新聞回溯：

法國(guó)維旺迪集團(tuán)（Vivendi）3月6日證實(shí)，已收到來自布依格集團(tuán)和有線電視公司Numericable關(guān)于收購(gòu)其移動(dòng)子公司SFR控股權(quán)的要約。

據(jù)知情人士稱，最先提出收購(gòu)的Numericable的母公司Altice計(jì)劃支付約110億歐元（合936.17億元人民幣），讓Vivendi持有合并后公司32%的股權(quán)。

布依格集團(tuán)則表示，將通過新公司發(fā)債籌資，以便向維旺迪支付105億歐元的價(jià)款，并將讓維旺迪持有新公司46%的股份。布依格集團(tuán)將持有新公司49%的股份，持有其子公司布依格電信少數(shù)股權(quán)的JCDecaux SA將獲得新公司5%的股份。布依格集團(tuán)計(jì)劃在交易后將布依格電信與SFR合并為一家新公司并盡快讓其上市。

布依格集團(tuán)指出，合并將建立在雙方去年夏天簽署的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)共享協(xié)議的基礎(chǔ)上。布依格集團(tuán)還表示，合并不會(huì)造成強(qiáng)制性裁員，合并能夠帶來每年14億歐元的協(xié)同效應(yīng)。布依格集團(tuán)表示，自己的收購(gòu)提議好于Altice，因?yàn)樵诓豢紤]協(xié)同效應(yīng)的情況下，布依格集團(tuán)對(duì)SFR的估值為145億歐元，考慮了協(xié)同效應(yīng)的估值為190億歐元。

《環(huán)球》評(píng)談：

從目前的形勢(shì)來看，無論最后SFR花落誰(shuí)家，這個(gè)交易的意義都將不僅僅是維旺迪一家企業(yè)資產(chǎn)戰(zhàn)略的調(diào)整，而將關(guān)系到法國(guó)電信市場(chǎng)未來的走向。

在2012年中期以前，法國(guó)電信市場(chǎng)一直維持著三足鼎立的格局，但自從Iliad旗下的移動(dòng)子公司Free進(jìn)入市場(chǎng)，這一格局被打破，價(jià)格戰(zhàn)讓SFR和布依格電信的收入與市場(chǎng)地位受到挑戰(zhàn)。在2013年上半年Free銷售收入增長(zhǎng)了88%，市場(chǎng)份額已超過10%。

在這個(gè)時(shí)候，如果最終是布依格電信同SFR合并，那么交易將打造法國(guó)移動(dòng)通信業(yè)新的領(lǐng)頭羊。合并后的新公司將擁有法國(guó)最大的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)和排名第二的固定網(wǎng)絡(luò)，擁有的移動(dòng)用戶數(shù)將達(dá)到3250萬(wàn)，超越Orange成為法國(guó)第一大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商。目前Orange擁有2700萬(wàn)移動(dòng)用戶，F(xiàn)ree擁有740萬(wàn)移動(dòng)用戶。

但是布依格電信一旦成功收購(gòu)SFR，會(huì)將法國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的數(shù)量減少到三家，因此布依格集團(tuán)的收購(gòu)計(jì)劃面臨著法國(guó)反壟斷部門的嚴(yán)格審查，反壟斷部門過去曾表示，將阻止讓國(guó)內(nèi)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商數(shù)量減少的企圖。

這場(chǎng)收購(gòu)對(duì)布依格電信而言頗有不進(jìn)則退的意味，如果收購(gòu)失敗，該公司將進(jìn)一步喪失在法國(guó)市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)。因此，布依格電信拿出了更積極的態(tài)度。該公司正在考慮以最高18億歐元的總額向Free出售整個(gè)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，使Free成為一家全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商，在市場(chǎng)上形成三家運(yùn)營(yíng)商的充分競(jìng)爭(zhēng)，以實(shí)質(zhì)性的讓步取得收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手SFR的監(jiān)管批準(zhǔn)。

而同Numericable進(jìn)行交易則能夠大大降低管制機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂，因?yàn)檫@樣仍能保持法國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)4家運(yùn)營(yíng)商的格局。同Numericable的合并將打造一個(gè)橫跨固定寬帶、電視、移動(dòng)三個(gè)領(lǐng)域的多媒體運(yùn)營(yíng)大鱷，這無疑也將對(duì)法國(guó)電信行業(yè)執(zhí)行融合戰(zhàn)略造成新的壓力。