12月4日，資本邦訊，據(jù)趣頭條(QTT.US)財(cái)報(bào)電話會(huì)議實(shí)錄透露，公司第三季度營(yíng)收漲幅的降低是由多種因素共同造成的，其中主要的原因還是米讀帶來(lái)的損失。第四季度會(huì)回歸到超過(guò)70%的水平。

在第三季度，米讀的綜合流量保持穩(wěn)定。截止到目前，米讀和米讀極速版的綜合日活躍用戶量仍然超過(guò)800萬(wàn)。兩款A(yù)PP均有長(zhǎng)遠(yuǎn)的策略價(jià)值，也能幫助我們占據(jù)更大的市場(chǎng)份額。

目前，米讀日營(yíng)收是在250萬(wàn)至300萬(wàn)人民幣之間，而到十二月份，我們可以負(fù)責(zé)任地說(shuō)，米讀已經(jīng)徹底恢復(fù)過(guò)來(lái)了。

截止至2020年，我們還不會(huì)找到非常清晰的盈利路徑。但是，通過(guò)成本控制，趣頭條將在2020年下半年達(dá)到收支平衡。

趣頭條的單位用戶平均收入(ARPU)走勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)強(qiáng)勁，米讀的ARPU將會(huì)逐漸回到常態(tài)?？傮w來(lái)說(shuō)，流量會(huì)有小幅度的增長(zhǎng)，總ARPU會(huì)上升，而總營(yíng)收也會(huì)逐漸上升。

趣頭條(QTT.US)周二發(fā)布了該公司截至2019年9月30日的第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)報(bào)顯示，趣頭條第三季度凈營(yíng)收為人民幣14.069億元(約合1.968億美元)，同比增長(zhǎng)44.0%;歸屬趣頭條普通股股東的凈虧損為人民幣8.918億元(約合1.248億美元)，較去年同期的凈虧損10.551億元收窄15.5%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，趣頭條創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官(CEO)譚思亮、聯(lián)合首席財(cái)務(wù)官(CO-CFO)王靜波以及聯(lián)合首席財(cái)務(wù)官(CO-CFO)朱曉路等高管出席了隨后舉行的分析師電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問(wèn)。

以下為財(cái)報(bào)電話會(huì)議實(shí)錄：

分析師：我有兩個(gè)問(wèn)題。一是，在第三季度，公司的成本大幅增長(zhǎng)了200%多，那季度報(bào)表里面解釋說(shuō)，是因?yàn)槭袌?chǎng)營(yíng)銷服務(wù)解決方案。你們能不能介紹一下這一塊業(yè)務(wù)的性質(zhì)以及整合的原因?第二個(gè)問(wèn)題是，如何看待免費(fèi)閱讀市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)?那么，我們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，像是天貓、閱文的飛讀等等，增長(zhǎng)也不錯(cuò)。那么，咱們的米讀在拿到融資之后，是不是還會(huì)積極地做營(yíng)銷以及吸引用戶?

朱曉路：關(guān)于你的第一個(gè)問(wèn)題，關(guān)于漲幅，是由好幾個(gè)因素造成的。尤其是，如果你去看一下年同比增長(zhǎng)的話，顯而易見(jiàn)，第一大因素是，米讀營(yíng)收的下降導(dǎo)致我們?cè)诘谌径壤麧?rùn)率的降低。

第二大因素是米讀的內(nèi)容成本。大家也許了解，在與內(nèi)容提供者合作的這一塊是存在前期成本的，這些內(nèi)容提供者包括掌閱iReader。我們的投資決策是基于我們業(yè)務(wù)的正常成本的。米讀的整改對(duì)我們來(lái)說(shuō)，是占用大量的成本的，但是我們決定不對(duì)我們其他業(yè)務(wù)造成影響。因此，我們?cè)诘谌径瘸掷m(xù)對(duì)內(nèi)容進(jìn)行投資。

而第三個(gè)原因是跟內(nèi)容合規(guī)相關(guān)的，我們?cè)谶@一塊的投入也是很大的。而我認(rèn)為，這一塊的成本會(huì)在未來(lái)都保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。第四個(gè)因素是，正如我前面提到的那樣，營(yíng)收中有一小部分，在第三季度，漲幅較低，這是因?yàn)槲覀冮_(kāi)始為我們的第三方合作伙伴提供廣告服務(wù)。這還只是一小塊業(yè)務(wù)，我們不認(rèn)為這將在短期的未來(lái)成為我們主要的帶來(lái)營(yíng)收的業(yè)務(wù)。

第五個(gè)原因是，用戶的偏好在發(fā)生改變，尤其是內(nèi)容形式方面，目前，視頻的日觀看量在不斷增長(zhǎng)。到目前為止，我們有超過(guò)50%的廣告是通過(guò)視頻的形式投放的，這意味著我們要在基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上投入更多，比如服務(wù)器、帶寬以及各種人工智能(AI)等計(jì)算機(jī)資源。

因此，我認(rèn)為，該季度漲幅的降低是由多種因素共同造成的，其中主要的原因還是米讀帶來(lái)的損失?？偠灾S著米讀的整改帶來(lái)的影響逐漸變得不那么明顯，我們相信我們漲幅會(huì)在第四季度回歸到超過(guò)70%的水平。

如果大家后期持續(xù)關(guān)注的話，隨著米讀帶來(lái)的營(yíng)收逐漸回漲，我相信內(nèi)容成本的投資回報(bào)率會(huì)逐漸提升。另外，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的成本會(huì)保持穩(wěn)定，并且內(nèi)容合規(guī)方面的成本也是會(huì)趨于穩(wěn)定的?？偟膩?lái)說(shuō)，我們明年的漲幅會(huì)超過(guò)75%。

關(guān)于你的第二個(gè)問(wèn)題，關(guān)于米讀的競(jìng)爭(zhēng)情況，我認(rèn)為，盡管我們?cè)诘谌径葘?duì)米讀進(jìn)行整改，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，米讀仍然是三個(gè)線上免費(fèi)數(shù)字閱讀服務(wù)商中的老大，利潤(rùn)率還是相當(dāng)喜人的。我們追求最大的線上免費(fèi)數(shù)字閱讀服務(wù)商的目標(biāo)從來(lái)沒(méi)有發(fā)生過(guò)變化。

實(shí)際上，我們發(fā)布了米讀極速版，借此我們可以保證，在第三季度，米讀的綜合流量保持穩(wěn)定。截止到目前，米讀和米讀極速版的綜合日活躍用戶量仍然超過(guò)800萬(wàn)。此外，通過(guò)我們另外通過(guò)米讀極速版推出的忠誠(chéng)度功能，可以說(shuō)是吸引了一些和老版米讀APP的用戶群體不一樣的新的用戶群體。另外，通過(guò)這個(gè)忠誠(chéng)度項(xiàng)目，我們能夠在第四季度提高米讀的單位用戶平均收入(ARPU)。

在12月的第一周，老版米讀和米讀極速版這兩款A(yù)PP共同帶來(lái)的日營(yíng)收達(dá)到300萬(wàn)人民幣。因此，我們?cè)谶@一塊可以看到非常清晰的盈利趨勢(shì)，尤其是米讀極速版，其帶來(lái)更高的單位用戶平均收入(ARPU)。此外，其實(shí)老版米讀和米讀極速版的用戶群重合率極低，約為2%。通過(guò)忠誠(chéng)度計(jì)劃，米讀極速版能夠?qū)⑿掠脩粑皆诰€閱讀上來(lái)。因此，我們相信，兩款A(yù)PP均有長(zhǎng)遠(yuǎn)的策略價(jià)值，其也能幫助我們占據(jù)更大的市場(chǎng)份額。

分析師：我有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)是關(guān)于第四季度展望的較為疲軟的情況。我可以理解，因?yàn)檫@跟米讀的營(yíng)收部分相關(guān)，其回升相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)慢一些。所以，其實(shí)我們更應(yīng)該討論一下明年的展望情況，可能更加合適一些。我想了解一下，第四季度的展望能否為我們提供指導(dǎo)性意見(jiàn)，讓我們對(duì)2020年的情況有所了解?我們能否期待，在明年下半年，營(yíng)收的漲幅會(huì)重新開(kāi)始加速呢?

第二個(gè)問(wèn)題是關(guān)于三個(gè)閱讀軟件的競(jìng)爭(zhēng)格局的，我想進(jìn)一步聊一下這個(gè)方面。其實(shí)剛剛，你們已經(jīng)詳細(xì)談了你們的策略。但是，我只是想再了解一下差異化方面的情況。對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)，米讀相對(duì)于其他免費(fèi)閱讀軟件來(lái)說(shuō)，吸引用戶的特別的點(diǎn)在哪里呢?

朱曉路：關(guān)于你的第一個(gè)問(wèn)題，是的，在整改結(jié)束之后，米讀是在重新恢復(fù)到最優(yōu)狀態(tài)方面花了不少時(shí)間。正如我前面提到的那樣，目前，日營(yíng)收是在250萬(wàn)至300萬(wàn)人民幣之間，而在十二月份，我們可以負(fù)責(zé)任地說(shuō)，米讀已經(jīng)徹底恢復(fù)過(guò)來(lái)了。

在第四季度前半段，我們確實(shí)得承認(rèn)，整改的影響還在，而其遏制了米讀的營(yíng)收增長(zhǎng)。但是，總體來(lái)說(shuō)，我們?cè)诘谒募径认掳攵?，表現(xiàn)尤其強(qiáng)勁。在趣頭條這一塊，我們可以看到持續(xù)的增長(zhǎng)，我們也推出了新的功能，比如短視頻、直播、休閑小游戲，這些都為營(yíng)收作出了貢獻(xiàn)。截止到今天，在沒(méi)有任何針對(duì)這些休閑小游戲進(jìn)行營(yíng)銷的情況下，約70%的用戶都玩過(guò)趣頭條APP上的休閑小游戲了。而我們的游戲和直播板塊已經(jīng)在給我們帶來(lái)相應(yīng)的盈利渠道了。

第四季度，這些盈利渠道還只能帶來(lái)占總營(yíng)收小個(gè)位數(shù)百分比的貢獻(xiàn)，但是它們?cè)鲩L(zhǎng)迅猛，更好的盈利將帶來(lái)更高的投資回報(bào)率。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，這將使我們可以在未來(lái)的增長(zhǎng)上進(jìn)行投資。在第四季度的盈利這一塊，我們可以看到相當(dāng)健康的走勢(shì)。但是，正如前面所提到的，我們將在增長(zhǎng)和盈利之間找到一種平衡。截止至2020年，我們還不會(huì)找到非常清晰的盈利路徑。

尤其是在趣頭條板塊，我們相信，通過(guò)成本控制，趣頭條將在2020年下半部分達(dá)到收支平衡。如果我們做得好的話，整個(gè)公司也能達(dá)到收支平衡。從這一季度開(kāi)始，我們?cè)讷@取用戶方面采取相對(duì)嚴(yán)苛的手段，我們所有用在用戶獲取方面的新投資都需要滿足六個(gè)月投資回籠的要求，這意味著，我們要求我們的團(tuán)隊(duì)要在六個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)資金回籠。這樣的要求和前面一個(gè)季度相比是更加苛刻的。因此，除非我們發(fā)現(xiàn)特別誘人的機(jī)遇，我們將在第四季度以及第四季度之后，把目前的計(jì)劃嚴(yán)格執(zhí)行下去，并且會(huì)更多地關(guān)注到可持續(xù)發(fā)展以及會(huì)帶來(lái)盈利的增長(zhǎng)。

關(guān)于你提的關(guān)于明年下半年的問(wèn)題，鑒于米讀在第三季度已帶來(lái)可觀的營(yíng)收，我們可能會(huì)在明年下半年看到米讀的營(yíng)收重新開(kāi)始加速。如果我們做得不錯(cuò)，我們可能還可以將這些利潤(rùn)進(jìn)行再投資?？傮w來(lái)說(shuō)，我們會(huì)采取相對(duì)平衡的手段，我們將長(zhǎng)遠(yuǎn)的可持續(xù)并健康的發(fā)展放在首位，增長(zhǎng)自然而然就來(lái)了。

關(guān)于你的第二個(gè)問(wèn)題，在線上閱讀領(lǐng)域和其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。我認(rèn)為，我們的米讀和米讀極速版將合力給他們一記重?fù)?，并覆蓋到大范圍的、低線城市的用戶。在內(nèi)容庫(kù)存方面，我們?cè)谇懊娴陌l(fā)言中有提到，我們基本和國(guó)內(nèi)除閱文之外的所有的大型的內(nèi)容提供商都簽署了合作協(xié)議，我們也將和掌閱iReader進(jìn)行全方位的合作。和市場(chǎng)上的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，我們擁有最全的內(nèi)容庫(kù)存。我們的第二大優(yōu)勢(shì)是我們的數(shù)據(jù)和算法。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，我們作為在線閱讀軟件供應(yīng)商，我們能夠?qū)⒂脩舻呐d趣和相關(guān)的內(nèi)容精確地配對(duì)。第三個(gè)是，米讀極速版的忠誠(chéng)計(jì)劃能夠幫助我們吸引完全不同的用戶群體，尤其是那些以前沒(méi)有接觸過(guò)線上閱讀的用戶。我相信，將這三大優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，我們將能夠繼續(xù)做這一行業(yè)的老大。

分析師：我想很快問(wèn)一個(gè)關(guān)于第四季度的問(wèn)題。管理層能不能進(jìn)一步聊一下趣頭條APP和米讀APP的用戶矩陣這一塊的主要的設(shè)想，比如月活躍用戶量(MAU)、日活躍用戶量(DAU)?此外，單位用戶平均收入(ARPU)將有怎樣的趨勢(shì)?另外，能否就成本再談一談?第四季度的運(yùn)營(yíng)成本將是怎樣的?

朱曉路：我認(rèn)為，在第四季度，像我前面提到的，我們將采取一個(gè)較為平衡的手段。這就意味著我們更傾向于一種長(zhǎng)遠(yuǎn)的、可持續(xù)的增長(zhǎng)。此外，我們?cè)谟脩臬@取方面將提出更加苛刻的要求。因此，我們可以預(yù)期，跟前面幾個(gè)季度相比，第四季度的用戶增長(zhǎng)將比較緩慢。單位用戶平均收入(ARPU)這一塊呢。尤其是第三季度和第四季度的部分時(shí)間內(nèi)，趣頭條的單位用戶平均收入(ARPU)走勢(shì)已經(jīng)相當(dāng)強(qiáng)勁。而和第三季度相比較，米讀的單位用戶平均收入(ARPU)將會(huì)逐漸回到常態(tài)，很顯然，是會(huì)變得更好的?？傮w來(lái)說(shuō)，流量會(huì)有小幅度的增長(zhǎng)，總的單位用戶平均收入(ARPU)會(huì)上升，而總的營(yíng)收也會(huì)逐漸上升。

關(guān)于成本這一塊，第四季度，我們?cè)谕顿Y方面的成本控制更加有力，在利潤(rùn)率方面表現(xiàn)也將更加優(yōu)秀。我們相信，第四季度的虧損不會(huì)有第二季度那么多。

分析師：我想問(wèn)一個(gè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)角度的問(wèn)題。從變現(xiàn)的角度來(lái)考慮，我們?nèi)绾慰次磥?lái)幾年用戶的變現(xiàn)?將采用怎樣的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)(KPI)?或者說(shuō)，從日活躍用戶量(DAU)的角度來(lái)看，我們未來(lái)幾年會(huì)有怎樣的展望?

朱曉路：關(guān)于單位用戶平均收入(ARPU)，如果大家拿今年和去年進(jìn)行比較，去年下半年，我們的單位用戶平均收入(ARPU)是略高于四毛五的，更準(zhǔn)確地說(shuō)，去年第三季度是5毛，去年第四季度是4毛。我認(rèn)為，我們是有可能將單位用戶平均收入(ARPU)重新提高到這樣一個(gè)水平的。我覺(jué)得，這需要一定的時(shí)間，這也取決于整個(gè)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境。

那么，關(guān)于總的用戶量，我們?nèi)匀徽J(rèn)為我們對(duì)低線城市更感興趣，因?yàn)樵谀切┑胤剑兄Y(jié)構(gòu)化的、增長(zhǎng)潛力和變現(xiàn)潛力不匹配的現(xiàn)狀。但是，就想我前面說(shuō)的，我們更傾向于采取相對(duì)平衡的手段，當(dāng)然，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我們?cè)谠禄钴S用戶量(MAU)、日活躍用戶量(DAU)方面是有我們的相當(dāng)高的目標(biāo)的，但是，我們目前更傾向于緩慢的增長(zhǎng)，而不是變現(xiàn)。