凱撒的歸凱撒，上帝的歸上帝。

這段一年多的緣分和三個月的博弈，隨著恒大和FF的和解聲明畫上了一個句點，賈躍亭與他的第二個白衣騎士許家印“握手言和”。

好消息隨之而來，1月2日恒大健康開盤后上漲近8%，樂視網(wǎng)開盤漲停，報每股2.74元，3日這種趨勢仍在持續(xù)，截止午間休市樂視網(wǎng)報每股2.84元。

看起來，兩家的和解不僅終結了連續(xù)的官司、仲裁帶來的陰霾，還對相關公司的股價產生了一定提振作用，即使樂視網(wǎng)已經(jīng)發(fā)布公告表明了其與FF沒有股權關系及任何合作關系。

但賈躍亭仍是樂視網(wǎng)重要股東，根據(jù)樂視公告，賈躍亭持股占公司總部本的24.43%，雙方關系仍然千絲萬縷。

然而在FF和恒大的這場博弈中，真的是和解嗎？

一位不愿具名的汽車行業(yè)內人士對我們表示，在這場和解中，沒有贏家，只是在兩敗俱傷之前，握手言和、好聚好散。好處是，恒大及時止損尋找下一個投資標的，繼續(xù)布局自己的汽車版圖，F(xiàn)F也可以繼續(xù)尋找新的投資方。

據(jù)一位接近FF的消息人士告訴我們，恒大和FF的和解，實際上是一次分家，恒大的歸恒大，F(xiàn)F的歸FF。其中，F(xiàn)F廣州南沙的工廠歸恒大，但恒大不能再使用FF和法拉第名稱等。

這意味著，恒大和FF在雙方保留足夠權益的情況下做完分割，但對于雙方而言，這次分手給彼此也留了一定隱患。

此外，我們獲悉，已有機構對FF具有投資意向，不排除回購恒大股份將其清除的可能。

這似乎表明，恒大和FF之間，可能還有更多故事。

一場博弈，兩個輸家

當緣分慢慢發(fā)展成孽緣，一場分手就變成注定。

2018年12月31日，恒大健康發(fā)布公告稱，與賈躍亭控制的FF達成重組協(xié)議，時穎持有32%的合資公司優(yōu)先股權，并持有合資公司全資附屬公司Evergrande FF Holding（Hong Kong）Limited（FF香港）100%股份及重組協(xié)議協(xié)議項下的權利，作價2億美元。FF香港持有FF中國境內相關資產。

另外，協(xié)議提及所有原協(xié)議（包括合資公司股東協(xié)議及合并協(xié)議等）均立即終止。時穎無需再根據(jù)原協(xié)議向合資公司投入資金，并同意解除所有現(xiàn)存的質押。各方同意撤銷及放棄所有現(xiàn)有訴訟、仲裁程序及所有未來訴訟的權利。

同時，協(xié)議第4項表示，原股東可以在5年內回購恒大持有的32%的FF股權，第一年內行使價為6億美元，第二年到第五年行使價分別為7億美元、8億美元、9.2億美元、10.5億美元。

恒大方面表示，簽訂重組協(xié)議可以使恒大聚焦業(yè)務發(fā)展，同時支持合資公司融資和發(fā)展，符合公司及股東整體利益。

FF方面稱，根據(jù)簽訂協(xié)議，F(xiàn)F的資產保全質押權與股權融資權獲得釋放，可分別用于公司未來的債權融資與股權融資。

也就是說，恒大和FF經(jīng)過幾個月的拉扯，終于在2018年最后一天終結了這場博弈，各方都得到了相對較好的結果。賈躍亭沒有失去FF相關造車的知識產權和控制權，雖然不再拿到恒大投資，得到了恒大前期投入的資金，還獲得了融資權，而恒大拿到了FF中國境內的相關資產，可以繼續(xù)布局造車。

但實際上，這并不是一場雙贏，而是一場朝向兩敗俱傷走去的賭局。

我們從接近FF的消息人士處獲悉：“FF與恒大博弈已有多日，似乎每天都是跟恒大博弈最難的一天。”

據(jù)了解，近幾月FF一直在緊張地處理與恒大的多項仲裁和糾紛，而恒大幾乎是舉恒大之力在與FF對抗，最后在12月事態(tài)得到了緩解，“終于不用打仗了”。

產業(yè)觀察家劉步塵認為：“重組協(xié)議的簽訂，意味著許家印投資賈躍亭失敗，恒大已放棄對FF的所有期待，32%的FF股權及100%的FF中國資產擁有權，只是面子上的安排，恒大最終將從FF退出?！?/p>

恒大拿到的FF優(yōu)先股權也就是轉而成為FF的債權人，F(xiàn)F原股東可以回購。而從上述消息人士所透露的信息也可以發(fā)現(xiàn)，恒大只獲得了工廠場地，并沒有汽車相關產權和名稱使用權。

我們從消息人士處獲悉，恒大和FF和解后，恒大法拉第以后需要更名，不能繼續(xù)使用FF或法拉第作為名稱。這種情況對于恒大來說，并不樂觀，即便有了工廠，也沒有車，更沒有積累研發(fā)產權，巧婦難為無米之炊。

可以說，賈躍亭的FF失去了恒大的輸血，重新回到了找錢的路上；恒大則拿到了除造車核心資產之外的其他資產。博弈之后，沒有最好的贏家。

不過，劉步塵表示，握手言和才是雙方最佳選項，持續(xù)對抗只會兩敗俱傷。

“錢景”難料，前景難料

上述接近FF的消息人士稱，F(xiàn)F接下來要把重點聚焦在車輛的量產上。

的確，擺脫了各種糾紛纏身之后，F(xiàn)F有更多精力投入到車輛的生產和研發(fā)上。此前，2018年8月底，F(xiàn)F曾表示已經(jīng)成功造出FF91首輛預產車，此后不久便生產出兩臺FF91預量產車。

實際上，賈躍亭是國內較早布局互聯(lián)網(wǎng)造車的人之一，F(xiàn)F成立于2014年。當2016年國內新造車勢力剛開始生產布局的時候，F(xiàn)F就已經(jīng)拿到了美國加州的路測牌照。

但幾乎同時成立的蔚來已經(jīng)開始量產交付的時候，F(xiàn)F仍舊停留在預量產階段。賈躍亭起了個大早，卻干了個晚集。

資金始終是造車最大的掣肘。雖然在許家印之前，融創(chuàng)孫宏斌已經(jīng)做了一回白衣騎士，向賈躍亭伸出援手，但孫宏斌這次投資結局并不美好，才有了許家印的二次救火。

也正是錢，成了引起恒大和FF種種糾紛的導火索。根據(jù)恒大方面的消息，其向FF注資8億美元后，被其揮霍一空，要求恒大再注入7億美元，雙方協(xié)商未果而后向港交所提出仲裁。

這一仲裁暴露了FF和賈躍亭“錢荒”的情況。此前，恒大健康發(fā)布公告透露過FF的財務情況，截至2018年5月30日，F(xiàn)F未經(jīng)審計賬面大約僅有1.11億美元；另外，2016及2017兩個財政年度虧損約5.7億美元、3.4億美元。

其實，新造車當中基本都在靠融資輸血，但小鵬汽車董事長何小鵬曾直言，小鵬已先后融資超100億用于造車投入。

而FF的情況卻與小鵬、蔚來等不同，它并沒有持續(xù)不斷地獲得外部資本的注入。根據(jù)恒大的信息可以發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)F的燒錢速度很快，8億美元半年左右時間就所剩無幾。

不止一位行業(yè)內人士對我們表示，F(xiàn)F當務之急是找到新的投資。而上述接近FF的消息人士告訴我們：“FF正在尋找新的投資方，目前已有意向機構，如能順利獲得投資，不排除回購恒大手中的股權，清除恒大?！?/p>

不過，劉步塵認為FF依舊困難重重，甚至可以說生死未卜。

“賈躍亭個人誠信記錄堪用‘劣跡斑斑’來形容，而且賈躍亭FF股份及其在美國房產已被凍結，其如今的處境并不比許家印投資之前更好?！?/p>

他認為，近兩年的折騰，F(xiàn)F的隊伍支離破碎，此前的技術優(yōu)勢也在受到弱化。

然而，造車需要的不只是大量的資金，但資金是所有環(huán)節(jié)得以開展的基礎。這一基礎，卻成了扼住賈躍亭汽車生態(tài)的那只手。

我們獲悉，在2018年10月，F(xiàn)F也通過裁員方式應對現(xiàn)金流困境。消息顯示，2018年5月1日后加盟FF的員工大部分會在11月和12月停薪留職，僅留下約500多位員工繼續(xù)FF 91的量產和交付工作。

不僅如此，此前，賈躍亭還宣布將FF IPO計劃提前至2020年，但FF目前的狀況是，帶著尚未實現(xiàn)量產的FF91，以及剛剛確立的FF81項目。

這兩個充滿未知因素的項目，對于IPO而言很難成為加分項。