2018 年 9 月 20 日上午 9 點 20 分左右，在香港交易所的美團點評上市敲鐘現(xiàn)場，39 歲的王興在演進中感謝了全體員工、3.4 億用戶、470 萬合作商戶、60 萬外賣騎手、投資人，最后他又開始感謝起了喬布斯。他說：

如果沒有智能手機，沒有移動互聯(lián)網(wǎng)，就沒有美團點評現(xiàn)在的一切。

由此可見，無論是之前的飯否，還是后來的創(chuàng)業(yè)公司美團，再到今天已經(jīng)上市的美團點評，王興還是沒有忘記自己是一個產(chǎn)品人的初心。

市值超越小米和京東，外賣“接近”盈虧平衡

成立于 2010 年 3 月的美團，用了 8 年的時間，成長為一家令人矚目的香港上市公司。這個時間區(qū)間比小米稍微長了一些，后者比美團晚成立一個月，但卻早上市三個月。繼小米之后，美團點評成為香港第二家“同股不同權”的上市公司。

美團點評的發(fā)行價為每股 69 港元，融資 326 億港元；而它的開盤價為 72.9 港元，較發(fā)行價上漲了 5.65% ，市值達到 4003 億港元；這一數(shù)字，甚至超越了小米和京東。

在看來，作為上市過程中最具儀式感的一個環(huán)節(jié)，王興選擇與一個美團外賣騎手一起敲鑼，這一方面體現(xiàn)出某種接地氣和親民的意味，另一方面也可以說外賣業(yè)務對于美團的重要性。

招股書顯示，美團的收入主要來自于三個部分：餐飲外賣、到店及酒旅、新業(yè)務及其他，其中，餐飲外賣收入占比從 2015 年的 4.3% 增長至 2016 年的 40.8%，2017年則進一步增長至 62%，首次超過到店酒旅的占比。外賣業(yè)務毫無疑問是美團旗下用戶覆蓋率最高的產(chǎn)品之一，盡管這一產(chǎn)品還沒有實現(xiàn)盈利。

實際上，美團本身一直處于虧損狀態(tài)，2015 年和 2016 年，美團點評的虧損分別是 59 億元和 54 億元。根據(jù)美團招股書，2017年，美團點評完成的交易筆數(shù)超過 58 億，交易金額為 3570 億元，為全國超過 2800 個市縣的 3.1 億交易用戶和 440 萬活躍商家提供了服務，盡管如此，美團依然虧損 28.53 億元人民幣。而美團的業(yè)務體系仍然不斷擴大，覆蓋到到店、酒店、旅游，乃至打車、民宿、共享單車等領域。

但實際上，無論是打車、還是共享單車，都屬于強運營、高補貼、低營收的產(chǎn)品。目前，美團點評在 2018 年 4 月收購的摩拜單車已產(chǎn)生虧損，而尚未大幅度鋪開的美團網(wǎng)約車司機的成本已經(jīng)達到 2. 93 億元。

不過，在敲鐘現(xiàn)場，王興表示，外賣送餐業(yè)務已經(jīng)“接近”盈虧平衡，在過去 3 個月美團在外賣市場的份額增長 2%。

騰訊系的一員

美團的一路成長，背后自然少不了投資人的幫助。了解到，自 2010 年建立后，美團總共完成了 6 輪融資加 1 次戰(zhàn)略投資，已知融資金額超過 43 億，分別是：

2010 年 03 月，天使輪，融資金額未披露，投資方：和玉另類投資、源碼資本、方正和生投資；

2010 年 09月，A 輪，融資金額 1200 萬美元，投資方：紅杉資本中國；

2011 年 07月，B 輪，融資金額 5000 萬美元，投資方：華登國際、北極光創(chuàng)投、阿里巴巴、紅杉資本中國；

2014 年 05 月，C 輪，融資金額 3 億美元，投資方：General Atlantic 泛大西洋投資、阿里巴巴、紅杉資本中國；

2014 年 12 月，D 輪，融資金額 7 億美元，投資方未公開；

2016 年 01 月，E 輪，融資金額 33 億美元，投資方：Temasek 淡馬錫、摯信資本、紅杉資本中國、中金公司、Baillie Gifford、高瓴資本、今日資本、騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金、DST Global；

2016 年 07 月，戰(zhàn)略投資，融資金額未披露，投資方：華潤創(chuàng)業(yè)聯(lián)和基金；

2017 年 F 輪，融資金額 40 億美元，投資方：騰訊 、紅杉資本中國、Coatue Management 、Tiger 老虎基金(中國)、 摯信資本、 GIC 新加坡政府投資公司、加拿大養(yǎng)老基金 (CPPIB)、 中國-阿聯(lián)酋投資合作基金、The Priceline Group。

在上述融資過程中，阿里巴巴和騰訊的身影都曾不止一次出現(xiàn)。但是伴隨著 2016 年 1 月的 E 輪 33 億美元超大金額融資，阿里巴巴開始與美團漸行漸遠，而王興則離馬化騰越來越近。當然這輪融資的一個大背景是，2015 年 10 月，美團和大眾點評正式合并，這也許是美團成長史上最重要的事件之一。

2015 年 11 月，大眾點評創(chuàng)始人張濤出局；王興開始掌舵中國最大的 O2O 公司。此后，美團越來越成為騰訊系的一員，阿里巴巴也幾乎賣光了手里的美團股票。2017 年 12 月，在第四屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會期間，王興與劉強東一起組了一個“東興局”，馬化騰坐主位，他們兩位分別坐在馬化騰的左右手邊。當晚，馬云沒有出現(xiàn)在任何一個飯局上。

而如今美團上市，馬化騰雖然沒有親自出席，但不影響騰訊作為美團第一大股東的地位。在所有的投資者中，騰訊持股 20.1363%，紅杉中國持股 11.4368%，其他投資者持股 53.7478%。

從投資的輪次和金額來看，騰訊、紅杉中國、高瓴資本、今日資本等都成為“贏家”，但騰訊無疑是最大的贏家。

上市只是一個開始

如同任何一家上市公司一樣，敲鐘對于美團來說只是另外一個開始；與現(xiàn)有表現(xiàn)相比，人們更關心它的未來。

美團在招股說明書中表示，IPO 所募集的資金將主要用于三個方向：

約 35% 用于升級技術并提升研發(fā)能力，具體項目包括數(shù)據(jù)分析、機器學習、無人配送系統(tǒng)等；

約 35% 用于研發(fā)新服務及產(chǎn)品，具體包括為商家提供云端 ERP 系統(tǒng)及智能支付解決方案的商家賦能系統(tǒng)、非餐廳食物的即時配送、為餐廳提供原材料采購及物流服務的餐廳供應鏈服務等；

約 20% 用于收購或投資在業(yè)務層面互補且符合業(yè)務拓展策略的資產(chǎn)和業(yè)務。

由此來看，發(fā)展到今天，美團已經(jīng)擺脫初期的規(guī)模驅動階段，而進入到鞏固提升階段的用戶價值驅動?！把a貼用戶”、“營銷開支”這樣的字眼已經(jīng)不見蹤影，而對于技術研發(fā)能力、新服務及產(chǎn)品以及業(yè)務拓張方面的重視，則得到了重點強調。

實際上，注意到，在吃喝玩樂的業(yè)務布局之外，美團也在底層打造自己的云計算等基礎性業(yè)務；而高頻的消費場景也在不斷刺激美團的支付和金融業(yè)務。美團所做的一切似乎都沒有邊界，但又自成壁壘；在自成一體的業(yè)務格局中，美團想要成為獨占一方的巨頭的野心也由此可見。

當然，路還很長，而王興和他的美團恰好也還很年輕。