20年前的今年，寵物網(wǎng)站Pets.com的短襪木偶出現(xiàn)在梅西百貨的感恩節(jié)游行中。但這家公司在第二年就成為了網(wǎng)絡(luò)泡沫的象征。隨著規(guī)模最大、規(guī)模達(dá)數(shù)十億美元的科技公司IPO浪潮沖擊市場，一些人開始談?wù)摰诙位ヂ?lián)網(wǎng)泡沫。

但是在過去的20年間一切都悄然改變。

二十世紀(jì)九十年代后期，每個人都在醞釀一個將互聯(lián)網(wǎng)貨幣化的計劃。可疑的投資行為不勝枚舉。但是不久之后這個計劃就泡湯了。

2000年，只有一半的美國成年人使用互聯(lián)網(wǎng)，而現(xiàn)在這個比例是90%。許多人曾對在網(wǎng)上分享信用卡信息持謹(jǐn)慎態(tài)度。但現(xiàn)在，卻因為每天有數(shù)以百萬計的人線上購物而導(dǎo)致商場關(guān)閉。據(jù)美國人口普查局的數(shù)據(jù)顯示，1999年至2016年，電子商務(wù)在美國零售銷售中所占的份額增長16倍至8%，即3890億美元。

此外還有一處變化驚人：因為20年前還不存在一種成本高效、功能強大的在線服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施，現(xiàn)如今發(fā)展一家科技公司的成本更低。

當(dāng)可以從亞馬遜、谷歌和微軟等巨頭處租賃服務(wù)器時，誰還會想去購買呢？當(dāng)可以從WeWork短租工位時，誰還會考慮長租辦公室呢？現(xiàn)如今，你不需要雄厚的財力就能像大公司一樣獲得同樣的服務(wù)。

在互聯(lián)網(wǎng)時代，創(chuàng)業(yè)公司最大的成本可能是營銷。很多錢被浪費在產(chǎn)生不確定的投資回報率的活動上。傳統(tǒng)的營銷手段，如平面廣告和廣播廣告，既昂貴又低效。

而如今創(chuàng)業(yè)公司可以自己創(chuàng)造在線廣告、并通過Facebook、Twitter、谷歌和LinkedIn瞄準(zhǔn)他們的目標(biāo)銷售人群進行投放?？梢钥隙ǖ氖牵鶕?jù)行業(yè)的不同，獲得客戶的成本可能會有所上升。

20年前，一大堆互聯(lián)網(wǎng)公司上市時，既沒有可觀的收入，也沒有可觀的市場份額。當(dāng)Pets.com在2000年申請上市時，它的終生收入還不到600萬美元，而且只運營了一年。這已不再是常態(tài)。

1999年，上市公司的平均年齡為4歲，而2018年為12歲。舉個例子：Pets.com 前首席執(zhí)行官在成立奢侈品寄售市場RealReal 8年后，選擇在6月將其上市。據(jù)悉，RealReal去年的收入超過2億美元。

自“短襪木偶”時代以來的另一個重大轉(zhuǎn)變是科技初創(chuàng)企業(yè)更容易全球化，進入更多市場。Airbnb、Peloton、Uber和Zoom都在美國以外的市場擁有越來越大的影響力。

過去和現(xiàn)在的另一個不同之處在于，在千年蟲之前進行了巨額投資之后，技術(shù)升級突然暫停。技術(shù)供應(yīng)商眼睜睜地看著自己的業(yè)務(wù)萎縮。今天，美國企業(yè)正投資數(shù)十億美元在一系列新的智能技術(shù)上，比如人工智能。

在所有2019年上市的科技公司中，有一件事是1999年幾乎沒有人做過的，那就是利用它們的數(shù)據(jù)作為收入來源和強大工具。由于新技術(shù)，如人工智能和自然語言處理，今天的科技公司一旦發(fā)現(xiàn)新的機會和未處理的市場，就可以快速銷售新產(chǎn)品和服務(wù)。而亞馬遜的業(yè)務(wù)一開始只是賣書而已。

可以肯定的是，今年想要成為獨角獸的企業(yè)必須應(yīng)對20年前沒有出現(xiàn)的眾多挑戰(zhàn)。

頂級獨角獸有著與蘋果、亞馬遜、Facebook和谷歌這四家科技行業(yè)巨頭之一擦肩而過的經(jīng)歷。他們都在深化對自己主導(dǎo)市場的參與，同時向新的垂直領(lǐng)域擴張。企業(yè)家面臨的挑戰(zhàn)將是如何在一個行業(yè)衰落之前提高市場份額和收入。考慮到這四家巨頭對數(shù)據(jù)的獨特訪問權(quán)限，他們可以很容易地識別出最新的趨勢和熱門公司，并在其他人意識到他們存在之前收購最有趣的玩家。

政界人士、監(jiān)管機構(gòu)和消費者對這四家公司的商業(yè)行為越來越持批評態(tài)度。美國司法部上月決定對大型科技公司展開反壟斷審查，這可能帶來巨大的轉(zhuǎn)變和機遇。1984年的 AT&T的分拆開辟了通訊和科技創(chuàng)新的新時代。

但另一個大問題是，歐盟的一般數(shù)據(jù)保護法規(guī)（GDPR）將如何影響科技公司收集和使用數(shù)據(jù)？科技巨頭和初創(chuàng)企業(yè)自我管理的日子即將結(jié)束。去年Facebook、谷歌等公司在數(shù)據(jù)隱私方面所面臨的挑戰(zhàn)已經(jīng)表明了這一點。

人工智能和5G的廣泛應(yīng)用將創(chuàng)造新的機遇，也許會淘汰那些適應(yīng)速度不夠快的公司和行業(yè)。

不過，我認(rèn)為，再次出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)泡沫的可能性遠(yuǎn)低于50%，可以被新的科技機遇和向新垂直領(lǐng)域的擴張所抵消。企業(yè)需要敏捷、主動和快速反應(yīng)，這將成為新的規(guī)范。會有公司倒閉、投資者賠錢發(fā)生，但必須有泡沫，泡沫才會破裂。