新聞回溯：

法國維旺迪集團（Vivendi）3月6日證實，已收到來自布依格集團和有線電視公司Numericable關于收購其移動子公司SFR控股權的要約。

據(jù)知情人士稱，最先提出收購的Numericable的母公司Altice計劃支付約110億歐元（合936.17億元人民幣），讓Vivendi持有合并后公司32%的股權。

布依格集團則表示，將通過新公司發(fā)債籌資，以便向維旺迪支付105億歐元的價款，并將讓維旺迪持有新公司46%的股份。布依格集團將持有新公司49%的股份，持有其子公司布依格電信少數(shù)股權的JCDecaux SA將獲得新公司5%的股份。布依格集團計劃在交易后將布依格電信與SFR合并為一家新公司并盡快讓其上市。

布依格集團指出，合并將建立在雙方去年夏天簽署的移動網(wǎng)絡共享協(xié)議的基礎上。布依格集團還表示，合并不會造成強制性裁員，合并能夠帶來每年14億歐元的協(xié)同效應。布依格集團表示，自己的收購提議好于Altice，因為在不考慮協(xié)同效應的情況下，布依格集團對SFR的估值為145億歐元，考慮了協(xié)同效應的估值為190億歐元。

《環(huán)球》評談：

從目前的形勢來看，無論最后SFR花落誰家，這個交易的意義都將不僅僅是維旺迪一家企業(yè)資產(chǎn)戰(zhàn)略的調(diào)整，而將關系到法國電信市場未來的走向。

在2012年中期以前，法國電信市場一直維持著三足鼎立的格局，但自從Iliad旗下的移動子公司Free進入市場，這一格局被打破，價格戰(zhàn)讓SFR和布依格電信的收入與市場地位受到挑戰(zhàn)。在2013年上半年Free銷售收入增長了88%，市場份額已超過10%。

在這個時候，如果最終是布依格電信同SFR合并，那么交易將打造法國移動通信業(yè)新的領頭羊。合并后的新公司將擁有法國最大的移動網(wǎng)絡和排名第二的固定網(wǎng)絡，擁有的移動用戶數(shù)將達到3250萬，超越Orange成為法國第一大移動運營商。目前Orange擁有2700萬移動用戶，F(xiàn)ree擁有740萬移動用戶。

但是布依格電信一旦成功收購SFR，會將法國移動運營商的數(shù)量減少到三家，因此布依格集團的收購計劃面臨著法國反壟斷部門的嚴格審查，反壟斷部門過去曾表示，將阻止讓國內(nèi)移動運營商數(shù)量減少的企圖。

這場收購對布依格電信而言頗有不進則退的意味，如果收購失敗，該公司將進一步喪失在法國市場的主動權。因此，布依格電信拿出了更積極的態(tài)度。該公司正在考慮以最高18億歐元的總額向Free出售整個移動網(wǎng)絡基礎設施，使Free成為一家全國性網(wǎng)絡運營商，在市場上形成三家運營商的充分競爭，以實質性的讓步取得收購競爭對手SFR的監(jiān)管批準。

而同Numericable進行交易則能夠大大降低管制機構的擔憂，因為這樣仍能保持法國移動市場4家運營商的格局。同Numericable的合并將打造一個橫跨固定寬帶、電視、移動三個領域的多媒體運營大鱷，這無疑也將對法國電信行業(yè)執(zhí)行融合戰(zhàn)略造成新的壓力。