供需矛盾就是市場的無形手，在它的調(diào)整下，商品價格才能趨于合理，內(nèi)存市場尤為如此。

過去兩年來，存儲產(chǎn)品經(jīng)歷了產(chǎn)能不足，價格暴漲，加大投入，釋放產(chǎn)能，價格下跌的一輪循環(huán)，不管是賺錢了還是虧錢了，生產(chǎn)商和下游的終端用戶，都被這價格的過山車折磨得夠嗆。

最近，集邦咨詢半導(dǎo)體研究中心(DRAMeXchange)發(fā)文指出，2018年NAND Flash市場經(jīng)歷全年供過于求，并且2019年筆記本電腦、智能手機(jī)、服務(wù)器等主要需求表現(xiàn)仍難見起色，預(yù)計產(chǎn)能過剩的難題一時還無解。這種情況下，供應(yīng)商將進(jìn)一步降低資本支出以放緩擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程，避免位元成長過多導(dǎo)致過剩狀況加劇。

據(jù)DRAMeXchange調(diào)查，2018年因供過于求難以遏制，韓系供應(yīng)商帶頭降低資本支出。NAND Flash總體資本支出下調(diào)近10%，但供需失衡的情形仍無法逆轉(zhuǎn)。2019年美系廠商減少資本支出，使得NAND Flash整體資本支出較2018年持續(xù)下滑約2%，總支出規(guī)模約為220億美元。

事實上，去年上半年，NAND Flash就出現(xiàn)了供大于求的狀況，為此，三星等NAND Flash廠商早就開始調(diào)低資本支出了，不過這種調(diào)整好像并沒有起到立竿見影的效果，因此，2019年開始，美光，英特爾也都開始減少產(chǎn)能了。

受到供應(yīng)商擴(kuò)產(chǎn)計劃調(diào)整的影響，盡管各供應(yīng)商已于2018年第四季起量產(chǎn)92/96層3D NAND，但直至2019年底將僅占約32%的位元產(chǎn)出，而64/72層的產(chǎn)出占比則超過50%。供應(yīng)商制程推進(jìn)的放緩將導(dǎo)致2019年NAND Flash位元成長僅約38%，相比2018年逾45%的水平明顯下降。

觀察各供應(yīng)商產(chǎn)能調(diào)整，DRAMeXchange指出，三星持續(xù)減產(chǎn)2D NAND產(chǎn)能，加上92層制程會消耗更多的廠房空間，2019年運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能將較2018年底下調(diào)，位元產(chǎn)出成長率降至約35%。由于三星全球市占率約3成，三星位元產(chǎn)出成長率的放緩對全球產(chǎn)出成長影響較大。

SK海力士、東芝/西數(shù)分別有M15以及Fab 6的新廠擴(kuò)建，但同樣受到減產(chǎn)計劃或轉(zhuǎn)產(chǎn)舊制程的影響，產(chǎn)出年成長率或低于預(yù)期。SK海力士和東芝/西數(shù)原先位元產(chǎn)出成長率預(yù)估值分別約為50%與40%水平，DRAMeXchange預(yù)期會各自下修到50%以下，以及約35%的水位，以反映今年市場需求的急凍；美光的新加坡新廠2020年才正式量產(chǎn)，因此全年產(chǎn)能幾乎維持不變；英特爾除了填滿大連廠產(chǎn)能，并無宣布其他擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃。美光與英特爾陣營2019年整體位元產(chǎn)出成長接近40%水平，相較2018年45%以上的成長幅度明顯收斂。

那么2019年NAND Flash價格走勢會是怎樣的？DRAMeXchange指出，從各原廠在各產(chǎn)品線的合約價報價跌幅皆明顯高于預(yù)期，可以顯示他們正面臨著龐大的庫存壓力。所以，2019年第一季，NAND Flash市場均價季度跌幅度可能從原先估計的10%，一舉提高至20%水平，第二季報價可能將續(xù)跌將近15%。下半年有旺季需求，跌幅可望略微收斂，但各季價格跌幅仍將維持在10%左右水平，還要看原廠是否能再進(jìn)一步降低自身產(chǎn)出水位。

綜上所述，DRAMeXchange認(rèn)為，今年旺季若仍無足夠需求動能支撐，NAND Flash市場均價跌幅則可能擴(kuò)大至50%水平，近乎腰斬。