國(guó)內(nèi)IC(集成電路)設(shè)計(jì)企業(yè)中星微公司美國(guó)時(shí)間15日在納斯達(dá)克成功上市，至此，中星微、珠海炬力和華虹NEC等IC企業(yè)在海外上市的傳聞?wù)谥饾u變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。 　　不過，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，由于受國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模、企業(yè)規(guī)模和美國(guó)等國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策影響，國(guó)內(nèi)IC企業(yè)新一輪海外上市的潮流難以形成。  

IC設(shè)計(jì)企業(yè)受惠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

　　中星微是一家數(shù)碼相機(jī)和移動(dòng)電話多媒體芯片設(shè)計(jì)商，其通過首次公開招股共發(fā)售870萬股美國(guó)存托憑證，每股發(fā)行價(jià)為10美元，共計(jì)融資8700萬美元。 

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，中星微成功在美國(guó)上市得益于國(guó)內(nèi)快速發(fā)展的手機(jī)和數(shù)碼產(chǎn)品市場(chǎng)。 

　　根據(jù)IDC公司的調(diào)查數(shù)據(jù)，數(shù)碼相機(jī)外設(shè)設(shè)備芯片的需求量從2002年的990萬片增長(zhǎng)到2004年的1800萬片，到2008年有望達(dá)到3010萬片。而手機(jī)具有多媒體功能已經(jīng)成為市場(chǎng)趨勢(shì)，照相手機(jī)芯片有望從2004年的32400萬片增長(zhǎng)到72300萬片，照相手機(jī)占總手機(jī)市場(chǎng)的份額將從47％增長(zhǎng)到81％。根據(jù)IDC的統(tǒng)計(jì)，全球多媒體手機(jī)芯片銷售收入將從2004年的280億美元增長(zhǎng)到2008年的740億美元。多媒體手機(jī)芯片的銷售收入由占手機(jī)芯片總收入的47％提升到81％。 

　　目前數(shù)碼相機(jī)產(chǎn)品和手機(jī)有一半以上在中國(guó)制造，除了國(guó)際企業(yè)在中國(guó)設(shè)立OEM代工廠外，國(guó)內(nèi)也出現(xiàn)了一大批手機(jī)和數(shù)碼相機(jī)生產(chǎn)制造商，比如波導(dǎo)、CECW等。 

　　中星微通過向這些企業(yè)提供手機(jī)芯片獲得收益。2004年中星微的銷售收入為5，030萬美元，2005年上半年銷售收入從2004年上半年的2，410萬美元上升至4，040萬美元。 

　　另一家申請(qǐng)?jiān)诿绹?guó)上市的IC設(shè)計(jì)企業(yè)珠海炬力，是一家MP3播放機(jī)芯片設(shè)計(jì)商。受國(guó)內(nèi)近兩年MP3市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的影響，該公司銷售收入出現(xiàn)大幅度提升。2005年前9個(gè)月珠海炬力銷售額達(dá)1.09億美元，比2004年同期增長(zhǎng)337％。 

　　國(guó)內(nèi)消費(fèi)品市場(chǎng)的快速發(fā)展和這些企業(yè)的成功，吸引了投資者對(duì)國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)業(yè)的投資興趣。資料顯示，2004年中國(guó)大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)吸引了4.24億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，占流向中國(guó)大陸風(fēng)險(xiǎn)投資總額的1/3，預(yù)計(jì)未來還將迅速增長(zhǎng)。 

　　

盈利能力成海外上市最大障礙 

　　與設(shè)計(jì)企業(yè)相比，IC制造企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的吸引力相對(duì)較弱。盡管我國(guó)IC市場(chǎng)每年需要從國(guó)外進(jìn)口80％以上的產(chǎn)品，而且中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)近幾年都表現(xiàn)優(yōu)異，每年以超過30％的速度增長(zhǎng)，是唯一沒有受半導(dǎo)體行業(yè)周期影響的市場(chǎng)。但在海外上市成功的半導(dǎo)體企業(yè)仍然屈指可數(shù)，其原因就是企業(yè)的利潤(rùn)不足以支持上市的要求。 

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)是一個(gè)全球性產(chǎn)業(yè)，純粹的代工企業(yè)只有在生產(chǎn)規(guī)模上做到世界前四強(qiáng)才能有生存的機(jī)會(huì)。目前，半導(dǎo)體代工企業(yè)的前四強(qiáng)分別是臺(tái)積電、臺(tái)聯(lián)電、中芯國(guó)際和新加坡特許，這四家企業(yè)中最小的新加坡特許每月的流片量也在10萬左右，而國(guó)內(nèi)除中芯國(guó)際能夠達(dá)到這個(gè)要求外，第二大的華虹NEC每月只有4萬片生產(chǎn)能力，而宏力甚至只有幾千片的生產(chǎn)能力。這樣的生產(chǎn)規(guī)模既不足以支持企業(yè)的發(fā)展壯大，也很難引起海外投資者的興趣。 

　　半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)目前還以強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)發(fā)展。資料顯示，在芯片制造領(lǐng)域，2004年中芯國(guó)際的銷售額為10億美元左右，離它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手臺(tái)積電76億美元和臺(tái)聯(lián)電39億美元的銷售額還有較大距離。 

　　業(yè)內(nèi)資深分析人士莫大康認(rèn)為，中國(guó)大陸的芯片制造商仍面臨著缺少產(chǎn)能競(jìng)賽所需的資金、先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)進(jìn)口受限制，以及先進(jìn)工藝自主開發(fā)能力不足等挑戰(zhàn)。其中，無法獲得關(guān)鍵設(shè)備和材料是中國(guó)芯片制造商面臨的最大難題。上述原因就足以解釋為什么華虹NEC、宏力等企業(yè)遲遲沒有在海外上市成功。 

　　

市場(chǎng)走緩將影響國(guó)內(nèi)企業(yè)

　　盡管中芯國(guó)際、無錫上華和中星微為代表的國(guó)內(nèi)IC企業(yè)在海外成功上市，但受到產(chǎn)業(yè)規(guī)模和企業(yè)規(guī)模的影響，國(guó)內(nèi)其他IC企業(yè)要形成新的上市潮流還有待時(shí)日。 

　　以IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)為例，2004年按銷售額排名第10位的美國(guó)IC設(shè)計(jì)公司Conexa　n　t　銷售收入為9.15億美元，幾乎相當(dāng)于2004年中國(guó)IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)大約9.8億美元的總銷售額。而且，國(guó)內(nèi)9.8億美元由400多家IC設(shè)計(jì)公司貢獻(xiàn)，每家的銷售額還不足250萬美元。莫大康認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)規(guī)模弱小和技術(shù)相對(duì)落后，制約了國(guó)內(nèi)IC設(shè)計(jì)企業(yè)從海外資本市場(chǎng)獲取更多的支持。 

　　而且，隨著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)延續(xù)2004年下半年的走低態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也開始出現(xiàn)增速放緩的趨勢(shì)。 

　　根據(jù)賽迪顧問最近的數(shù)據(jù)，第三季度受全球半導(dǎo)體環(huán)境整體不景氣的影響，中國(guó)集成電路市場(chǎng)增長(zhǎng)趨緩，第三季度實(shí)現(xiàn)銷售額945.1億元，與去年同期相比增長(zhǎng)了25.5％。與上季度相比，中國(guó)集成電路市場(chǎng)環(huán)比僅增長(zhǎng)0.8％，計(jì)算機(jī)類與消費(fèi)類市場(chǎng)規(guī)模與二季度相比基本持平。

　　調(diào)研機(jī)構(gòu)水清木華研究中心電子研究部有關(guān)報(bào)告就指出，國(guó)內(nèi)IC企業(yè)急于到海外上市的目的在于套現(xiàn)。該研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)手機(jī)和MP3市場(chǎng)都已開始出現(xiàn)飽和，國(guó)內(nèi)手機(jī)制造商和MP3制造商的庫(kù)存積壓增大，市場(chǎng)銷售份額逐漸下降，上游芯片提供商終將會(huì)受到影響，預(yù)計(jì)這種影響會(huì)在2006年出現(xiàn)。該研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這是IC設(shè)計(jì)企業(yè)為什么要趕在2005年到海外上市的重要原因。 

　　事實(shí)上，中星微每股10美元的價(jià)格低于此前的11至13美元的指導(dǎo)范圍。中星微原計(jì)劃在納斯達(dá)克募集1億美元資金。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，中星微的市場(chǎng)表現(xiàn)和業(yè)界對(duì)市場(chǎng)的消極預(yù)期會(huì)減緩國(guó)內(nèi)IC企業(yè)的海外上市之路。