按銷售額計算，中興通訊是中國第二大通信設備生產(chǎn)商，去年該公司有三個季度的盈利都未能達到預期目標。中興通訊剛剛公布的報告顯示，截至9月份的第三季度實現(xiàn)凈利潤人民幣2.42億元（合4,000萬美元），同時表示2013年全年有望扭虧為盈。2012年該公司虧損人民幣28億元。

但該公司在利潤數(shù)據(jù)之外所披露的其他信息似乎讓投資者感到擔憂。

在今年的大多數(shù)時間里，中興通訊宣稱，中國即將推出的4G網(wǎng)絡將提振其銷售額及利潤，因構建電信基站等將帶來利潤可觀的合同。

但該公司現(xiàn)在卻稱，4G網(wǎng)絡部署尚未確定，這為公司2013年的收入和利潤帶來一些不確定因素。該公司第三季度收入較上年同期下降了5.6%，第四季度收入有可能繼續(xù)下滑。

中興通訊因此不得不通過削減成本來保持盈利。雖然削減成本的部分舉措值得稱贊，但該公司卻轉而大幅削減研發(fā)項目開支，截至9月份的第三季度研發(fā)項目支出較上年同期下降了42%。這可能削弱公司推出新產(chǎn)品的能力，以及與像華為技術有限公司(Huawei Technologies Co., 002502.SZ)這樣更大的對手競爭的能力，最終將損害公司收入。

渣打銀行(Standard Chartered)稱，如果不是大幅削減研發(fā)開支，中興通訊第三季度將出現(xiàn)虧損。該公司當季利潤位于之前給出的預期區(qū)間的低端。

現(xiàn)在中興通訊已選擇犧牲增長來保利潤，但是未就如何確保利潤的長期增長給出明確的信號。FactSet數(shù)據(jù)顯示，中興通訊的市銷率仍為0.6倍，而大型競爭對手阿爾卡特朗訊(Alcatel-Lucent , ALU)的市銷率僅為0.4倍。有鑒于此，如果中興通訊股價再度大幅下挫，投資者也不應感到驚訝。