剛剛宣布，從4月22日起，會向升級新手機(jī)的現(xiàn)有用戶收取30美元。皮塞克的反應(yīng)時：“智能手機(jī)的升級‘附加費’還會遠(yuǎn)嗎？”他指出，Sprint已經(jīng)對4G套餐收取了10美元的附加費，這項措施今后還會覆蓋所有智能手機(jī)。他解釋道，將這樣的費用美其名曰“升級費”，運營商既可以降低全額補(bǔ)貼的成本，又不會影響銷量。他們恢復(fù)利潤率的愿望不言自明。

為了探究其中的利害關(guān)系，皮塞克回顧了AT&T與蘋果的關(guān)系發(fā)展：二者的聯(lián)姻始于2007年iPhone發(fā)布，經(jīng)過5年的熱戀，AT&T的利潤率降到6年最低。

2005年初，Cingular剛剛完成與老AT&T無線的合并，后者的EBITDA(未計利息、稅項、折舊和攤銷前盈利)利潤率為25.5%。5年后，AT&T的利潤率超過44%。皮塞克指出，當(dāng)蘋果2010年推出iPhone 4時，“由于當(dāng)季升級率激增，AT&T的利潤率受到全面沖擊，跌回40%以下。”到iPhone 4S 2011年末發(fā)布時，AT&T的無線業(yè)務(wù)利潤率自Cingular和AT&T無線合并以來首次低于30%。由于原本的核心固話業(yè)務(wù)一直萎靡不振，因此，這對“貝爾大媽”絕不是什么好事，

降低升級速度

皮塞克寫道，AT&T管理層已經(jīng)在季度電話會議上承諾，將把2012年的無線業(yè)務(wù)利潤率恢復(fù)到40%以上——“為了實現(xiàn)這一點，要以犧牲30%的智能手機(jī)銷量增速為代價。”他估計，AT&T每個季度的升級率必須降到8%，才能將智能手機(jī)的銷量控制在2500萬部左右。但如此低的升級率上一次出現(xiàn)，還是在第一代iPhone發(fā)布一年前。

“這將成為一項引人注目的變化，”皮塞克寫道，“蘋果投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注，因為這有可能意味著AT&T今年賣出的iPhone將會減少。”

很多iPhone用戶都在絞盡腦汁逃避AT&T的隱含成本，但除了升級外，其他的辦法都不太劃算。很少有人愿意僅僅為了逃避2年的合約，花600美元的全價購買一部智能手機(jī)，更別提在一年內(nèi)再購買一部新手機(jī)了。皮塞克表示，蘋果會努力加強(qiáng)與預(yù)付費運營商的合作，這類公司在新興市場和低收入國家占比很大，但卻很難提供手機(jī)補(bǔ)貼。況且，iPhone 600美元的標(biāo)價對一個普通家庭而言，著實不菲。

與此同時，他預(yù)計“移動運營商甚至還會加大其他智能手機(jī)的推廣力度……以免自己的利潤率被蘋果綁架。”皮塞克的結(jié)論是：“如果說蘋果會在某一年遭遇發(fā)展阻力，那就是今年。”

在華爾街，認(rèn)為蘋果的勢頭不可阻擋，市值必將突破1萬億美元的人不在少數(shù)。所以，皮塞克的冷靜分析令人敬佩。

果粉分析師的自白

但皮塞克深知他的觀點只代表少數(shù)人，所以他在報告結(jié)尾特意發(fā)表了如下聲明：

“我憎恨蘋果嗎？

我完全看好蘋果的生態(tài)系統(tǒng)。我家里有6個人，擁有4臺iPad、2部iPhone、1部iPod Touch、2臺MacBook、1臺iMac和2臺Apple TV，這些產(chǎn)品利用率都很高。晚飯后，孩子們都愿意用iPad看YouTube、玩游戲，而不愿守著DirectTV那號稱海量的視頻庫。正如我今年早些時候撰寫的一篇報告所說，我家人對Kindle Fire不屑一顧。我現(xiàn)在正通過iPad收聽Apple TV傳過來的Spotify音樂，不用額外的設(shè)置，就能利用音響系統(tǒng)播放出來。Xbox、DirectTV機(jī)頂盒或是Android手機(jī)都無法實現(xiàn)這一點。

我相信iPhone是當(dāng)今市面上最好的智能手機(jī)，優(yōu)勢很明顯。過去兩年來，為了研究谷歌的產(chǎn)品，我曾經(jīng)把4部Android手機(jī)作為首要通訊設(shè)備……如果有資格簽訂兩年合約，而且能夠承受昂貴且不斷漲價的包月套餐，我完全想不通為什么還有美國人會選擇iPhone之外的其他智能手機(jī)。

所以我顯然不憎恨蘋果，但我明白，市場不只屬于我這樣的果粉。”

[!--empirenews.page--]

iPhone的火爆讓蘋果獲利豐厚，但運營商為之支付巨額補(bǔ)貼后才發(fā)現(xiàn)，自己并未分得太多利潤