8月21日晚間，拼多多發(fā)布了截至2019年6月30日的未經(jīng)審計財報。在此之前，阿里及京東均已向投資者交上了今年二季度業(yè)績答卷。

整體而言，三者營收均保持穩(wěn)定增長，其中阿里與京東均為千億營收規(guī)模，拼多多正在向百億靠攏。罕見的是，阿里與京東本季度的凈利潤同時創(chuàng)下新高，其中618大促與下沉市場起到了不可忽略的作用；拼多多雖然仍為虧損狀態(tài)，但其虧損額正進一步收窄。

藍鯨TMT記者統(tǒng)計了三大電商平臺今年第二季度的營收、凈利潤、活躍用戶數(shù)等核心要素，試圖通過對關(guān)鍵指標(biāo)的對比和分析，探究核心要素的變化及原因，以進一步挖掘財報背后透露的趨勢。

阿里季度營收重回千億規(guī)模，拼多多營收增速居首

記者將三者的營收情況進行統(tǒng)計及對比后發(fā)現(xiàn)，阿里的季度營收由2018年Q4的1172.8億元跌落至2019年Q1的935億元后，又于2019年第二季度重新回到千億規(guī)模；京東已連續(xù)7個季度保持營收超千億的優(yōu)勢，拼多多的營收則正逐步接近百億。

具體而言，京東Q2實現(xiàn)凈收入1503億元，同比增長22.9%，環(huán)比增長24.1%；阿里同期營收1149.2億元，同比增長42%，環(huán)比增長22.9%。盡管阿里營收的絕對數(shù)額較京東尚有353.8億元差距，但其營收同比增速是后者的兩倍左右，而兩者營收的環(huán)比增速相差不大。

相比之下，拼多多第二季度的總營收為72.9億元，雖絕對數(shù)額不占優(yōu)勢，但同比增速與環(huán)比增速均遠超阿里與京東。其營收同比增速達169%，環(huán)比增速則為60%。

一位券商人士表示，阿里與京東在如此大體量的情況下仍能保持營收穩(wěn)步增長，實屬不易；而拼多多的營收規(guī)模不及阿里、京東的十分之一，增速遠超對手不足為奇。若單從營收這個指標(biāo)來說，拼多多未來的成長空間會更為明顯。

與上一季度類似的是，本季度仍只有阿里和拼多多公布了各自的GMV（商品交易總額）表現(xiàn)，不過阿里本次并未透露中國零售平臺的整體實物GMV規(guī)模，僅表示二季度天貓已付實物GMV同比增長34%。相較而言，截至2019年6月30日的12個月期間，拼多多平臺的GMV達7091億元，同比增長171%。

拼多多方面表示，本季度GMV的增長主要源自用戶規(guī)模的增長和平均消費額的提升。截至2019年3月31日的12個月期間，拼多多平臺活躍買家年度平均消費額增至1467.5元，較去年同期的762.8元同比增長92%。

京東阿里凈利潤同創(chuàng)新高，下沉市場成新增長引擎

2019年第二季度，阿里與京東的凈利潤罕見地同時創(chuàng)下新高。按照非美國公認會計準(zhǔn)則（Non-GAAP）計算，本季度阿里的凈利潤同比增長54%至309.49億元；京東第二季度Non-GAAP的凈利潤為36億元，同比增長644%；僅為阿里同期的11.6%，但京東至今已連續(xù)14個季度實現(xiàn)盈利。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，本季度阿里與京東凈利潤雙雙創(chuàng)新高，主要得益于618大促及下沉市場帶來的紅利。

其中，天貓618二季度的實物GMV同比增長為38%，成交額過億的品牌超過120個；聚劃算作為其在下沉市場的引擎，在618期間的成交額同比增長86%，帶動訂單數(shù)增長達106%，為天貓618的實物GMV增長提供了關(guān)鍵支撐。

京東零售集團輪值CEO徐雷日前也在第二季度財報電話會上透露，京東來自于三到六線城市的低線市場用戶增速高于一二線城市。據(jù)其介紹，京東現(xiàn)在的新用戶當(dāng)中，有將近七成來自于低線城市；整體用戶里有超過一半來自于低線城市。

而當(dāng)前拼多多仍處于虧損狀態(tài)。二季度拼多多歸屬于普通股股東的凈虧損為10.03億元，對比去年同期為凈虧損64.94億元；非美國通用會計準(zhǔn)則下的凈虧損為4.11億元，同比實現(xiàn)減虧，對比去年同期凈虧損6.73億元。

同時，拼多多二季度的經(jīng)營虧損為14.9億元，較去年同期的虧損66.362億元有大幅收窄。非美國通用會計準(zhǔn)下，平臺經(jīng)營虧損為8.98億元，去年同期為8.16億元。

對此，拼多多戰(zhàn)略副總裁九鼎表示，拼多多持續(xù)戰(zhàn)略性投資于用戶和商家，不斷為他們創(chuàng)造更多價值。二季度平臺銷售與市場推廣費用同比增長105%至61.04億元，占總收入比接近84%。2019年下半年，平臺將繼續(xù)擴大讓利和補貼力度。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊認為，從營收和凈利潤指標(biāo)來看，仍處在戰(zhàn)略性虧損的拼多多與單季營收千億級別的阿里和京東來說，或許還夠不上威脅。在市場競爭方面，今年以來阿里與京東都加大了對下沉市場的投入，這意味著拼多多面臨的市場競爭更加激烈。

拼多多新增活躍用戶數(shù)最多，京東單季新增用戶數(shù)穩(wěn)步增長

在活躍用戶數(shù)層面，三者的排名與第一季度類似，依次為阿里、拼多多、京東。而單季活躍用戶數(shù)增幅排名依次為拼多多、阿里、京東。

根據(jù)阿里發(fā)布的財報，截至6月底止12個月，其年度活躍用戶達6.74億，較3月底止12個月增長2000萬。同時，截至2019年6月底，阿里中國零售市場的移動月活躍用戶較3月底增長3400萬，達到7.55億。

阿里方面稱，該增長反映支付寶應(yīng)用程式推介和“淘寶天貓618年中慶”的成效，本季度新增的年度活躍消費者中超過70%來自欠發(fā)達地區(qū)；而在上季度，這一數(shù)字為77%。

截至2019年6月30日，京東過去12個月的活躍用戶數(shù)增長至3.213億，較3月底增長1080萬。

值得一提的是，早在2018年第三季度，京東首次出現(xiàn)了年活躍用戶數(shù)的環(huán)比負增長的情況，且首次被拼多多趕超，讓外界擔(dān)心京東的用戶增長遭遇瓶頸。不過京東很快便調(diào)整狀態(tài)，此后三個季度的單季新增活躍用戶數(shù)開始穩(wěn)步增長，2018年Q4至2019年Q2，單季新增活躍用戶數(shù)分別為10萬、520萬和1080萬。

作為對比，截至今年6月底，拼多多年活躍買家數(shù)達4.83億，較去年同期的3.436億同比增長41%，凈增1.396億，較一季度單季增長3990萬活躍買家。

曹磊表示，若以年活躍用戶數(shù)衡量平臺規(guī)模，拼多多已成長為國內(nèi)第二大電商平臺。不過，拼多多現(xiàn)在的客單價還不算高，在挖掘用戶消費潛能上依然有不少提升空間。

巴克萊銀行日前發(fā)布的報告指出，拼多多通過獨特的拼團和新電商模式，突破了阿里和京東的雙寡頭格局，在高端市場潛力巨大。拼多多正在從中國的主流電商平臺里崛起，隨著用戶粘性的提升，高端市場的擴展，將有效帶動平臺每用戶平均收入（ARPU）的提高。