今日，網(wǎng)龍董事長(zhǎng)劉德建在公司內(nèi)部信中透露了91無(wú)線并入百度的部分細(xì)節(jié)?；仡櫚俣刃家?9億美元高價(jià)收購(gòu)91無(wú)線的當(dāng)日，網(wǎng)龍的收盤股價(jià)盡然暴跌21%，不得不讓看官們瞠目結(jié)舌。從宣布該項(xiàng)交易到現(xiàn)在，短短半個(gè)月時(shí)間網(wǎng)龍股價(jià)已暴跌約25%。

對(duì)于91無(wú)線的老東家網(wǎng)龍而言，這么好的價(jià)錢，他是不是最大的贏家？而資本市場(chǎng)給出的答案是否定的。資本市場(chǎng)看空網(wǎng)龍無(wú)疑認(rèn)為在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的大趨勢(shì)之下，19億美元賣的是網(wǎng)龍的未來(lái)。

難道網(wǎng)龍的大股東們真如此短視？他們打算套現(xiàn)“跑路”嗎？其實(shí)不然！在宣布賣出91無(wú)線一周后，網(wǎng)龍發(fā)布公告，宣布斥資約1119萬(wàn)元人民幣，來(lái)回購(gòu)79.45萬(wàn)股網(wǎng)龍股份?；刭?gòu)目的無(wú)外乎兩個(gè)：1）認(rèn)為公司的價(jià)值被資本市場(chǎng)低估，以回購(gòu)來(lái)穩(wěn)定本公司股票市場(chǎng)供給，改變股票被拋售貶值的局面；2）昭示本公司董事會(huì)及管理層對(duì)本公司業(yè)務(wù)的未來(lái)充滿信心。

賣了91無(wú)線后的網(wǎng)龍還剩什么？19億美元真的斷送了網(wǎng)龍的未來(lái)？這個(gè)問(wèn)題值得深思。

先從財(cái)務(wù)的角度看：

從圖中我們可以直觀看到，近一年來(lái)網(wǎng)龍收益情況在發(fā)生著顯著變化。網(wǎng)龍所披露的財(cái)報(bào)提到，該公司的收益主要由網(wǎng)絡(luò)游戲收益及無(wú)線業(yè)務(wù)收益所組成，而91無(wú)線作為公司旗下的主要業(yè)務(wù)，毫無(wú)疑問(wèn)被劃分到了無(wú)線業(yè)務(wù)之內(nèi)。

2012年第二季度，網(wǎng)龍總收益約為2.76億元人民幣，到2013年第一季度，其總收益已增長(zhǎng)到3.567億元，增加了0.807億元，增幅約為29.2%；增幅最為明顯的是無(wú)線業(yè)務(wù)，其收益從0.75億元漲至1.447億元實(shí)現(xiàn)了93%增幅；與之形成鮮明落差的是網(wǎng)游收益，4個(gè)季度過(guò)來(lái)只是微增了0.11億元，今年第一季度環(huán)比都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。如此可見(jiàn)，龍網(wǎng)近年來(lái)收益的增長(zhǎng)主要得益于無(wú)線業(yè)務(wù)的發(fā)展，上圖中收益增長(zhǎng)趨勢(shì)線已經(jīng)直觀反映出無(wú)線業(yè)務(wù)的收益增長(zhǎng)速度強(qiáng)于網(wǎng)游業(yè)務(wù)，按照現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度下去，預(yù)計(jì)在未來(lái)1年內(nèi)，網(wǎng)龍無(wú)線業(yè)務(wù)的收益就將超越網(wǎng)游的收益。

留意網(wǎng)龍網(wǎng)游的收益增長(zhǎng)已經(jīng)放緩，如此以往，該部分收益縮水已是遲早之事。無(wú)線業(yè)務(wù)的收益呈爆發(fā)式增長(zhǎng)已勢(shì)不可擋，其中之所以出現(xiàn)6倍、3倍以上的增數(shù)是因?yàn)榫W(wǎng)龍無(wú)線業(yè)務(wù)從近一年來(lái)才開(kāi)始實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收，同比基數(shù)太小，所以回歸到兩倍以內(nèi)的增速是正?，F(xiàn)象。

如此可見(jiàn)91無(wú)線作為無(wú)線業(yè)務(wù)中的重要部分對(duì)網(wǎng)龍有這深遠(yuǎn)意義。網(wǎng)龍賣掉91無(wú)線猶如把腎給賣了，雖不致命，但喪失了源源不斷的活水了。

從業(yè)務(wù)層面看，網(wǎng)龍主要由：網(wǎng)絡(luò)游戲（開(kāi)發(fā)及營(yíng)運(yùn)）、無(wú)線事業(yè)以及海西動(dòng)漫創(chuàng)意之都三大部分構(gòu)成。其中第三部分還處于二期投入打造階段，所以主要看前兩者。

網(wǎng)游業(yè)務(wù)是網(wǎng)龍的第一業(yè)務(wù)，先后出品過(guò)《地下城守護(hù)者OL》、《魔域》等國(guó)內(nèi)知名網(wǎng)絡(luò)游戲。在網(wǎng)游的開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)方面，網(wǎng)龍已積累了不是經(jīng)驗(yàn)與資源。但出現(xiàn)收益增長(zhǎng)放緩的情況，主要受國(guó)內(nèi)網(wǎng)游宏觀發(fā)展情況制約，國(guó)內(nèi)網(wǎng)游經(jīng)過(guò)幾年高速發(fā)展，已經(jīng)臨近成熟期，增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇。

網(wǎng)龍2012年度報(bào)告

上圖的數(shù)據(jù)反應(yīng)的是近一年來(lái)網(wǎng)龍網(wǎng)游用戶同時(shí)在線情況。從2011年第四季度到2012年第四季度，網(wǎng)龍最高同步用戶與平均同比用戶已分別減少了91000人和23000人，流失率很高。說(shuō)明網(wǎng)龍來(lái)自網(wǎng)游業(yè)務(wù)的發(fā)展壓力變大，也是該業(yè)務(wù)發(fā)展放緩的一個(gè)原因，如此一來(lái)，無(wú)線事業(yè)對(duì)網(wǎng)龍的重要性日益凸顯。

網(wǎng)龍無(wú)線事業(yè)的核心是91無(wú)線，其由91手機(jī)助手、安卓市場(chǎng)、91移動(dòng)開(kāi)放平臺(tái)、91熊貓看書、91熊貓桌面、安卓桌面、91手機(jī)娛樂(lè)門戶等業(yè)務(wù)集合而成。顯而易見(jiàn)，多元化的主要特色是91無(wú)線取得多屏、多用戶群體的基礎(chǔ)。以手機(jī)助手起家，內(nèi)容涵蓋：游戲、應(yīng)用、壁紙、電子書、音樂(lè)、視頻等第三方資源。相比網(wǎng)游業(yè)務(wù)，無(wú)線事業(yè)龐大的服務(wù)體系以及第三方內(nèi)容資源，虜獲的用戶群體更為多樣，粘性也要大。

既然91無(wú)線對(duì)網(wǎng)龍有著如此重要作用，那它為何還要賣？回答這問(wèn)題前，不妨反問(wèn)——91無(wú)線在網(wǎng)龍手中發(fā)揮了它的最大價(jià)值嗎？不會(huì)！網(wǎng)龍自身的優(yōu)勢(shì)在于網(wǎng)游的開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)，91無(wú)線不能永遠(yuǎn)只滿足于代理、廣告。在面對(duì)擁有更多優(yōu)勢(shì)資源的騰訊、360相關(guān)業(yè)務(wù)的迅速崛起，已難保持昔日的風(fēng)光，長(zhǎng)期以往必經(jīng)面臨成長(zhǎng)瓶頸。它需要有實(shí)力的戰(zhàn)略合作伙伴，在增長(zhǎng)余力未竭的時(shí)候，百度以如此好的價(jià)錢來(lái)買，何樂(lè)而不為呢？

賣掉91無(wú)線之后，網(wǎng)龍還剩下游戲、海西動(dòng)漫創(chuàng)意之都之外，當(dāng)然少不了現(xiàn)金。海西動(dòng)漫創(chuàng)意之都作為一項(xiàng)重資產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)最高，用手頭充裕的現(xiàn)金收購(gòu)有潛力的游戲創(chuàng)業(yè)公司來(lái)發(fā)展原有游戲業(yè)務(wù)將是個(gè)不錯(cuò)的選擇。與此同時(shí)，面對(duì)游市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，網(wǎng)龍專項(xiàng)極力打造多元化、跨平臺(tái)游戲業(yè)務(wù)勢(shì)將必行。

沒(méi)有了91無(wú)線的網(wǎng)龍，最好的結(jié)果就是“失之東隅，收之桑榆”。返回騰訊網(wǎng)首頁(yè)>>