按銷售額計(jì)算，中興通訊是中國(guó)第二大通信設(shè)備生產(chǎn)商，去年該公司有三個(gè)季度的盈利都未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。中興通訊剛剛公布的報(bào)告顯示，截至9月份的第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣2.42億元（合4,000萬(wàn)美元），同時(shí)表示2013年全年有望扭虧為盈。2012年該公司虧損人民幣28億元。

但該公司在利潤(rùn)數(shù)據(jù)之外所披露的其他信息似乎讓投資者感到擔(dān)憂。

在今年的大多數(shù)時(shí)間里，中興通訊宣稱，中國(guó)即將推出的4G網(wǎng)絡(luò)將提振其銷售額及利潤(rùn)，因構(gòu)建電信基站等將帶來(lái)利潤(rùn)可觀的合同。

但該公司現(xiàn)在卻稱，4G網(wǎng)絡(luò)部署尚未確定，這為公司2013年的收入和利潤(rùn)帶來(lái)一些不確定因素。該公司第三季度收入較上年同期下降了5.6%，第四季度收入有可能繼續(xù)下滑。

中興通訊因此不得不通過(guò)削減成本來(lái)保持盈利。雖然削減成本的部分舉措值得稱贊，但該公司卻轉(zhuǎn)而大幅削減研發(fā)項(xiàng)目開支，截至9月份的第三季度研發(fā)項(xiàng)目支出較上年同期下降了42%。這可能削弱公司推出新產(chǎn)品的能力，以及與像華為技術(shù)有限公司(Huawei Technologies Co., 002502.SZ)這樣更大的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)的能力，最終將損害公司收入。

渣打銀行(Standard Chartered)稱，如果不是大幅削減研發(fā)開支，中興通訊第三季度將出現(xiàn)虧損。該公司當(dāng)季利潤(rùn)位于之前給出的預(yù)期區(qū)間的低端。

現(xiàn)在中興通訊已選擇犧牲增長(zhǎng)來(lái)保利潤(rùn)，但是未就如何確保利潤(rùn)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)給出明確的信號(hào)。FactSet數(shù)據(jù)顯示，中興通訊的市銷率仍為0.6倍，而大型競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿爾卡特朗訊(Alcatel-Lucent , ALU)的市銷率僅為0.4倍。有鑒于此，如果中興通訊股價(jià)再度大幅下挫，投資者也不應(yīng)感到驚訝。