一周行業(yè)點(diǎn)評(píng)

盡管上周大盤(pán)微幅上揚(yáng)，但創(chuàng)業(yè)板整體依然下跌顯著，電子股則明顯受到牽連，依然繼續(xù)大幅下跌2.9%，而在3Q13季報(bào)諸多平凡或不如預(yù)期樂(lè)觀的氣氛下，近期跟著看空電子的聲音逐漸增多。誠(chéng)如我們一直以來(lái)所述，在沒(méi)有更多明顯的信息佐證接棒行情之前，我們認(rèn)為近期儼然已是2013年最后一波電子旺季尾聲、開(kāi)始進(jìn)入淡季之際，基本在后續(xù)動(dòng)能不足的情況下，相關(guān)PE估值偏高的部分質(zhì)優(yōu)個(gè)股，都將有不小向下修正的風(fēng)險(xiǎn)存在，即便我們周報(bào)推薦的個(gè)股也是。我們?cè)峒?，現(xiàn)階段進(jìn)入淡季，不太可能出現(xiàn)跨年度行情，短線僅能寄望突如其來(lái)的短單、急單；上周臺(tái)灣花蓮雖然發(fā)生規(guī)模6.3級(jí)大地震，但半導(dǎo)體、面板、主要電子零組件的生產(chǎn)重鎮(zhèn)新竹科學(xué)園區(qū)、臺(tái)南科學(xué)園區(qū)，其震度僅約3級(jí)基本在可承受范圍，而日本和臺(tái)灣地區(qū)一般工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)震度要達(dá)到4級(jí)以上才會(huì)停機(jī)，而這次兩大科學(xué)園區(qū)并未達(dá)停機(jī)標(biāo)準(zhǔn)，因此仍然正常運(yùn)作，并沒(méi)有如部分券商所言即將發(fā)生轉(zhuǎn)單到大陸企業(yè)的現(xiàn)象，故本次地震未能產(chǎn)生利好A股的短單或急單。但是從另一個(gè)角度而言，電子股連續(xù)下跌至今，估計(jì)也跌掉不少投資人信心，盡管電子行業(yè)顯然已經(jīng)進(jìn)入淡季、后市接棒訂單力度薄弱，但基本面之外的因素仍可考慮，不排除短期存在跌深反彈的情勢(shì)發(fā)生，若此，則蘋(píng)果供應(yīng)鏈悲催的股價(jià)表現(xiàn)，亦可望獲得暫時(shí)的舒緩甚至反彈。來(lái)自中國(guó)大陸的手機(jī)品牌在4Q13陸續(xù)推出新機(jī)，可望帶動(dòng)中小尺寸面板另一波商機(jī)，此短中期議題利好停牌中深天馬A，其他如手機(jī)機(jī)殼的勁勝股份、連接器的長(zhǎng)盈精密…等，都可望在此議題下跟著受惠。而在觸控面板部分，3Q13薄膜領(lǐng)域一哥地位十分鞏固的歐菲光GFF和Metal Mesh集榮耀于一身，雖然估值偏高的風(fēng)險(xiǎn)依舊，然時(shí)序進(jìn)入4Q13各品牌廠和OEM/ODM廠重新議定4Q13甚至2014年新機(jī)開(kāi)案方向，且OGS也如我們預(yù)期在玻璃領(lǐng)域一哥TPK采積極的降價(jià)措施后反攻市場(chǎng)，但歐菲光顯然受到的波及有限，相對(duì)地，無(wú)論薄膜或玻璃陣營(yíng)，非一哥地位的二三線廠受創(chuàng)預(yù)料趨于嚴(yán)重，尤其此現(xiàn)象對(duì)于OGS后市極度不利。歐菲光在薄膜領(lǐng)域一哥地位穩(wěn)固，受價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)負(fù)面影響較小，且其Metal Mesh可望成為公司亮點(diǎn)，觸控面板除聯(lián)想訂單外，近期也成功拿下不少臺(tái)系NB品牌與組裝廠訂單，為少數(shù)基本面明確向上的質(zhì)優(yōu)企業(yè)，但估值偏高的風(fēng)險(xiǎn)不可不慎。另外，在Metal Mesh領(lǐng)域，我們也建議關(guān)注蘇大維格，其所采方案也可望使公司未來(lái)運(yùn)營(yíng)更上一層樓，同時(shí)也充滿想像空間。藍(lán)寶石晶棒價(jià)格將一改過(guò)去頹廢走勢(shì)，在3Q13時(shí)業(yè)已回溫至3.5~4.0美元價(jià)位，預(yù)料在4Q13更可望突破4.0美元大關(guān)。藍(lán)寶石晶棒冷飯熱炒的現(xiàn)象，所產(chǎn)生的議題將利好停牌中的水晶光電，至少在議題上是如此。在聯(lián)想NB供應(yīng)鏈方面，臺(tái)面上的得潤(rùn)電子、宜安科技、匯冠股份、勝利精密…等早已不是新聞，然以聯(lián)想近期布局Hinge Up 力度加強(qiáng)、擴(kuò)大觸控NB意圖明顯等趨勢(shì)下，勝利精密預(yù)料仍是明顯受惠標(biāo)的。尤其勝利精密的Hinge Up模式，擺明了某種程度是針對(duì)廣達(dá)、仁寶等臺(tái)系OEM/ODM廠而來(lái)，我們?cè)诖思?xì)節(jié)看到了聯(lián)想的野心，也看到勝利精密未來(lái)可能的機(jī)會(huì)。此外，蘇州固锝其MEMS儲(chǔ)備多年但近期有一定的進(jìn)展，其MEMS器件可望切入某大廠手機(jī)供應(yīng)鏈體系，業(yè)績(jī)彈性巨大、值得重點(diǎn)關(guān)注，更何況銀漿也可能帶來(lái)部分業(yè)績(jī)。重點(diǎn)而言，蘇州固锝僅僅花了2 年不到的時(shí)間，就成功在臺(tái)積電TSMC上線，這背后有強(qiáng)大且被認(rèn)可的MEMS IC設(shè)計(jì)能力，單月產(chǎn)能初期幾百片，2014年單月產(chǎn)能還會(huì)上探千片規(guī)模，甚至不排除將和中芯國(guó)際SMIC 有進(jìn)一步合作，就公司而言不只是翻倍的概念而已。同樣的大邏輯之下，我們從中穎電子在電源管理IC上的進(jìn)展，也可推測(cè)欣旺達(dá)未來(lái)的業(yè)績(jī)方向。中穎電子給欣旺達(dá)配套的電池管理芯片，據(jù)悉是給筆記本NB領(lǐng)域的，這是一個(gè)相當(dāng)重要的線索，在全球NB都處于衰退之際，只有聯(lián)想PC/NB 是逆向壯大，大量扶持和采購(gòu)內(nèi)資元器件，這幾乎也已經(jīng)是聯(lián)想的既定政策了。可想而知，欣旺達(dá)背后的故事，絕對(duì)不會(huì)是只有iPhone、小米，更大的是聯(lián)想NB的電池，尤其NB電池單價(jià)和毛利率都遠(yuǎn)勝于手機(jī)。另外，從碩貝德收購(gòu)案來(lái)看，表面上是為了發(fā)展高階3D封裝，但實(shí)際上收購(gòu)的只是在建工程，有企圖、有方向，關(guān)鍵是因此順便取得了電鍍和雷射制程，這都還是LDS天線很重要的制程，尤其電鍍牌照取得比較困難，打著高新科技的名義容易闖關(guān)成功。所以在我們看來(lái)，碩貝德基本面還是優(yōu)先回歸LDS天線本業(yè)布局，卻也多了3D封裝和布局相機(jī)鏡頭模組等未來(lái)想象的空間，至少在議題上是果真如此。