21ic通信網(wǎng)訊，近來，阿里金融憑借互聯(lián)網(wǎng)基因不斷加大杠桿，擴(kuò)大邊界和用戶黏性，但它所謂的數(shù)據(jù)和平臺仍不足以讓自己縱橫在十九路棋盤上。

馬云深諳繞開規(guī)則或監(jiān)管，先動奶酪再談判的游戲，而阿里金融多年來的創(chuàng)新與擴(kuò)張路線，正是阿里在政策天花板下，一場試圖突破杠桿與業(yè)務(wù)邊界的戰(zhàn)爭。

繞路放大的資金杠桿、通過隱形杠桿撬動的業(yè)務(wù)邊界，阿里金融越長越像一家五臟俱全的銀行。而對于打了多年杠桿戰(zhàn)爭的阿里金融來說，銀行牌照是不是橫亙在其登上十九路棋盤前路上的唯一障礙？被公眾放在放大鏡下觀察的阿里金融究竟升級到了幾路棋盤？

馬云喜歡下圍棋，自稱不是高手，但很著迷。

初學(xué)者學(xué)棋時(shí)常采用這樣一種路徑——暫不使用十九路的標(biāo)準(zhǔn)棋盤，而是用七路的小棋盤入手，技藝有所精進(jìn)后，將棋盤升級到八路，以此類推。但資質(zhì)好的棋手通常在學(xué)棋的第二天，就坐在十九路的棋盤前。

馬云在圍棋和金融的初學(xué)階段都是從十九路開始的。“早在2009年時(shí)，馬云曾盡力為阿里申請一張銀行牌照。”一位接近銀監(jiān)會的人士向記者透露。但最終，重重政策門檻與阿里金融愿景間的鴻溝，讓阿里不得不止步于此，回歸到七路小棋盤重新修煉。

彼時(shí)的阿里金融也沒有做好十九路開局的準(zhǔn)備，工行行長姜建清曾在某培訓(xùn)講座上，透露過馬云希望成立銀行的愿望。按照姜的說法，某次他與馬云、若干美國金融圈的朋友聚餐，馬云說阿里想搞一個拯救中國中小企業(yè)的銀行。姜建清遂問馬云想用多少資金，馬云答5個億。姜說，工行的小微企業(yè)貸款大約有一萬億，按10%的比例粗略估計(jì)，大概要消耗1000個億的資本金。而馬云當(dāng)時(shí)的反應(yīng)是懵了，“??？還需要資本金??？”

雖然在起跑線上沒能融入主流金融群體，但阿里金融也默默長出了支付、保理、擔(dān)保乃至基金銷售等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)。沒有銀行牌照對于阿里金融來說最大的障礙在于，其不能通過攬儲的方式擴(kuò)大資金來源，亦無法通過高杠桿率撬動其業(yè)務(wù)量。金融的魅力就在于杠桿性，手握杠桿未必能成為金融業(yè)的頂尖高手，但沒有杠桿的阿里金融就永遠(yuǎn)無法抵達(dá)十九路棋盤。

馬云深諳繞開規(guī)則或監(jiān)管，先動奶酪再談判的游戲，而阿里金融多年來的創(chuàng)新與擴(kuò)張路線，正是阿里在政策天花板下，一場試圖突破杠桿與業(yè)務(wù)邊界的戰(zhàn)爭。

　　杠桿加長

通過資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，借道證監(jiān)會與保監(jiān)會，逃出銀監(jiān)會與央行限定的杠桿牢籠

阿里金融幾乎從沒缺席與杠桿有關(guān)的金融政策試驗(yàn)。

2008年5月，央行與銀監(jiān)會聯(lián)手下發(fā)了《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，規(guī)定小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金以及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。小額貸款公司從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。這也就是意味著小貸公司雖然擁有了杠桿率，但被鎖定在了有限的0.5。2010年4月，阿里金融拿到了小貸公司牌照。

2010年3月，《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》公布。規(guī)定融資性擔(dān)保公司的融資性擔(dān)保責(zé)任余額不得超過其凈資產(chǎn)的10倍，也就意味著融資擔(dān)保公司可以放大10倍的金融杠桿。2013年初，市場中傳出了“馬云要在全國設(shè)7個金融中心，以擔(dān)保為主”的消息，時(shí)至7月，阿里金融旗下首家融資擔(dān)保公司——注冊資金3億元的商誠融資擔(dān)保有限公司浮出水面。

2012年6月，另一個10倍杠桿的機(jī)會出現(xiàn)了，商務(wù)部下發(fā)《關(guān)于商業(yè)保理試點(diǎn)有關(guān)工作的通知》，同意在天津?yàn)I海新區(qū)、上海浦東新區(qū)開展商業(yè)保理試點(diǎn)。2012年12月，阿里金融旗下的商誠(上海)商業(yè)保理公司出現(xiàn)在首批8家試點(diǎn)的商業(yè)保理公司名單中。商業(yè)保理業(yè)務(wù)之于阿里金融的意義在于，阿里巴巴、淘寶的運(yùn)營過程中，諸多商戶都存在T+1、T+2等方面的賬期問題，也就有了保理的需求。由于商業(yè)保理公司可在不超過凈資產(chǎn)10倍的范圍內(nèi)開展風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，阿里金融在提供保理融資業(yè)務(wù)時(shí)，也可以手握10倍的杠桿率。

但擴(kuò)張過三次的杠桿依然不夠長。

阿里金融旗下兩家小貸公司的注冊資本金總和為16億元，按照銀監(jiān)會1：0.5的指導(dǎo)杠桿率計(jì)算，阿里金融兩家小貸公司可供放貸的資金最多為24億元。但自2010年4月阿里巴巴拿到小額信貸牌照到2013年二季度末，其累計(jì)投放貸款超過1000億元。24億元與1000億元間的鴻溝意味著，阿里金融年均放貸300億元左右，24億元的可用規(guī)模資金需要至少每月滾動一次?？蓙碜园⒗锝鹑诘臄?shù)據(jù)顯示，2012年阿里小微信貸客戶平均占用資金時(shí)長已達(dá)天，資金占用時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了“每月滾動一期”的范疇。

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對于資金的壓力還來源于阿里平臺上不斷擴(kuò)大的融資群體，在過去的3年中，阿里金融的1000億小貸資金投向了約32萬家小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者。但眼下阿里小微信貸在淘寶網(wǎng)、天貓上的貸款授信準(zhǔn)入群體擴(kuò)大到了300萬家。

于是阿里又繞路嫁接了一段新杠桿——資產(chǎn)證券化操作。

7月上旬，接連兩則涉及阿里小貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的消息點(diǎn)燃了市場的熱情。

7月8日，來自深交所的公告顯示，阿里小微信貸與上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司(下稱東證)合作推出的“東證資管-阿里巴巴專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，將在深交所上市交易。阿里小微信貸和東證將合作發(fā)行十期資產(chǎn)證券化公募產(chǎn)品，每期2億-5億元規(guī)模，作為券商的專項(xiàng)管理計(jì)劃。7月11日，第三方理財(cái)顧問公司諾亞財(cái)富(NYSE：NOAH)亦宣布，與阿里小貸合作推出資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

這是阿里小貸的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)首度高調(diào)亮相。在此前，阿里已分別與基金及保險(xiǎn)合作過此項(xiàng)業(yè)務(wù)。2012年下半年起，阿里金融與嘉實(shí)基金子公司嘉實(shí)資本發(fā)行過兩期私募性質(zhì)的小貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，總募集規(guī)模在2億元左右。今年6月，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司民生通惠資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立的阿里小貸項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃獲得了保監(jiān)會的批準(zhǔn)，并迅速完成了募資。[!--empirenews.page--]

東證與阿里小貸的合作吸引市場眼球的原因在于，此前國內(nèi)證券公司發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品多基于實(shí)物資產(chǎn)的收益權(quán)，以阿里小貸信貸類資產(chǎn)為基礎(chǔ)設(shè)立的產(chǎn)品，被視為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)新的風(fēng)向標(biāo)。

再度成為率先吃“螃蟹”的人，這種感覺對于阿里金融早已不再新鮮。頻繁的資產(chǎn)證券化動作對阿里小貸更深刻的意義在于，其可以通過資產(chǎn)證券化賣斷債權(quán)資產(chǎn)，讓小貸公司的借貸資金限額得以快速循環(huán)使用。從而借道證監(jiān)會與保監(jiān)會，逃出銀監(jiān)會與央行限定的杠桿牢籠。

阿里對這樣的操作并不陌生。2012年，阿里金融通過山東信托推出了阿里星1號、阿里星2號集合信托，分別募資2.4億元、1.2億元。按照這兩支信托計(jì)劃的設(shè)計(jì)，信托資金將被購買重慶阿里小貸的等額信貸資產(chǎn)收益權(quán)。在信托計(jì)劃期限內(nèi)，如果信托財(cái)產(chǎn)對應(yīng)的信貸資產(chǎn)在信托分配日前到期，信托財(cái)產(chǎn)中的資金將再次用于購買同質(zhì)的信貸資產(chǎn)收益權(quán)，信托資金所對應(yīng)的本金及利息收入循環(huán)使用。按照山東信托的估算，這兩支資金循環(huán)使用的信托計(jì)劃，通過以信托公司融資購買重慶阿里小貸信貸資產(chǎn)收益權(quán)的方式，在1年內(nèi)會為阿里巴巴平臺上的小微客戶，帶來超過30億元的滾動資金支持。

“按照央行的監(jiān)管要求，阿里小貸可供放貸的最大資金規(guī)模是24億元。如果這30億元的信托計(jì)劃資金都實(shí)現(xiàn)了再度投放貸款，那么阿里就放大了1.25倍的杠桿。”一位接受《中國企業(yè)家》采訪的券商人士做了這樣一筆計(jì)算。

而“東證資管-阿里巴巴專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”，亦與上述信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)有著異曲同工之妙。東證資管-阿里巴巴1號至10號專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，以阿里小貸資產(chǎn)作為產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)，十支專項(xiàng)計(jì)劃募集資金總規(guī)模在20億至50億元之間，而募集資金則被用以購買阿里小貸的小額貸款資產(chǎn)。

當(dāng)然，棋盤的維度每提升一次，駕馭的難度也會以幾何基數(shù)遞增。

“阿里的資產(chǎn)證券化操作，在本質(zhì)上實(shí)現(xiàn)了放大杠桿的效應(yīng)。我相信監(jiān)管層在審批此類產(chǎn)品時(shí)，會控制杠桿的倍數(shù)。因?yàn)槿绻祟惍a(chǎn)品可以無限量的發(fā)放，那么放貸即可賣斷的阿里小貸一方會有巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)，其放出的貸款風(fēng)險(xiǎn)也會升高，這種情況就與次貸危機(jī)非常相似。”社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛在接受《中國企業(yè)家》采訪時(shí)表示。

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混濁的池塘

支付寶賬戶沉淀在銀行的巨額資金，最終還是通過注入余額寶的資金池實(shí)現(xiàn)了“為阿里服務(wù)”

雖然杠桿幾經(jīng)嫁接，但阿里金融的業(yè)務(wù)量落在傳統(tǒng)商業(yè)銀行眼中，依然是一介草莽。

“阿里小貸38個月累計(jì)投放貸款超過1000億元，這個業(yè)務(wù)量也就大致相當(dāng)于一家農(nóng)村商業(yè)銀行，相當(dāng)于工商銀行位于北上廣地區(qū)的一家二級分行。而阿里集團(tuán)去年整體的利潤尚不足200億元，工商銀行去年的凈利潤是2386.91億元。”一位傳統(tǒng)商業(yè)銀行人士告訴記者。

阿里也渴望更大的資金規(guī)模，它把目光盯在所有與自己相關(guān)的錢上。即使不能用以放大資金杠桿，也要成為一支隱形的杠桿為自己撬動更多的金融資源。

從某種意義上來說，余額寶起到了這樣一支隱形杠桿的作用，盡管在阿里對外的解釋中，余額寶的推出只是支付寶用以增加客戶黏性的又一次升級。

“支付寶功能在最傳統(tǒng)的購物支付之外，陸續(xù)增加了包括像快捷支付、交水電煤氣費(fèi)、還信用卡、還房貸很多的內(nèi)容，這一系列的功能其實(shí)都是為賬戶提供更多的服務(wù)，以增加客戶黏性。提供理財(cái)功能服務(wù)也是基于這樣的考慮。” 支付寶商務(wù)事業(yè)部副總經(jīng)理祖國明告訴記者。

按照央行的《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》(下稱《備付金存管辦法》)，支付寶在存放客戶備付金的方式僅包括單位定期存款、單位通知存款、協(xié)定存款或央行認(rèn)可的其它形式，存放客戶備付金。而將備付金投入貨幣基金的余額寶，如果不能列入“央行認(rèn)可的其它形式”，就會涉嫌違反了《備付金存管辦法》。

可在祖國明的理解中，其客戶通過余額寶投資，是在支付寶賬戶內(nèi)用自己的資金購買基金的行為，因而并不屬于備付金的概念。雖然備付金的管理權(quán)限歸屬于央行，但是購買基金貨幣金的這種行為依然還是受到證監(jiān)會的監(jiān)管，而余額寶也沒有違法之嫌。

社科院金融研究所研究員楊濤并不認(rèn)同祖國明的說法，他在接受記者采訪時(shí)指出，按照《備付金存管辦法》的規(guī)定，支付機(jī)構(gòu)為辦理客戶委托的支付業(yè)務(wù)而實(shí)際收到的預(yù)收待付貨幣資金都屬于備付金，因而余額寶的性質(zhì)依舊是一個灰色的地帶。在他看來，解決問題的關(guān)鍵并不在于爭辯通過余額寶理財(cái)?shù)馁Y金是否屬于備付金，而在于余額寶這種形式是不是“央行認(rèn)可的其它形式”。

但爭議并沒有動搖市場的熱情，一位接近阿里的人士向記者透露，近日又有多家大型基金公司與阿里進(jìn)行溝通，希望把自己的產(chǎn)品嵌入余額寶。基金經(jīng)理們的邏輯是，余額寶的方式極為靈活，業(yè)務(wù)開通方便，又可以隨時(shí)贖回用于消費(fèi)支付或提現(xiàn)，在具備活期存款流動性強(qiáng)、使用方便的特性的同時(shí)，又可以讓客戶獲得較高的收益，銀行目前很難有類似的產(chǎn)品相對應(yīng)。即使游走在灰色區(qū)域余額寶是一棵毒樹，但只要上面的果子掛的足夠多、受眾足夠廣，那么這棵毒樹一定就有被“洗白”的一天，而自己絕不能錯過將產(chǎn)品掛上余額寶的機(jī)會。

此前華夏基金[微博]零售業(yè)務(wù)總監(jiān)趙新宇就在余額寶推出后公開表示稱，未來淘寶、百度、騰訊這些占據(jù)了網(wǎng)絡(luò)大部分入口的互聯(lián)網(wǎng)公司，對于基金公司而言很可能就是未來網(wǎng)絡(luò)上的“工農(nóng)中建”。言下之意：今后基金的代銷可能將不再依托銀行，而轉(zhuǎn)向最主流的幾個網(wǎng)站就行了。

阿里沒有對公眾點(diǎn)明的是，余額寶這支隱形的杠桿不僅為其撬動了基金代銷業(yè)務(wù)、增加了客戶黏性，更提升了阿里在金融圈的江湖地位。

“比如說東證與阿里合作的阿里小貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，能獲得監(jiān)管層通過的重要條件即是這款產(chǎn)品只能賣給機(jī)構(gòu)投資者，這樣的銷售就有點(diǎn)路演的性質(zhì)了，需要在金融圈的資源積累。余額寶業(yè)務(wù)可以為阿里金融積累下機(jī)構(gòu)投資者的資源，而這些資源在阿里金融未來的生態(tài)成長中一定會發(fā)生推動作用。”一位券商投行部人士稱。[!--empirenews.page--]

支付寶賬戶沉淀在銀行的巨額資金，最終還是通過余額寶實(shí)現(xiàn)了“為阿里服務(wù)”?？膳c資源同時(shí)被放大的，當(dāng)然還有風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楫?dāng)余額寶可以實(shí)現(xiàn)嵌入多種金融產(chǎn)品的操作時(shí)，余額寶也就進(jìn)入了類資金池的角色。不同于傳統(tǒng)資金池概念的是，余額寶內(nèi)的金融產(chǎn)品選擇是由客戶自主進(jìn)行，因而理論上余額寶并不需要為此承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。但參照此前銀行銷售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，即使事前將風(fēng)險(xiǎn)明晰進(jìn)行了告知，銀行依然會被虧損客戶“討說法”的情況。即將升級為資金池持有者的余額寶，也會面臨類似的無厘頭風(fēng)險(xiǎn)。

　　段位的差距

公眾之所以對阿里在支付領(lǐng)域的成長格外敏感，是因?yàn)榘⒗锷孀愕闹Ц杜c公眾的生活關(guān)系密切，可中國金融體系最主要的支付業(yè)務(wù)并不在公眾的視野內(nèi)。

繞路放大的資金杠桿、通過隱形杠桿撬動的業(yè)務(wù)邊界，阿里金融越長越像一家五臟俱全的銀行。而對于打了多年杠桿戰(zhàn)爭的阿里金融來說，銀行牌照是不是橫亙在其登上十九路棋盤前路上的唯一障礙？

7月5日，國務(wù)院出臺了《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》，其中關(guān)于“嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營銀行、金融租賃公司和消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)”的表述，讓市場把目光迅速集中到了阿里身上。今年3月，阿里宣布成立阿里小微金融集團(tuán)，由原支付寶CEO彭蕾領(lǐng)軍，整合阿里系下金融業(yè)務(wù)。在公眾的視線與判斷中，阿里似乎是最有潛力成立一家自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營銀行。

“我沒有聽說阿里有申請銀行牌照這樣的計(jì)劃或行動，我們也沒有討論過這樣的事情，起碼沒有這樣的行動計(jì)劃。”語涉銀行牌照，接受《中國企業(yè)家》采訪的阿里小微金服集團(tuán)安全副總裁江朝陽層層遞進(jìn)地丟出了一連串的否定句。而提及銀行，阿里金融的高管團(tuán)隊(duì)口風(fēng)近乎一致，他們否認(rèn)阿里曾經(jīng)萌發(fā)過成立銀行的愿望，更愿意友好地把阿里與銀行的關(guān)系限定在“合作”。

可旁觀者依舊喜歡將阿里金融與傳統(tǒng)商業(yè)銀行進(jìn)行對比。在輿論的解讀體系內(nèi)，“2012年光棍節(jié)阿里的交易額達(dá)到了191億，目前網(wǎng)絡(luò)支付近1/3都來自支付寶”意味著銀行支付業(yè)務(wù)很危險(xiǎn)；“已累計(jì)提供貸款1000億元的阿里小貸”今后必將侵蝕銀行貸款業(yè)務(wù)；“阿里6分鐘處理一筆貸款”的效率，傳統(tǒng)商業(yè)銀行無法比擬；余額寶的火熱預(yù)示著基金、信托將逐漸放棄銀行的代銷渠道，等等構(gòu)想甚囂塵上。懷抱著大數(shù)據(jù)的阿里仿佛在世外高人的指導(dǎo)下練就了絕世武功，如果可以獲得一張銀行牌照，即將血洗各大門派。

“各大門派”人士也承認(rèn)阿里金融練成了獨(dú)門絕技，卻不認(rèn)可“血洗”一說。

“如果說傳統(tǒng)銀行害怕互聯(lián)網(wǎng)金融公司的侵蝕，那么傳統(tǒng)銀行只擔(dān)心阿里金融。因?yàn)槟壳鞍ㄈ巳速J、宜信在內(nèi)的其它頂著互聯(lián)網(wǎng)金融概念的公司，其都要依賴線下調(diào)查與追償。只有阿里是完全可以通過線上的數(shù)據(jù)進(jìn)行金融活動，并對違約者進(jìn)行線上懲罰的?？砂⒗锶〈y行完全是無稽之談，因?yàn)殂y行本身掌握的數(shù)據(jù)資源比阿里豐富得多，且正在對自己進(jìn)行改造、升級。阿里一定取代不了銀行，但銀行反撲的一天卻可以傷害阿里。”某國有商業(yè)銀行人士告訴記者。

在曾剛看來，被反復(fù)對比的互聯(lián)網(wǎng)金融公司與傳統(tǒng)金融企業(yè)，是迥然不同的兩種金融力量——前者關(guān)注小微業(yè)務(wù)，行為高調(diào)、但只能分享到低利潤；而后者卻偏好規(guī)模業(yè)務(wù)，風(fēng)格低調(diào)、卻享受著高額利潤率。兩種迥異的風(fēng)格下，互聯(lián)網(wǎng)金融公司的影響力很容易被放大解讀——公眾之所以對阿里在支付領(lǐng)域的成長格外敏感，是因?yàn)榘⒗锷孀愕闹Ц杜c公眾的生活關(guān)系密切，可中國金融體系最主要的支付業(yè)務(wù)并不在公眾的視野內(nèi)。阿里依靠平臺數(shù)據(jù)的分析進(jìn)而發(fā)放貸款，效率的確超越了傳統(tǒng)商業(yè)銀行，但相對于國內(nèi)小微企業(yè)的總量，登陸阿里平臺上的依然只是很少的一部分?？扇绻⒗飳⒔鹑跇I(yè)務(wù)擴(kuò)展至平臺以外，那么無論是先期的對貸款人情況調(diào)查，還是后期的財(cái)產(chǎn)保全、債務(wù)追償，阿里的能力都遠(yuǎn)不及傳統(tǒng)商業(yè)銀行。

“我不否認(rèn)阿里金融是一家出色的公司，但阿里平臺數(shù)據(jù)既是阿里金融的核心競爭力，也是其業(yè)務(wù)的天花板。而反觀互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的商業(yè)銀行，其的確需要進(jìn)行模式、流程構(gòu)架上的改造，因?yàn)樽鳛榉?wù)業(yè)的金融，必須跟上產(chǎn)業(yè)升級的步伐，而銀行多年積累的數(shù)據(jù)、對金融的理解也支持這樣的升級。如果未來有某家商業(yè)銀行跌倒在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，這并不是因?yàn)榘⒗锝鹑诘某霈F(xiàn)所致，而是因?yàn)殂y行本身漠視了趨勢的變化。”曾剛稱。

被公眾放在放大鏡下觀察的阿里金融究竟升級到了幾路棋盤？也許是十六路，也許是十八路，但與習(xí)慣了大開大闔于十九路棋盤的高手們相較，其相差的并不僅僅是一張牌照或者一支更長的資金杠桿。而互聯(lián)網(wǎng)的基因尚不足以把阿里金融帶到十九路的棋盤上挑戰(zhàn)高手，因?yàn)榕c金融相關(guān)大數(shù)據(jù)特別是核心數(shù)據(jù)阿里所掌握的并不多。