面對部分美國債券持有者來勢洶洶的強制破產(chǎn)清算要求，尚德電力（NYSE：STP）使出緩兵之計——在該公司的注冊地開曼的一家法院主動申請清算。

11月6日，華爾街日報報道稱，法院文件顯示，尚德電力的董事長邁克爾&dot；納可森（Michael Nacson），于11月5日向開曼群島大法庭（Grand Court）申請讓該公司進入清算程序。熟悉該公司董事會想法的知情人士稱，這是一種法律策略，可以阻止該公司在美國進入破產(chǎn)程序。

尚德電力曾是全球最大的光伏產(chǎn)品生產(chǎn)商，今年3月，其價值5.41億美元的可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)違約。同月，該公司旗下最主要的生產(chǎn)資產(chǎn)——無錫尚德太陽能電力有限公司（下稱“無錫尚德”）被無錫市中級人民法院裁定破產(chǎn)重整。

“制造管轄權(quán)爭議”

納可森在法庭文件中提及，他是尚德電力的債權(quán)人之一，8月上任，被拖欠了16666美元薪酬。該文件稱，尚德電力已資不抵債，應該進行清算。

納可森此前擔任亞洲企業(yè)交易咨詢公司CSL的負責人，在不良債務及企業(yè)重組方面頗有經(jīng)驗。

中國人民大學法學院教授、破產(chǎn)重組專家王欣新分析，尚德電力在注冊地開曼申請清算，是為了制造管轄權(quán)爭議，從而延緩美國方面的破產(chǎn)進程。

“如果尚德電力向開曼法院申請清算，而開曼法院又認定自己對尚德電力具備管轄權(quán)，那么這就會與美國當?shù)氐姆ㄔ寒a(chǎn)生管轄權(quán)沖突?！蓖跣佬抡f，“這樣，在進行清算前，就得審議哪一方對尚德電力具備法律管轄權(quán)了。”

此前的10月15日，尚德電力公告稱，在美國的部分可轉(zhuǎn)債持有人于10月14日向美國紐約一家法院呈交起訴狀，尋求迫使尚德電力在美國進入強制破產(chǎn)程序。

在美國提起破產(chǎn)申請的，是以壞賬處理集團Trondheim Capital Partners為首的多家債權(quán)人，共持有尚德電力150萬美元債權(quán)，他們嘗試依據(jù)《破產(chǎn)法》第7章迫使尚德電力破產(chǎn)。

自2012年3月以來，尚德電力未正式發(fā)布過財務報告。法院文件顯示，截至6月底，該公司擁有現(xiàn)金430萬美元。

尚德重組計劃曝光

值得一提的是，10月30日，尚德電力剛剛公告，收到無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團）有限公司（下稱“無錫國聯(lián)”）投資意向書，無錫國聯(lián)將以不少于1.5億美元現(xiàn)金的形式對尚德電力進行股權(quán)投資，以全面重組和恢復尚德電力的財務和運營。

這是無錫國聯(lián)首次宣布其將以投資入股的方式重組尚德電力。此前，無錫國聯(lián)參與的是無錫尚德的破產(chǎn)重整。

11月1日深夜，順風光電（01165.HK）發(fā)布公告稱，以30億元人民幣的總代價，收購無錫尚德所有股權(quán)。順風光電將在收購完成后一個月內(nèi)繳付上述資金。

順風光電還承諾，在收購三個月后，無錫尚德向無錫國聯(lián)支付2500萬美元。

至此，作為尚德電力的主要生產(chǎn)資產(chǎn)，無錫尚德已有初步“去向”，尚德電力如何重組，成為外界矚目的焦點。

華爾街日報昨日稱，伴隨著納可森提交法庭文件，尚德電力的重組計劃浮出水面。

根據(jù)法庭文件，完成重組后，尚德電力將退出光伏產(chǎn)品的生產(chǎn)業(yè)務。納可森在文件中稱，尚德電力將重點發(fā)展光伏產(chǎn)品的安裝服務，并可能將生產(chǎn)外包。

納可森說，雖然從現(xiàn)金流方面來說尚德電力已經(jīng)無力償債，從資產(chǎn)負債方面來說可能也是這樣，但該公司相信其最終仍有可能完成重組，并恢復償付能力。

Trondheim Capital董事總經(jīng)理科林&dot；彼得森（Colin Peterson）表示，自己對尚德電力能否在沒有生產(chǎn)資產(chǎn)的情況下生存下來，持懷疑態(tài)度。彼得森持有約100萬美元尚德電力債券，他牽頭發(fā)起了讓尚德電力在美國進入破產(chǎn)清算程序的訴訟。

彼得森稱，只有對尚德電力的財務和過往交易進行徹底調(diào)查并就任何瑕疵向債權(quán)人作出交代后，他們這些可轉(zhuǎn)債債權(quán)人才會罷手。

據(jù)法庭文件披露，包括5.41億美元可轉(zhuǎn)債在內(nèi)，尚德電力截至6月末的無擔保債務、或有負債總計23.5億美元。一旦順風光電完成收購無錫尚德的交易，尚德電力的資產(chǎn)將包括在美國和歐洲的銷售與分銷業(yè)務，以及Global Solar Fund。

Global Solar Fund控制著位于意大利南部的約140兆瓦光伏項目。此前的9月，圍繞許可和建設(shè)問題，意大利的一家法院查封了Global Solar Fund的37個太陽能發(fā)電場，這些資產(chǎn)占該基金裝機容量的27%左右。這進一步打消了國際投資者的念想，其原本期待尚德電力能變賣這部分資產(chǎn)償債。