北京時間6月8日凌晨消息，《今日美國》網(wǎng)絡(luò)版周五刊載文章稱，雖然業(yè)界人士正紛紛揚揚地談?wù)撚嘘P(guān)蘋果公司閑置大筆現(xiàn)金的問題，但實際上該公司一直都在花費大量的資金。

文章指出，蘋果公司并未將所持龐大現(xiàn)金用來提高股息、回購股票或收購公司，而是用來進行資本支出，其目的可能是確保自己能獲得更高的生產(chǎn)能力和差異化特性，從而獲得較高的利潤率。

以下是文章全文：

蘋果公司在過去十年中取得了巨大的成功，這使其積累了數(shù)量龐大到令人難以置信的現(xiàn)金，大到令華爾街和華盛頓都不禁矚目。

從政治方面來說，蘋果公司一直都因利潤龐大卻幾乎不納稅而備受指責；而在商界，華爾街則一直都在高呼蘋果公司應(yīng)該利用其高達1450億美元而且還在不斷增長中的現(xiàn)金去做些什么，如提高股息、回購股票或是進行收購等，而不是白白地閑置不動。就在上個月，美國財經(jīng)網(wǎng)站Minyanville的西恩·尤達爾(Sean Udal)還指出，蘋果公司收購黑莓將是明智之舉。

但在這種有關(guān)蘋果公司閑置資金的討論中，有件事情經(jīng)常都會被置之不理，那就是事實上蘋果公司一直都在花費大量的資金，只不過并非是在人們關(guān)注的領(lǐng)域中花錢而已。

自推出iPhone以來，蘋果公司實際上已經(jīng)在資本投資領(lǐng)域中投入了約211億美元資金，也就是用這些資金來購買制造機械和設(shè)備等。其中，單是在2012年蘋果公司就花費了約80億美元。在1月召開的一次電話會議上，瑞銀證券分析師斯蒂文·米盧諾維奇(Steven Mulunovich)甚至指出，蘋果公司的“支出幾乎與英特爾相當”。

曾被《財富》雜志譽為“蘋果公司分析師之王”的投資公司Asymco分析師霍瑞斯·德迪烏(Horace Dediu)更是帶有諷刺意味的指出，雖然蘋果公司并未進行高調(diào)的并購交易，但實際上這家公司花費的資金“相當于每三年就收購一個雅虎”。在當前財年中，蘋果公司甚至將其資本支出計劃的規(guī)模提高到了100億美元。但是，這些錢都到哪兒去了呢？

蘋果公司首席財務(wù)官皮特·奧本海默(Peter Oppenheimer)曾在年初對此作出說明，稱該公司在2013財年中將投資近10億美元建設(shè)其零售連鎖店，而“其他90億美元則將花在其他各種領(lǐng)域中。我們正在購買自有設(shè)備，并將把這些設(shè)備放在合作伙伴的設(shè)施里。我們這樣做的原始動機在于供應(yīng)，但此外也獲得了其他利益。我們還將擴大自己的數(shù)據(jù)中心處理能力，為所有服務(wù)提供支持……在設(shè)施和基礎(chǔ)設(shè)施方面也將進行投資。這就是我們資金的去向”。

但即使在奧本海默作出解答以后，問題仍舊存在。正如德迪烏所指出的那樣，蘋果公司極高的資本支出水平“對于蘋果公司在手機、PC或平板電腦領(lǐng)域中的競爭對手(如亞馬遜、谷歌或微軟等)來說都是不同尋常的”，只有英特爾和臺積電等“半導體巨頭才能比肩”。

那么，蘋果公司是否只是利用當前利率低下的環(huán)境購買大量的組裝設(shè)備，然后租給富士康或和碩聯(lián)合等公司來從中獲利呢？

關(guān)注移動行業(yè)的博客Radio Free Mobile創(chuàng)始人、前野村控股科技分析師理查德·溫德瑟(Richard Windsor)認為有此可能。他指出，蘋果公司花費大量資金來控制自身供應(yīng)鏈并不令人感到驚奇。“蘋果公司目前面臨的一些問題與諾基亞曾遇到過的問題相似，那就是當需要交付1億臺設(shè)備時，供應(yīng)商需要具備交付這些設(shè)備的能力，而這是很難做到的。因此，隨著蘋果公司的迅速增長，該公司不得不對其供應(yīng)鏈進行大規(guī)模投資，以確保需要1億臺設(shè)備時就能從供應(yīng)商那里拿到手。”

但溫德瑟同時指出，從蘋果公司的增長軌跡和產(chǎn)品銷售量來看，這還是不能解釋為何這家公司會在今年提高資本支出規(guī)模。“蘋果公司的增長速度已大幅放緩，因此沒理由建設(shè)龐大的基礎(chǔ)設(shè)施來交付所有硬件。”

溫德瑟認為，蘋果公司正在將資金用于改善終端用戶服務(wù)供應(yīng)中的一個重大弱點。從智能手機用戶最常見的活動(如玩游戲或使用社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)等)來看，許多活動都并非通過蘋果服務(wù)進行的。也就是說，大多數(shù)智能手機用戶不會使用蘋果公司的服務(wù)，這對該公司來說是個大問題，從而促使其投入資本來改善自身服務(wù)。

溫德瑟稱：“這就是說，iOS平臺的優(yōu)勢在于蘋果公司善于向終端用戶交付第三方應(yīng)用和服務(wù)，而且能讓用戶容易發(fā)現(xiàn)和購買這些應(yīng)用和服務(wù)。但到五年以后，當硬件變成虛擬社區(qū)，能讓用戶從每個平臺上都可獲得蘋果公司一直以來交付的所有應(yīng)用和服務(wù)時，會發(fā)生什么事情呢？到那時，蘋果公司賴以高價出售硬件的差異化魔力是否還將存在？”

溫德瑟進一步指出：“這就是我認為蘋果公司投入大量資金進行自主開發(fā)和建設(shè)服務(wù)器農(nóng)場以構(gòu)建自身服務(wù)的原因所在，他們需要在五年以后硬件變成商品時保持自己的差異化特性。”

當然，關(guān)于蘋果公司除了投資于生產(chǎn)能力以外還利用其所持龐大現(xiàn)金做些什么的問題，還有其他許多理論。蘋果公司進行投資是否意在從鋁轉(zhuǎn)向液態(tài)金屬材料？又或者，蘋果公司進行投資是否意在開發(fā)新的燃料電池技術(shù)？

在德迪烏看來，無論真實情況到底如何，蘋果公司將其資金用于進行資本支出都要好于用來收購公司。“利用資本來確保自己能獲得更高的生產(chǎn)能力和差異化特性，從而獲得較高的利潤率，總要好過進行一項失敗的并購交易，然后在幾年后蒙受商譽減值損失。”